難得“冰冷”數(shù)據(jù)！美國消費者逐漸勒緊腰帶，火熱經(jīng)濟只是曇花一現(xiàn)？

盡管勞動力市場依然強勁，美國2月份消費者信心意外下降，原因是服務(wù)業(yè)價格飆升與對衰退的擔憂。智通財經(jīng)獲悉，根據(jù)世界大型企業(yè)聯(lián)合會的數(shù)據(jù)，美國2月諮商會消費者信心指數(shù)降至102.9，前值為106，連續(xù)第二個月下滑，而分析師的預(yù)期為108.5。

世界大型企業(yè)聯(lián)合會經(jīng)濟學(xué)高級主管Ataman Ozyildirim稱：“當前的信心和對未來的預(yù)期——可以說在指導(dǎo)行為方面更重要——都明顯下降?！笨紤]到未來六個月就業(yè)、工資和宏觀經(jīng)濟環(huán)境等多個方面的悲觀情緒，該指數(shù)的下降真的不應(yīng)該那么令人驚訝。這對美聯(lián)儲來說一定是樂事。José Interactive Brokers資深分析師Torres稱，該報告是"冰冷的"，對降低通脹有利;但潛在成本可能較為高，表現(xiàn)為消費者支出下滑。

然而，調(diào)查也顯示，美國的勞動力市場依然非?；馃?，失業(yè)率已經(jīng)跌至53年低點，認為工作“充足”的人的比例飆升至52%，為去年4月以來的最高水平。不過，隨著美聯(lián)儲政策發(fā)揮作用，2月份通脹預(yù)期降至5.4%，為2021年4月以來最低。Roach稱，這對擔心“通脹預(yù)期失控”風險的政策制定者來說是個好消息。

勞動力市場依然強勁，但消費預(yù)期惡化

Thornburg投資管理公司投資組合經(jīng)理Emily Leveille表示，即使裁員(主要在科技行業(yè)，但在其他勞動力領(lǐng)域也很明顯)迄今已得到控制，但這無助于改善市場信心。盡管如此，失業(yè)率已經(jīng)跌至53年低點，認為工作“充足”的人的比例飆升至52%，為去年4月以來的最高水平；那些認為很難找到工作崗位的人的比例下降。她補充說，通貨膨脹仍然持續(xù)高漲，繼續(xù)侵蝕人們的預(yù)算，侵蝕家庭的購買力。

LPL Financial首席經(jīng)濟學(xué)家Jeffrey Roach表示，這些數(shù)字加強了人們對下周末將出現(xiàn)強勁非農(nóng)就業(yè)報告的預(yù)期。他說，勞動力市場仍然很火熱，工人有很多工作機會。這并不是美聯(lián)儲想看到的，正如美聯(lián)儲主席鮑威爾在2月初所說的，如果就業(yè)形勢持續(xù)火熱，“很可能我們必須通過加息采取更多行動”。

更令人擔憂的是，盡管人們對整體環(huán)境感到緊張，但調(diào)查顯示，人們對當前勞動力市場的看法有了“顯著改善”。High Frequency Economics首席美國經(jīng)濟學(xué)家Rubeela Farooqi表示，2月份，認為工作“充足”(即認為工作“充足”的人減去認為工作“難找”的人)的凈百分比從37.0上升至41.5。這是自去年4月以來的最高水平。這些數(shù)據(jù)與最近失業(yè)率下降到1969年以來的最低水平相一致。不過，盡管消費者目前對勞動力市場狀況持正面看法，但他們對未來六個月就業(yè)和收入前景的看法在2月惡化。

Ozyildirim表示，這反映出年收入至少3.5萬美元的35歲至54歲人群信心大幅下降。他補充說，由于物價高企和利率上升，消費者可能已經(jīng)開始削減支出。美國2月諮商會消費者預(yù)期指數(shù)從1月份的76跌至2月份的69.7。該指數(shù)衡量的是消費者對六個月的收入、商業(yè)和勞動狀況的展望。世界大型企業(yè)聯(lián)合會稱，該指數(shù)低于80通常預(yù)示著未來一年將出現(xiàn)經(jīng)濟衰退。Farooqi在一份報告中稱，"鑒于通脹仍在高位，且借貸成本在上升，家庭可能會謹慎行事。"

