海通證券：終端消費(fèi)市場(chǎng)空間廣闊 智能坐便器國(guó)產(chǎn)品牌正彎道超車

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，在傳統(tǒng)馬桶賽道中，外資品牌表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)馬桶高端市場(chǎng)主要被ROCA、INAX、KOHLER、AmericanStandard、TOTO等少數(shù)幾家國(guó)際衛(wèi)浴品牌占據(jù)。隨著產(chǎn)品的推廣，國(guó)內(nèi)新銳品牌不斷加速追趕步伐，技術(shù)工藝和制造水平差距不斷縮小。恒潔、海爾、衛(wèi)璽、九牧等具有高端科研水平和完善產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)也大力發(fā)展并引領(lǐng)行業(yè)更高標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)產(chǎn)智能坐便器品牌迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

▍海通證券主要觀點(diǎn)如下：

智能坐便器按照結(jié)構(gòu)可以分為分體式和一體式兩類。

智能坐便器，又稱智能馬桶，是指將傳統(tǒng)的坐便器與現(xiàn)代電子科技進(jìn)行技術(shù)性融合，實(shí)現(xiàn)除清潔污物之外的無(wú)線操控、人體臀部清洗、臀部干燥、座圈加熱以及自主清潔與除臭等多項(xiàng)功能的衛(wèi)生器具。

智能坐便器分為分體式智能坐便器和一體式智能坐便器兩大類，分體式智能坐便器的性價(jià)比更高，而一體式智能坐便器的功能更全面。

我國(guó)智能坐便器銷售穩(wěn)步增長(zhǎng)，精裝修市場(chǎng)配套率加速提升。

隨著我國(guó)智能坐便器的產(chǎn)品功能逐漸完善和消費(fèi)者對(duì)個(gè)人健康衛(wèi)生的重視程度逐年提高，智能坐便器的銷售額穩(wěn)步增長(zhǎng)。

根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院援引奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2019-2021年我國(guó)智能坐便器行業(yè)銷售額分別為117.4億元、135.0億元、147.2億元，同比增速分別為6.6%、4.0%、15.0%，呈穩(wěn)定增長(zhǎng)。

智能坐便器在房地產(chǎn)精裝修市場(chǎng)的發(fā)展向好，2019-2021年及2022年上半年的精裝修配套率分別為10.2%、16.5%、25.4%、27.2%，配套率加速提升。

我國(guó)智能坐便器市場(chǎng)仍處于起步階段，下沉市場(chǎng)將成為行業(yè)發(fā)展重要機(jī)遇。

根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，我國(guó)智能坐便器市場(chǎng)滲透率已經(jīng)從2016年的1%上升至2021年的4%，但相比于海外市場(chǎng)，例如日本90%、韓國(guó)60%、美國(guó)60%的市場(chǎng)滲透率，我國(guó)滲透率仍較低。

目前我國(guó)智能坐便器的消費(fèi)市場(chǎng)仍處于起步階段，且產(chǎn)品的主要市場(chǎng)集中在一二線城市，智能坐便器的終端消費(fèi)市場(chǎng)存在廣闊的發(fā)展空間，下沉市場(chǎng)將成為中國(guó)智能坐便器行業(yè)發(fā)展的重要拐點(diǎn)。

智能坐便器國(guó)產(chǎn)品牌崛起，加速搶占份額。

在傳統(tǒng)馬桶賽道中，外資品牌表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)馬桶高端市場(chǎng)主要被ROCA、INAX、KOHLER、AmericanStandard、TOTO等少數(shù)幾家國(guó)際衛(wèi)浴品牌占據(jù)。

發(fā)展初期的智能坐便器市場(chǎng)中，外資品牌的市場(chǎng)份額也是遙遙領(lǐng)先，但隨著產(chǎn)品的推廣，國(guó)內(nèi)新銳品牌不斷加速追趕步伐，技術(shù)工藝和制造水平差距不斷縮小。

目前國(guó)產(chǎn)智能馬桶標(biāo)準(zhǔn)相較于國(guó)外產(chǎn)品，更符合國(guó)人習(xí)慣，符合國(guó)家電器使用標(biāo)準(zhǔn)，不存在電路差異化、水質(zhì)差異、售后差異等問(wèn)題，適用性更高;

恒潔、海爾、衛(wèi)璽、九牧等具有高端科研水平和完善產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)也大力發(fā)展并引領(lǐng)行業(yè)更高標(biāo)準(zhǔn)，國(guó)產(chǎn)智能坐便器品牌迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，終端需求不及預(yù)期。