年內(nèi)漲幅被抹平 2023年投資債券是否還有利可圖？

現(xiàn)在放棄對2023年債券市場強(qiáng)勁反彈的希望還為時(shí)過早。但即使重新投入美國國債被證明是一項(xiàng)成功的交易，膽小的人也不會(huì)堅(jiān)持下去。

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，就業(yè)增長激增、消費(fèi)者支出增加以及高于預(yù)期的通脹使交易員相信，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)推高利率，并將維持利率的時(shí)間延長至此前預(yù)期的水平，從而導(dǎo)致債券價(jià)格再次下滑。此次下跌抹去了1月份以來的強(qiáng)勁漲幅，當(dāng)時(shí)市場仍在押注美聯(lián)儲(chǔ)即將結(jié)束收緊貨幣政策，并將在年底前降息。

MUFG證券美洲公司美國宏觀策略主管George Goncalves上周五表示，“對債券市場來說，這個(gè)月是艱難的一個(gè)月?！薄澳壳笆袌鲆呀?jīng)消化了很多因素，但與此同時(shí)，如果3月、4月和5月的‘通脹數(shù)據(jù)’沒有下降，那么市場將面臨更大的問題?！?/p>

上周五，美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)——個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)——意外加速，1月份數(shù)據(jù)同比增長5.4%，之后債券市場遭遇新一輪拋售。這全面推高了債券的收益率，兩年期美國國債收益率最高升至4.84%，為2007年以來的最高水平。美國國債市場的一個(gè)廣義指標(biāo)在2月份下跌了約2.6%，使美債在2023年出現(xiàn)小幅下跌，這是至少自20世紀(jì)70年代初以來首次出現(xiàn)連續(xù)兩年的年度下跌。

在通脹數(shù)據(jù)公布之前，一連串強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)了人們的猜測，即美聯(lián)儲(chǔ)在戰(zhàn)勝通脹之前還有很長的路要走。掉期交易員目前預(yù)計(jì)，3月、5月和6月的會(huì)議將加息25個(gè)基點(diǎn)，這將把關(guān)鍵基準(zhǔn)利率的目標(biāo)區(qū)間推高至5.25%-5.5%。

然而，即使采取了更為激進(jìn)的做法，投資者仍有理由感到樂觀?？紤]到美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將利率從去年3月的接近零提高到目前的4.5%-4.75%，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策引發(fā)的大部分損失仍可能是過去的事情。美債更高的利息支付也緩解了這一沖擊。

法國興業(yè)銀行美國利率策略主管Subadra Rajappa表示，“債券市場的鐘擺似乎已經(jīng)向另一個(gè)方向擺動(dòng)了——我們開始計(jì)入非常激進(jìn)的加息路徑。”他認(rèn)為，10年期美國國債近4%的收益率是一個(gè)買入機(jī)會(huì)?！艾F(xiàn)在非常棘手。鑒于目前的數(shù)據(jù)，我們?nèi)匀缓茈y弄清美聯(lián)儲(chǔ)未來的發(fā)展軌跡?！?/p>

由于沒有重大數(shù)據(jù)發(fā)布，市場可能會(huì)在未來一周暫時(shí)緩解拋售。美國財(cái)政部也結(jié)束了3月7日之前的公債標(biāo)售，而月底的投資組合再平衡或?qū)⒋碳せ鸾?jīng)理買盤。

Federated Hermes高級(jí)投資組合經(jīng)理RJ Gallo表示，美聯(lián)儲(chǔ)采取更激進(jìn)策略的可能性加大了美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性，這將導(dǎo)致債券價(jià)格在未來幾年大幅上漲。此外，他表示，目前的收益率很有吸引力，并補(bǔ)充稱，該公司在其總回報(bào)債券基金中增持了美國國債。

 Gallo表示，“1月債券市場的熱情有點(diǎn)過旺，”但是，在收益率如此之高的情況下，“你現(xiàn)在有收入來支持總回報(bào)?！?/p>