硅谷銀行(SIVB.US)闖的禍，川普的鍋？美國中小銀行將被套上“監(jiān)管緊箍咒”

八年前，硅谷銀行(SIVB.US)首席執(zhí)行官Greg Becker向華盛頓的議員們傳達了一個直言不諱的信息：他管理的這家銀行與華爾街銀行不同。Becker敦促國會通過立法，放松對區(qū)域性銀行的監(jiān)管，他最終如愿以償。時間來到2023年，Becker迫切希望的寬松監(jiān)管實際上加速了硅谷銀行的滅亡。在美聯(lián)儲激進加息下，無序的投資和未對沖的風險，讓希望通過減少監(jiān)管成本的硅谷銀行作繭自縛。

監(jiān)管寬松惹的禍

八年前，作為硅谷銀行母公司SVB金融集團的總裁，Becker敦促國會通過立法，讓他的公司避免每年繁瑣的壓力測試和備選解決方案。他只是一家簡單的放貸機構，不像那些監(jiān)管機構應該關注的具有全球系統(tǒng)重要性的銀行。

Becker在對美國參議院銀行委員會發(fā)表評論時表示：“證據(jù)清楚地表明，《多德-弗蘭克法案》針對全球系統(tǒng)重要性銀行的框架不適合SVB和我們的同行。不僅對我們來說成本很高，對我們的客戶來說也是如此?！盉ecker并不是唯一這樣做的人。其他美國中小銀行(統(tǒng)稱為地區(qū)性銀行)的大批高管也提出了類似的理由。最終，他們都如愿以償了。

2018年，在一場幾乎摧毀全球金融體系的次貸危機爆發(fā)10年后，時任美國總統(tǒng)唐納德·特朗普簽署了《經(jīng)濟增長、放松監(jiān)管和消費者保護法案》。它將SVB這樣的中型公司從一些最嚴格的后危機監(jiān)管中解放出來，并降低了它們的監(jiān)管合規(guī)成本。特朗普在白宮稱:“一刀切——這些規(guī)則根本不管用。它們不應該像大型復雜金融機構那樣受到監(jiān)管，而事實就是這樣，它們一個接一個地被淘汰出局?！?/p>

而且十幾名民主黨參議員加入了共和黨人的行列，支持這項措施。時間快進五年，來到2023年，目前三家地區(qū)性銀行在過去一周倒閉，包括硅谷銀行、第一共和銀行(FRC.US)還有Signature銀行(SBNY.US);一些人認為，Becker迫切希望的寬松監(jiān)管實際上加速了它們的滅亡。

硅谷銀行倒閉導火索：避過監(jiān)管，不買短期債

在與官員的私下討論中，大銀行高管還指出了美聯(lián)儲、貨幣監(jiān)理署和聯(lián)邦存款保險公司在2019年采取的行動，當時他們允許資產(chǎn)低于7000億美元的銀行選擇不報告其監(jiān)管資本中所謂的累積其他綜合收益的波動。這是為了降低關鍵資本比率的波動性，但可能有助于讓規(guī)模較小的銀行更愿意在債券投資組合中冒險，因為債券投資組合的損失不太可能立即危及股票回購和股息。

在SVB確實是這樣。根據(jù)文件，在2020年底，隨著更多的存款流入，該公司的資產(chǎn)負債委員會收到了一份購買短期債券的內(nèi)部建議。這一轉變將降低利率迅速上升時出現(xiàn)巨額虧損的風險。但這樣做是有代價的：預計利潤將減少1800萬美元，未來將損失3600萬美元。

然而該公司高管猶豫不決。相反，該公司繼續(xù)將現(xiàn)金投入高收益資產(chǎn)。這幫助該公司的利潤在2021年躍升52%，達到創(chuàng)紀錄水平，并幫助該公司的估值飆升超過400億美元。但隨著利率在2022年飆升，該公司在其債券持有上累積了超過160億美元的未實現(xiàn)虧損。

去年全年，一些SVB員工請求將公司的資產(chǎn)負債表重新配置為期限較短的債券。據(jù)知情人士透露，這些要求多次遭到拒絕。該公司確實在去年年底開始進行一些對沖并出售資產(chǎn)，但事實證明這些舉措為時已晚。

