游戲行業(yè)復(fù)蘇在即 嗶哩嗶哩(09626)、創(chuàng)夢天地(01119)勇當(dāng)排頭兵！

智通財經(jīng)APP獲悉，3月13日，截至發(fā)稿，嗶哩嗶哩-W(09626)漲13.44%，報167.1港元，帶動游戲板塊創(chuàng)夢天地(01119)漲3.93%，報3.7港元。消息面上，嗶哩嗶哩在港交所買賣的Z類普通股已經(jīng)獲納入深港通及滬港通，于2023年3月13日生效，即今日起內(nèi)地合資格投資者將可以直接交易其Z類普通股。

版號發(fā)放呈常態(tài)化趨勢 游戲行業(yè)整體復(fù)蘇有望

實(shí)際上，早期B站定位為ACG(動畫、漫畫、游戲)社區(qū)，彼時重度依賴游戲業(yè)務(wù)，占比高達(dá)七成以上，當(dāng)時大家對B站的定位是披著視頻外衣的游戲網(wǎng)站。但直至2022年，其游戲收入仍占有重要地位。年報顯示，B站移動游戲業(yè)務(wù)2022年全年?duì)I收為50億元人民幣，其中，第四季度營收為11億元人民幣。

華安證券表示，B站2023年版號常態(tài)化發(fā)放有望帶來beta行情，23Q2擬推出2款自研游戲+6款獨(dú)代游戲，有望帶來alpha行情。公司游戲業(yè)務(wù)板包括獨(dú)家代理游戲、自研游戲、聯(lián)運(yùn)游戲(公司扮演渠道方的角色)，2022年自研游戲貢獻(xiàn)了游戲總收入的5%。

首先，國內(nèi)版號發(fā)放已呈常態(tài)化趨勢，作為渠道方，B站聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)有望率先修復(fù);其次，23Q2B站將在國內(nèi)推出2款自研游戲《斯露德》、《依露希爾》，并將在海外推出6款獨(dú)代游戲，其中《斯露德》是一款結(jié)合了飛行要素的空域射擊游戲，于2019年公布首支實(shí)機(jī)演示，于2月16日開啟雙端限號刪檔不計(jì)費(fèi)“空境測試”，于23年3月6日，《斯露德》全平臺預(yù)約量超150萬。

東方證券表示，B站社區(qū)基本盤穩(wěn)健用戶高粘性，23Q1經(jīng)濟(jì)動能重啟，23Q2開始有望受益于游戲行業(yè)整體復(fù)蘇，復(fù)蘇進(jìn)度略晚于預(yù)期，盈利能力逐季度改善趨勢不變，可比公司估值法選取同類互聯(lián)網(wǎng)公司，對應(yīng)23年P(guān)S為2.9x，對應(yīng)市值717億元，匯率0.88，對應(yīng)目標(biāo)價199.23港元/股，維持“買入”評級。

而作為國內(nèi)領(lǐng)先數(shù)字娛樂平臺的創(chuàng)夢天地，面向用戶提供精品游戲，通過自主研發(fā)和外部合作的方式，運(yùn)用自研的數(shù)字化的技術(shù)，實(shí)現(xiàn)多款明星產(chǎn)品的長周期運(yùn)營。當(dāng)前，圍繞著精品游戲，創(chuàng)夢天地形成精品游戲和Fanbook社區(qū)的閉環(huán)運(yùn)營。公司先后推出了《夢幻花園》、《夢幻家園》、《榮耀全明星》、《地鐵跑酷》、《神廟逃亡2》等國民級的精品游戲。且儲備了《二之國交錯世界》、《卡拉彼丘》等多款重磅游戲擇機(jī)上線。

近期，招商證券研報指出，創(chuàng)夢天地業(yè)務(wù)主要分為三個板塊：游戲、QQfamily+IP潮玩、Fanbook。游戲業(yè)務(wù)為公司主要增長曲線，業(yè)務(wù)營收占比在90%左右，目前專注自研、聚焦三大品類，游戲業(yè)務(wù)驅(qū)動公司營收穩(wěn)健增長;Fanbook是公司開發(fā)的類Discord社交平臺，重構(gòu)社交邏輯，為用戶提供數(shù)字化的第三空間，是公司業(yè)務(wù)增速的新亮點(diǎn)，目前基于游戲道具的商業(yè)化初現(xiàn)，未來將考慮Bot商店和交易傭金，應(yīng)用場景已經(jīng)擴(kuò)展，打通了與中國移動、深圳萬里通的積分，有望建立國內(nèi)通用積分系統(tǒng)。

招商證券表示，考慮可比公司上升期估值情況、創(chuàng)夢天地基本面及行業(yè)情況，首次覆蓋給予創(chuàng)夢天地(01119)“增持”評級。