名創(chuàng)優(yōu)品(09896)的下一個十年：優(yōu)質(zhì)商品帶到全球，投資價值留給市場

日前，名創(chuàng)優(yōu)品(09896)再以一紙超預(yù)期季報，點(diǎn)燃了其市場表現(xiàn)走向“長牛”的烽火：2023財(cái)年Q2財(cái)季，名創(chuàng)優(yōu)品以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的營收，大幅增長的調(diào)整后凈利潤，和達(dá)到歷史新高的毛利率，大大超出了市場的預(yù)期。

與業(yè)績一同“狂飆”不止的，還有名創(chuàng)優(yōu)品的股價，在財(cái)報發(fā)布次日港股上漲8.44%，而自2023財(cái)年Q1財(cái)季超預(yù)期業(yè)績公布以來，截止到3月3日，港股股價上漲超170%，充分反映市場對公司的期待和看好。

受益于市場關(guān)注度的不斷提升，名創(chuàng)優(yōu)品陸續(xù)獲納入MSCI中國指數(shù)樣本股及恒生綜合指數(shù)成分股，可見其在市值、流通性等方面均已達(dá)到領(lǐng)先水平，得到了資本市場更高程度的認(rèn)可。

深究其原因，基本面上的“韌性”猶如“強(qiáng)心劑”，為股價提供強(qiáng)大且充足的上行底氣。倘若想要深入探討名創(chuàng)優(yōu)品的投資價值，不妨先從此次業(yè)績中窺斑知豹。

業(yè)績大超市場預(yù)期，毛利率創(chuàng)歷史新高

近年以來，名創(chuàng)優(yōu)品出色的經(jīng)營表現(xiàn)終被其亮眼的財(cái)報所驗(yàn)證：本次財(cái)季，名創(chuàng)優(yōu)品實(shí)現(xiàn)總營收達(dá)24.9億元，得益于全球化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)和全新品牌戰(zhàn)略的全面升級，名創(chuàng)優(yōu)品經(jīng)營效率顯著提升，同期公司調(diào)整后凈利潤3.7億元，同比增長82%，調(diào)整后凈利率15.0%。

同時，國內(nèi)品牌升級工作穩(wěn)步開展、全球收入結(jié)構(gòu)性調(diào)整以及供應(yīng)鏈端的優(yōu)化，都有效帶動整體毛利率的提升，使得名創(chuàng)優(yōu)品本財(cái)季綜合毛利率再創(chuàng)歷史新高，達(dá)40.0%，較去年同期上升8.9個百分點(diǎn)，盈利能力不斷提升。

除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)外，其經(jīng)營數(shù)據(jù)的亮眼程度也毫不遜色。期內(nèi)，名創(chuàng)優(yōu)品門店數(shù)量繼續(xù)增長，值得一提的是，這是在整個線下零售行業(yè)均面臨客流和業(yè)績壓力的背景下所達(dá)成，“含金量”非同尋常。截至2022年12月31日，名創(chuàng)優(yōu)品全球門店數(shù)量達(dá)5440家。其中，國內(nèi)門店3325家，同比凈增157家;海外門店數(shù)2115家，同比凈增238家，規(guī)模效應(yīng)持續(xù)凸顯。

在此其中，高利潤率的海外業(yè)務(wù)占比達(dá)到新高，為名創(chuàng)優(yōu)品貢獻(xiàn)營收達(dá)9.9億元，占總營收比例達(dá)到40%，創(chuàng)近13個季度單季度新高。而海外收入的強(qiáng)勢增長，向資本市場展示了其強(qiáng)大的抗風(fēng)險能力和市場潛力，也給投資者注入更多信心。

與此同時，國內(nèi)消費(fèi)市場的信心亦在復(fù)蘇的路上。進(jìn)入2023年，名創(chuàng)優(yōu)品國內(nèi)業(yè)務(wù)在1月份實(shí)現(xiàn)了開門紅，線下銷售額創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。1月份銷售額同比增長近40%，同期單店平均銷售額同比增長近33%。

值得關(guān)注的是，此次經(jīng)營數(shù)據(jù)公布后，名創(chuàng)優(yōu)品良好的成長前景和長遠(yuǎn)利潤釋放獲得多家諸如高盛、瑞信、中金等境內(nèi)外投行與券商的一致看好，紛紛于績后調(diào)升其目標(biāo)價，展現(xiàn)了資本市場對于公司價值的認(rèn)可。

從中不難發(fā)現(xiàn)，其穩(wěn)固的基本面離不開名創(chuàng)優(yōu)品不斷構(gòu)筑的發(fā)展優(yōu)勢：持續(xù)豐富的產(chǎn)品線、全球化戰(zhàn)略及精細(xì)化運(yùn)營，為公司的高質(zhì)量發(fā)展和盈利能力的提升提供了更多的“生長因子”。