同樣來自加州的民主黨國會議員Brad Sherman周日表示:“我毫不懷疑，如果這家銀行受到更嚴格的監(jiān)管，他們就不會被允許購買長期國債和聯(lián)邦政府擔保的長期債務工具——基本上就是抵押貸款支持證券。若他們將被迫購買短期工具，我們也不會有這樣的對話?！?/p>

巨額虧損并非SVB獨有：美國聯(lián)邦存款保險公司提交的文件顯示，截至去年年底，美國各銀行的可供出售和持有至到期投資組合合計計入了6200億美元的未實現(xiàn)虧損。但SVB的投資組合已經(jīng)膨脹到總資產(chǎn)的57%。在美國74家主要銀行中，沒有其他同行的這一比例超過42%。

一些銀行預見到了這一點。摩根大通(JPM.US)最初因為沒有立即將多余存款投入證券而面臨投資者的反對，但該公司高管說，如果需要的話，他們寧愿手頭有更多現(xiàn)金。摩根大通有能力做出這樣的判斷，部分原因是它在2021年實現(xiàn)了480億美元的利潤，是美國銀行歷史上利潤最高的一年。

不過，對于小銀行并非如此。這也引發(fā)了一些引發(fā)監(jiān)管倒退的擔憂：消費者正在被數(shù)字銀行所吸引，而摩根大通及其競爭對手每年在技術上投入數(shù)百億美元，人們擔心較小的公司根本無法跟上。他們的想法是，降低合規(guī)成本至少讓他們在競爭中有了更好的機會。

在上周的破產(chǎn)之后，美國聯(lián)邦存款保險公司仍在考慮如何處理SVB的剩余資產(chǎn)。監(jiān)管機構試圖安排出售該銀行，并邀請潛在買家出價。但監(jiān)管機構意識到，在周一市場開盤之前，時間表太緊了，他們轉而啟用了所謂的系統(tǒng)風險例外，允許美國聯(lián)邦存款保險公司為SVB的無保險存款提供擔保。此舉緩解了市場的緊張情緒，監(jiān)管機構可能仍在考慮出售SVB全部或部分股權的選項。

有觀點認為一家規(guī)模只有摩根大通1/17的銀行不會帶來災難，但科技行業(yè)的動蕩和對危機蔓延的擔憂，正在質疑這一邏輯。

監(jiān)管之槍瞄向美國小銀行

硅谷銀行上周五的倒閉，是10多年來美國最大的銀行倒閉案，其沖擊波波及全球。兩天后，當監(jiān)管機構介入，表示所有儲戶都將得到補償以平息恐慌，并接管另一家地區(qū)性銀行Signature時，對2018年政策回調持批評態(tài)度的人士正對此發(fā)起抨擊。

代表加州一個包括硅谷部分地區(qū)選區(qū)的民主黨眾議員Ro Khanna表示:“自2008年以來，我們就知道需要加強監(jiān)管，以防止這類危機的發(fā)生。美國國會必須團結起來，扭轉特朗普執(zhí)政期間實施的放松監(jiān)管政策，以避免未來的不穩(wěn)定?！?/p>

盡管華爾街大行的巨型規(guī)模讓SVB等相形見絀，但總的來說，地區(qū)性銀行增長迅速，目前資產(chǎn)規(guī)模已達數(shù)萬億美元，它們在美國經(jīng)濟中扮演著至關重要的角色，為從釀酒廠到科技初創(chuàng)企業(yè)等行業(yè)提供資金。

其次，SVB破產(chǎn)后，美聯(lián)儲監(jiān)管機構在與頂級行業(yè)高管的私下討論中，一直在評估2018年的監(jiān)管寬松。

大型銀行正試圖推翻Becker和其他地區(qū)性銀行高管在過去10年成功提出的觀點。據(jù)知情人士透露，他們認為，監(jiān)管機構不應該通過更嚴格的壓力測試來進一步收緊對華爾街巨頭的壓力，而應該把更多時間花在那些規(guī)模較小的公司身上，近年來監(jiān)管機構基本上忽視了這些公司。

一些高管指出，美聯(lián)儲負責監(jiān)管的副主席Michael Barr上周曾表示，監(jiān)管機構一直在以“非常寬松的方式”處理規(guī)模最小的社區(qū)銀行。當然，硅谷銀行在破產(chǎn)前是美國第16大銀行，不會被視為一家社區(qū)銀行。