高盛：中國海外(00688)購中信房產(chǎn) 提升估值及盈利

高盛發(fā)表報告表示，就中國海外(00688) 計劃收購中信房產(chǎn)之資產(chǎn)，包括位處25個城市之126個項目，若成功收購，公司涉足的城市便會新增7個至55個，同時增加三線城市業(yè)務(wù)，相信可及時幫公司補(bǔ)充土儲。

該行預(yù)期，是次收購資產(chǎn)總值1190億元，可推動2016年底每股資產(chǎn)凈值增4%，并推動2016至2018年之合同銷售增加16%、20%及20%，基本純利則增加6%、14%及16%，純利增幅少于合同銷售。因中信的項目利潤率較低，但相信中海外成本控制較佳，未來可令利潤率較佳。以每股盈利計算，2016年將攤薄5%，但2017及2018年可提升2%及4%，至2016年年底會凈負(fù)債比率為12%。

該行指出，公司未計算交易前之估值已處于吸引水平，僅2016年預(yù)期市帳率及市盈率各為1.2倍及6.8倍。維持對其買入評級，目標(biāo)價29.2元。