加速推進(jìn)品牌升級，增重長期價值“砝碼”

在動蕩的外部環(huán)境中，任何實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步成長的企業(yè)，都抓住了先機(jī)，名創(chuàng)優(yōu)品便是一個很好的印證。

近年以來，通過打造“高效柔性供應(yīng)鏈+創(chuàng)新合伙人模式+本土化特色運(yùn)營”的全球化發(fā)展模式，名創(chuàng)優(yōu)品將中國制造與不同國家、地區(qū)的市場消費(fèi)需求和消費(fèi)生態(tài)融合，在消費(fèi)行業(yè)下行趨勢中，成功實(shí)現(xiàn)逆勢拓店，全球門店數(shù)量增至5440家，其中海外門店數(shù)量超2000家，占比近40%。

更令人驚喜的是，名創(chuàng)優(yōu)品頗具前瞻性的全球化戰(zhàn)略，使其在不確定的環(huán)境中，展現(xiàn)出顯著的先發(fā)優(yōu)勢和巨大的成長勢能。

財(cái)報顯示，名創(chuàng)優(yōu)品海外營收達(dá)9.9億元，收入貢獻(xiàn)占比達(dá)到40%，創(chuàng)近13個季度單季度新高。其中北美市場表現(xiàn)最為亮眼，其業(yè)績同比增長近70%，單店GMV較2019年同期增長50%。其次為拉丁美洲市場，GMV增速達(dá)到驚人的51%，亞洲市場同樣錄得雙高位數(shù)增長，海外業(yè)務(wù)儼然成為拉動公司業(yè)績增長的新引擎。

在海外門店在穩(wěn)健擴(kuò)張的同時，名創(chuàng)優(yōu)品繼續(xù)打造本土化差異化運(yùn)營，強(qiáng)勢占領(lǐng)著海內(nèi)外的高勢能商圈。期內(nèi)，名創(chuàng)優(yōu)品在西班牙馬德里、英國倫敦、意大利佛羅倫薩、澳大利亞堪培拉、荷蘭阿姆斯特丹、秘魯利馬等地均有新店開展，拓展了多個城市核心商圈,其“極致性價比”的商業(yè)模式及豐富產(chǎn)品矩陣，進(jìn)一步在全球范圍內(nèi)得到驗(yàn)證。

基于全球龐大的門店網(wǎng)絡(luò)，名創(chuàng)優(yōu)品不甘于僅做渠道零售商，而是在維持高性價比的同時，再度率先看到深入挖掘消費(fèi)價值，自身品牌迭新后所蘊(yùn)含的巨大成長空間。

在近日舉辦的品牌戰(zhàn)略升級發(fā)布會上，名創(chuàng)優(yōu)品宣布品牌定位全面升級為“以IP設(shè)計(jì)為特色的生活好物集合店”，強(qiáng)化品牌的IP潮流屬性，蓄力新勢能引領(lǐng)全球興趣消費(fèi)。同時，公司明確了未來發(fā)展方向，主要聚焦于三個轉(zhuǎn)變：從“渠道品牌”升級成“自有渠道的產(chǎn)品品牌”，從“零售公司”升級成興趣驅(qū)動的“內(nèi)容公司”，從“消費(fèi)”升級為“熱愛”，將消費(fèi)者轉(zhuǎn)換成品牌的朋友和忠實(shí)用戶。

用名創(chuàng)優(yōu)品集團(tuán)董事會主席兼CEO葉國富的話來說，名創(chuàng)優(yōu)品以極致性價比贏得了過去十年的高速發(fā)展，下一個十年，重點(diǎn)是成為一個超級品牌，要朝著成世界級科技型新消費(fèi)企業(yè)邁進(jìn)。

在智通財(cái)經(jīng)APP看來，名創(chuàng)優(yōu)品進(jìn)行“超級品牌”的打造，無疑將是一次對業(yè)態(tài)資源的全面整合，產(chǎn)品條線的梳理革新和增長支點(diǎn)的長期探索。

據(jù)了解，該公司在財(cái)季內(nèi)持續(xù)推進(jìn)品牌戰(zhàn)略升級，憑借對全球年輕人潛在興趣的精準(zhǔn)洞察和挖掘，推出了一系列有興趣消費(fèi)特點(diǎn)的“好看、好玩、好用”新產(chǎn)品，這些自營產(chǎn)品普遍具有更高的利潤空間和商業(yè)價值，也更符合該公司“以IP戰(zhàn)略為抓手，以產(chǎn)業(yè)品類為基石”的戰(zhàn)略定位。