該聯(lián)合會指出，消費者似乎已經(jīng)顯示出減少支出的初步跡象，特別是在汽車、主要家電和住宅等大宗商品上。度假計劃在2月份也被推遲了。本月主要零售商的收益報告也反映了消費者的焦慮情緒。雖然沃爾瑪、塔吉特、家得寶和其他公司基本達到了華爾街的季度銷售和利潤預(yù)期，但由于通脹持續(xù)的時間超過預(yù)期，它們下調(diào)了對2023年的預(yù)測。

Navy Federal Credit Union分析師Robert Frick表示:"強勁的就業(yè)市場繼續(xù)提振消費者信心，但他們認為對他們影響最大的領(lǐng)域?qū)⒚媾R麻煩:就業(yè)和收入?，F(xiàn)在，信心與高通脹密切相關(guān)，如果今年通脹像多數(shù)預(yù)測的那樣下降，我們可能會看到信心相應(yīng)上升。”

然而，美聯(lián)儲青睞的通脹指標PCE物價指數(shù)1月份以去年6月份以來最快的速度上升，這是一個令人擔憂的跡象，表明價格壓力仍然根深蒂固地存在于美國經(jīng)濟中，并可能導(dǎo)致美聯(lián)儲在今年很長一段時間內(nèi)繼續(xù)加息。

自2022年以來，美聯(lián)儲一直決心遏制通脹，即使這會讓經(jīng)濟陷入衰退。政策制定者一再強調(diào)，他們將不遺余力地將通脹率降至2%。債券市場正在接受美聯(lián)儲的暗示，交易員目前預(yù)計聯(lián)邦基金利率今年將達到5.4%的峰值，而就在一個月前，對峰值利率的預(yù)期約為5%。同時，年前的降息預(yù)期已大幅度降溫，多數(shù)交易員不再押注年前降息。要知道，在今年多數(shù)時間段，甚至多數(shù)利率期貨交易員押注美聯(lián)儲在年底之前降息兩次。

或許美聯(lián)儲的政策正在慢慢滲透到經(jīng)濟中。2月份通脹預(yù)期降至5.4%，為2021年4月以來最低。Roach稱，這對擔心“通脹預(yù)期失控”風險的政策制定者來說是個好消息。

軟著陸or硬著陸？

但值得注意的是，世界大型企業(yè)聯(lián)合會的調(diào)查結(jié)果與密歇根大學(xué)的調(diào)查結(jié)果形成了鮮明對比：密歇根消費者指數(shù)攀升至一年多來的最高水平，消費者對當前狀況持樂觀態(tài)度。而這兩項調(diào)查之間的分歧似乎幾乎概括了硬著陸和軟著陸甚至不著陸之間的爭論。

這就引出了下周值得關(guān)注的問題：1月份驚人的強勁非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)有可能是僥幸嗎?如果是這樣的話，下周開始公布的2月份數(shù)據(jù)至少應(yīng)該開始一個修正過程。Bannockburn Global Forex首席市場策略適合Marc Chandler表示：“我們需要知道美國1月份的數(shù)據(jù)是反映了經(jīng)濟再加速，還是主要是對2022年11月和12月極其糟糕的數(shù)據(jù)、季節(jié)性調(diào)整和統(tǒng)計方法扭曲的修正……雖然這個問題不太可能在未來一周得到解決，但它可能開始為未來指明方向。”

Chandler警告稱，“不著陸”和“軟著陸”的情景與許多可靠的衰退指標完全矛盾，比如收益率曲線倒掛和領(lǐng)先經(jīng)濟指標的迅速下降，而且美聯(lián)儲官方調(diào)查還顯示汽車貸款違約率上升和貸款標準收緊。Chandler預(yù)計2月份的數(shù)據(jù)將開始給1月份激發(fā)的樂觀情緒蒙上陰影。

盡管如此，Brown Brothers Harriman外匯策略師Win Thin也強調(diào)：“鑒于消費的強勁增長，我有一種感覺，密歇根的情況可能更真實?！辈贿^，最近一系列勁爆數(shù)據(jù)令美聯(lián)儲加息壓力陡增，最近不少經(jīng)濟學(xué)家警告，“經(jīng)濟衰退”這一潛在的嚴峻風險仍然不容忽視。強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能使美聯(lián)儲再更長時間維持高利率，進而加大美國經(jīng)濟帶陷入深度衰退的可能性。