一筆“賠錢”的買賣？匯控(00005)1英鎊收購硅谷銀行英國子公司 投行們這樣看

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，硅谷銀行倒閉的余波仍在發(fā)酵。3月13日，匯豐控股(00005)宣布，其英國子公司（HSBC UK Bank plc）以1英鎊的價(jià)格收購硅谷銀行英國子公司（SVB UK）。對(duì)于匯豐化作白衣騎士接力救援之后，市場(chǎng)上態(tài)度不一。3月14日，匯豐控股開盤走低，截至發(fā)稿，該股下跌5.51%，報(bào)53.2港元。

摩根大通指出，匯豐雖宣布標(biāo)明的購買價(jià)格為1英鎊，但實(shí)際價(jià)格需取決于SVB英國的資本缺口數(shù)額，由于未有披露故仍未明。摩通認(rèn)為，匯豐與SVB英國之間并沒有明顯的協(xié)同效應(yīng)，并可被視為是阻止英國小銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的國民服務(wù)行為。

摩根大通提到，收購SVB英國一事對(duì)匯豐來說屬中性，但對(duì)SVB的同行及子公司來說則是負(fù)面的。對(duì)于亞洲的銀行，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將持續(xù)波動(dòng)，尤其是存款業(yè)務(wù)薄弱且高度依賴美元批發(fā)融資的小型銀行，預(yù)計(jì)中國國有銀行將在波動(dòng)的市場(chǎng)中會(huì)跑贏。

高盛則認(rèn)為，該交易有助匯豐英國商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，增強(qiáng)了其為科技和生命科學(xué)領(lǐng)域的創(chuàng)新公司提供服務(wù)的能力，未來12個(gè)月倫敦股份目標(biāo)價(jià)為795便士(折合約75.37港元)，評(píng)級(jí)為“中性”。

高盛指出，在匯豐集團(tuán)范圍內(nèi)，這項(xiàng)交易規(guī)模不大，所收購項(xiàng)目的貸款相當(dāng)于集團(tuán)貸款的0.7%，而項(xiàng)目的存款占集團(tuán)存款的0.5%左右，現(xiàn)階段沒有關(guān)于潛在資本影響的細(xì)節(jié)。高盛提到，匯豐英國的圍欄(ring-fenced)銀行擁有大量的額外資金頭寸，截至2022財(cái)年有770億英鎊的額外存款(2040億英鎊的貸款與2810億英鎊的存款)。

晨星公司高級(jí)股票分析師Michael Makdad表示，匯豐收購倒閉的硅谷公司英國子公司（SVB UK）看起來能帶來凈收益，不過相對(duì)于這家全球銀行的整體規(guī)模而言，這個(gè)凈收益的規(guī)模并不是很大。

Makdad指出，SVB UK是英國科技創(chuàng)業(yè)公司的主要貸款機(jī)構(gòu)，其貸款規(guī)模為55億英鎊，約相當(dāng)于匯豐在英國貸款規(guī)模的2.2%，占匯豐全球貸款總額的0.7%；其存款規(guī)模約為匯豐在英國存款規(guī)模的1.6%，占全球存款總額的0.5%。考慮到收購價(jià)格為1英鎊，此項(xiàng)收購應(yīng)該會(huì)有凈收益。因?yàn)镾VB UK的有形股本約為14億英鎊。

值得注意的是，美銀在該宗交易之前的周日(12日)發(fā)表報(bào)告，指匯豐持有3270億美元現(xiàn)金，且其擁有年期少于1年的證券約1840億美元，較年期超過5年債券持有量多4.3倍。匯豐在多個(gè)地方主要經(jīng)營的實(shí)體，流動(dòng)性覆蓋率由143%至247%不等。

美銀稱，匯豐的決定性特征在于其存款基礎(chǔ)的質(zhì)量，在其歷史的大部分時(shí)間里，在香港或許多亞洲市場(chǎng)沒有央行支持的情況下，它能夠承受壓力。

此外，受硅谷銀行事件影響，國際金融股大幅下跌，港股也不例外，友邦(01299)也下跌超6%，中銀(02388)、恒生(00011)、招行(03968)等股均有不同幅度下跌，金融股短線壓力不容忽視。