例如，名創(chuàng)優(yōu)品深入洞察消費(fèi)者對消費(fèi)內(nèi)容和場景的期待與情緒需求快速攀升，精確瞄準(zhǔn)了香薰市場的消費(fèi)趨勢，將香薰作為第一戰(zhàn)略品類。2022年12月，名創(chuàng)優(yōu)品“大師創(chuàng)香室”聯(lián)合調(diào)香大師及花藝大師打造“大師花藝香薰”，創(chuàng)新地將插花藝術(shù)和大牌名香結(jié)合，打造豐富的感官體驗(yàn)，上市第二個月銷售增長191%。

名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)新打造“大師花藝香薰”

又如，名創(chuàng)優(yōu)品曾與迪士尼、漫威、皮克斯等國際知名IP的聯(lián)名產(chǎn)品在市場上獲得了火熱追捧，今年也將與侏羅紀(jì)公園、超級馬里奧、寶可夢，芭比娃娃等IP建立新合作，用IP產(chǎn)品構(gòu)建差異化與用戶粘性，獲得市場份額上的進(jìn)步。2月5日，名創(chuàng)優(yōu)品位于成都的全國首家旗艦店盛大開業(yè)，店內(nèi)設(shè)置了草莓熊、皮克斯、酷洛米、墩DUN雞等多個頗受年輕人喜愛的IP專區(qū)，將場景創(chuàng)新與IP文化充分融合，不斷提升產(chǎn)品內(nèi)容價值及消費(fèi)者體驗(yàn)。

為增強(qiáng)產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力，名創(chuàng)優(yōu)品計(jì)劃在中國、美國、日本、韓國成立四個設(shè)計(jì)中心，以打造自身的IP矩陣，還首次納入WGSN、潘通等全球頂尖的潮流和消費(fèi)趨勢洞察機(jī)構(gòu)，以精準(zhǔn)把握市場需求，使產(chǎn)品開發(fā)更具前瞻性。

不僅如此，名創(chuàng)優(yōu)品還整合超1100家優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈企業(yè)，依靠強(qiáng)大且穩(wěn)定的中國供應(yīng)鏈，其供給效率和高頻、優(yōu)質(zhì)上新能力，以規(guī)模效應(yīng)在成本端形成優(yōu)勢，充分提升核心競爭力。

綜合而言，隨著對消費(fèi)者認(rèn)知的不斷深入，名創(chuàng)優(yōu)品以“興趣消費(fèi)”為抓手，采取豐富的拓品和創(chuàng)新策略，切中消費(fèi)端購買核心并持續(xù)挖掘興趣消費(fèi)潛力，為實(shí)現(xiàn)全球市場拓展穩(wěn)步推進(jìn)奠定基礎(chǔ)，也令其體系化競爭壁壘優(yōu)勢更加深厚，如今已初步具備成為“超級品牌”的成長潛力，也將為其后續(xù)發(fā)展帶來更為深遠(yuǎn)的長期驅(qū)動。

結(jié)語

隨著疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，中國的消費(fèi)行業(yè)正在快速復(fù)蘇。當(dāng)前，名創(chuàng)優(yōu)品國內(nèi)拓店進(jìn)程開始加速，后續(xù)經(jīng)營狀況有望得到不斷改善。海外市場方面，在后疫情時期復(fù)蘇強(qiáng)勁，全球逆勢拓店將迎收獲期，在全球線下客流修復(fù)強(qiáng)預(yù)期，其業(yè)績成長值得期待。

正如名創(chuàng)優(yōu)品董事會主席兼CEO葉國富所言：“線下零售將迎來新一輪的恢復(fù)和發(fā)展機(jī)遇，我們對公司未來收入和利潤的增長依然保持樂觀。這來源于我們對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期的信心，對線下零售行業(yè)不變的初心，以及對全球化布局一貫的恒心?！?/p>

展望未來，公司充分洞察全球消費(fèi)需求和潮流風(fēng)向，立足于品牌升級戰(zhàn)略，挖掘全球商業(yè)機(jī)會和增量潛力，從而實(shí)現(xiàn)自身價值的進(jìn)階，后續(xù)將在消費(fèi)復(fù)蘇和產(chǎn)業(yè)升級的過程中，迎來更加寬廣的發(fā)展邊際。

綜上，無論是從外部環(huán)境，還是從內(nèi)在表現(xiàn)來看，名創(chuàng)優(yōu)品股價能夠在資本市場中表現(xiàn)亮眼，并非一蹴而就，而是多重因素共同作用的結(jié)果。后市來看，隨著市場氛圍趨向樂觀，在長遠(yuǎn)可期的業(yè)績確定性、消費(fèi)復(fù)蘇的廣闊市場及強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)等優(yōu)勢利好之下，相信其長期價值會不斷被投資者和市場所捕獲。