千億疫苗巨頭股價“腰斬” 康希諾(688185.SH)收監(jiān)管函：就公司相關(guān)事項提出監(jiān)管要求

智通財經(jīng)APP獲悉，3月3日，上交所向康希諾(688185.SH)發(fā)監(jiān)管工作函，就公司相關(guān)事項提出監(jiān)管要求。在經(jīng)歷了疫情紅利帶來的業(yè)績暴漲后，隨著新冠疫苗需求放緩及競爭加劇，康希諾被“打回原形”，從2021年的凈利潤19.14億元大幅下降至2022年的虧損9.02億元。與此同時，一些機構(gòu)悄悄開始大幅減持的動作。去年11月中旬至今，康希諾股價已縮減至124.60元，跌幅近50%。

從賺19億到虧9億 紅利褪去后“錢”途難測

據(jù)了解，康希諾自上市以來持續(xù)虧損，2016年-2020年，康希諾歸母凈利潤連續(xù)虧損5年，累計虧損金額達到8億元。2021年得益于新冠疫苗扭虧，業(yè)績大幅上漲。不過，好景不長，隨著新冠疫苗需求放緩及競爭加劇，康希諾業(yè)績又被打回原形。

2月27日盤后，康希諾發(fā)布2022年度業(yè)績快報，該公司期內(nèi)營業(yè)收入10.35億元，同比大幅下降75.94%；凈虧損為9.02億元。對此，康希諾生物解釋稱，因全球新冠疫苗接種增速放緩，且部分地區(qū)呈現(xiàn)供大于求情況，市場競爭不斷加劇，其新冠疫苗產(chǎn)品銷售收入大幅下降，同時因商業(yè)化進程持續(xù)推進使，銷售費用增加，以及對存在減值跡象的新冠疫苗相關(guān)存貨計提減值，導(dǎo)致出現(xiàn)虧損。

據(jù)了解，疫情期間，在國內(nèi)生產(chǎn)新冠疫苗的主要廠商有6家，分別是國藥集團所屬的北京生物制品研究所、武漢生物制品研究所，以及4家上市公司：科興生物、康泰生物、康希諾和智飛生物。這四家上市公司中，除了智飛生物外，其余三家的業(yè)績都嚴重依賴新冠疫苗。

據(jù)2022年半年報，康希諾目前的產(chǎn)品管線包括針對預(yù)防埃博拉病毒病、腦膜炎、新冠肺炎、肺炎、百白破、結(jié)核病、帶狀皰疹等12個適應(yīng)癥的17種創(chuàng)新疫苗產(chǎn)品。截至2022年6月底，僅有新冠疫苗上市。其他的疫苗中，埃博拉病毒疫苗已獲得新藥證書及生產(chǎn)文號，腦膜炎疫苗已獲得藥品注冊證書，其余的產(chǎn)品管線均處于臨床等階段。

新品吸入式新冠疫苗“曇花一現(xiàn)” 未能填補紅利缺口

去年9月4日，康希諾吸入式重組新型冠狀病毒疫苗（克威莎霧優(yōu)）經(jīng)國家衛(wèi)生健康委提出建議，國家藥品監(jiān)督管理局組織論證同意作為加強針納入緊急使用。該款新冠疫苗為康希諾首創(chuàng)吸入方式接種。其原理為給藥設(shè)備將疫苗霧化成微小滴液，通過口腔吸入至肺的方式，使霧化后的疫苗經(jīng)過呼吸道最終抵達肺部，產(chǎn)生肌肉注射類疫苗所不具備的黏膜免疫。

作為全球首款可吸入新冠疫苗，康希諾的克威莎霧優(yōu)是在疫情紅利期最后的高光產(chǎn)品，也是其滑向虧損深處的一大“推力”。

面業(yè)績的下滑，康希諾在管理與研發(fā)費用上卻花費不少。2022上半年以來，康希諾管理費用達1.37億元，較同期增長60.75%，財報稱系公司銷售人員增加，同時為持續(xù)推廣疫苗產(chǎn)品增加營銷推廣所致。研發(fā)費用則高達3.24億元，其中在新冠疫苗上的投入最多。

同期，重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）項目投入1.59億元，吸入式新冠疫苗投入5000多萬元，新型冠狀病毒mRNA疫苗投入4032萬元。康希諾在上半年用于新冠疫苗的研發(fā)費用約為2.5億元。

2022年第四季度，康希諾營收同比下降50.25%至6.04億元，占全年收入的58.36%。2022年的最后三個月貢獻了康希諾全年收入的多一半，但在這個季度，康希諾賺得多，虧得也不少。

外資紛紛減持 機構(gòu)投資者僅剩2家

鑒于當時新冠疫苗接種率較高及預(yù)測需求量將大幅下滑的現(xiàn)實情況，一些機構(gòu)悄悄開始大幅減持的動作。去年11月22日，康希諾生物遭摩根大通減持約1.2億港元。今年1月10日，康希諾生物繼續(xù)遭摩根大通減持約8036萬港元。同時，其他外資也有減持動作，如美國資本集團去年11月4日繼續(xù)減持康希諾生物約1.91億港元，是其近半年里第8次減持。

在A股市場，截至2月27日，康希諾被滬股通減持6.1萬股，已連續(xù)5日被滬股通減持，共計40.92萬股。2022年中報顯示，有64家機構(gòu)投資者，第三季度降至8家，相較年中減少了56家。2022年年報顯示，只有華夏基金、安信資管2家機構(gòu)投資者。

張毅分析，此前康希諾的股價連續(xù)被推漲，主要原因不是因為它的生意很好，而是因為它的概念很好。因為吸入式新冠疫苗跟注射式的相比，確實是方便很多。但是我們也應(yīng)該很客觀的看到，疫苗的飽和率應(yīng)該還是非常高的，在中國市場基本上沒有太多的空間了。因此，過去200%多的市值推漲，更大程度上還是來自于概念，不是來自于業(yè)績。所以市值增長到一定程度以后，持有者和機構(gòu)減持拋售，也是可以理解的。