回購(gòu)創(chuàng)10年來(lái)新高后 歐洲股票回購(gòu)潮面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，歐洲本月股票回購(gòu)的激增讓投資者感到高興，但經(jīng)濟(jì)的不確定性在增加，這種刺激可能不會(huì)持續(xù)太久。

一個(gè)由已宣布回購(gòu)股票計(jì)劃的公司組成的指數(shù)今年上漲了14%，表現(xiàn)優(yōu)于歐洲大盤。但通脹帶來(lái)的利潤(rùn)率壓力和保留現(xiàn)金的需要可能會(huì)使企業(yè)今后更難維持此類項(xiàng)目。

數(shù)據(jù)顯示，今年迄今為止，歐洲公司已宣布回購(gòu)近700億美元的股票。在油價(jià)飆升后現(xiàn)金充裕的能源公司和銀行(高利率提高了收入)在回購(gòu)方面已經(jīng)走在了其他公司前面。

美國(guó)銀行量化策略師Paulina Strzelinska表示，“歐洲持續(xù)多年的回購(gòu)增加趨勢(shì)需要全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，這將有助于公司盈利?！彼a(bǔ)充說(shuō)，雖然新項(xiàng)目的數(shù)量比上一季增加了50%以上，但它們大多集中在銀行和能源領(lǐng)域，這兩個(gè)行業(yè)“對(duì)收益有結(jié)構(gòu)性支持”。

在歐洲，股票回購(gòu)在股東回報(bào)方面通常不像分紅那么受歡迎，但這種做法正在加速。美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)顯示，去年該地區(qū)的回購(gòu)收益率(一家公司回購(gòu)自己股票的比例)升至2011年以來(lái)的最高水平。但一些策略師警告稱，除非伴隨著強(qiáng)勁的基本面，否則這一趨勢(shì)可能不會(huì)真正站穩(wěn)腳跟。隨著對(duì)進(jìn)一步收緊政策的押注增加，出現(xiàn)衰退的可能性加大，這種情況看起來(lái)不太可靠。

與此同時(shí)，維持回購(gòu)政策已成為股市表現(xiàn)的關(guān)鍵，Sanford C. Bernstein的策略師表示，回購(gòu)是增持歐洲股票的另一個(gè)原因。

策略師Laurent Douillet和Kaidi Meng指出，斯托克600指數(shù)成分股公司中，今年宣布新的回購(gòu)計(jì)劃的股票單日漲幅為1.5%，而那些在過(guò)去兩年有過(guò)大規(guī)模回購(gòu)——但暫?；驔](méi)有續(xù)期——的股票當(dāng)日平均凈下跌3%。

化工公司巴斯夫(BASF SE)、啤酒制造商嘉士伯和法國(guó)興業(yè)銀行等股票因今年令人失望的回購(gòu)預(yù)期而下跌。相比之下，汽車制造商梅賽德斯-奔馳、石油巨頭英國(guó)石油公司(BP.US)和釀酒商保樂(lè)力加在宣布新回購(gòu)計(jì)劃后股價(jià)均大漲。

高盛策略師Sharon Bell表示，“我們估計(jì)，去年歐洲股票的最大買家是通過(guò)回購(gòu)的企業(yè)部門。”她補(bǔ)充稱，盡管今年可能不會(huì)出現(xiàn)這種情況，但考慮到共同基金資金流動(dòng)的潛在回報(bào)，買盤仍可能"很大"。

隨著2023年歐洲企業(yè)盈利預(yù)計(jì)將下降，其中一些股東的回報(bào)可能面臨風(fēng)險(xiǎn)。通脹帶來(lái)的利潤(rùn)壓力迫使嘉士伯、BATS、荷蘭國(guó)際集團(tuán)和德意志銀行(DB.US)等公司不再繼續(xù)回購(gòu)項(xiàng)目。如果經(jīng)濟(jì)狀況惡化，公司的資本保值需求也會(huì)讓位于回購(gòu)。

摩根士丹利量化策略師Ronald Ho上周表示，“凈回購(gòu)數(shù)量繼續(xù)增加，目前為1990年以來(lái)的百分之百?！彼f(shuō)，關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)在于，歷史上回購(gòu)力度很大的公司可能會(huì)出人意料地改變方向，停止回購(gòu)計(jì)劃。

數(shù)據(jù)顯示，能源行業(yè)的回購(gòu)預(yù)計(jì)降幅最大，去年各公司支出了410億歐元，而金屬和礦業(yè)公司不僅削減了股票回購(gòu)計(jì)劃，還削減了因大宗商品價(jià)格下跌和運(yùn)營(yíng)支出增加而產(chǎn)生的股息。

策略師Laurent Douillet和Kaidi Meng表示，“歐盟公司可能會(huì)發(fā)現(xiàn)，從2021-22年的高位削減股票回購(gòu)具有挑戰(zhàn)性，因?yàn)橥顿Y者已經(jīng)嘗到了豐厚薪酬的甜頭?！?/p>