新股前瞻丨轉(zhuǎn)型企業(yè)化數(shù)字解決方案，二度沖刺港交所的量化派能否如愿？

自港股市場回暖以來，新股發(fā)行速度加快，IPO也明顯熱鬧了起來。

近日，量化派科技有限公司(以下簡稱：量化派)重新向港交所遞交上市申請，中金公司、中信證券為其聯(lián)席保薦人。

近年來，量化交易在市場上可謂是如火如荼，單純從名字上看，量化派很容易讓人誤以為是專門做量化的機(jī)構(gòu)，實(shí)則不然。據(jù)智通財經(jīng)APP了解，量化派此前主營助貸類業(yè)務(wù)，在監(jiān)管壓力下于2020年逐步探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，公司意欲從助貸公司轉(zhuǎn)為場景化數(shù)字化解決方案企業(yè)，那么轉(zhuǎn)型后的市場競爭格局如何？量化派二次沖刺港交所又能否成功呢？

轉(zhuǎn)型初見成效

量化派創(chuàng)立于2014年，是中國領(lǐng)先的場景化數(shù)字解決方案提供商。公開數(shù)據(jù)顯示，其業(yè)務(wù)以AI技術(shù)為驅(qū)動，依托領(lǐng)先的閉環(huán)場景化服務(wù)能力、模塊化運(yùn)營能力、規(guī)?；唐芳胺?wù)輸出能力與強(qiáng)勁的AI賦能能力，為多行業(yè)提供場景化數(shù)字賦能服務(wù)，幫助現(xiàn)場景、科技、流量、運(yùn)營、商品及服務(wù)的數(shù)字化深度融合。

量化派此前主要為助貸公司，主要產(chǎn)品為信用錢包，通過收集消費(fèi)者貸款申請所需的個人信息，并通過數(shù)據(jù)服務(wù)供貨商獲取的標(biāo)簽信息等，驗(yàn)證申請的詳細(xì)資料，為金融機(jī)構(gòu)提供助貸服務(wù)。

不過隨著監(jiān)管環(huán)境的變化，量化派不得不轉(zhuǎn)型，2020年11月，量化派將信用錢包轉(zhuǎn)型為羊小咩，后者為一站式生活消費(fèi)服務(wù)平臺。一方面銷售電子產(chǎn)品、餐飲、家用電器、化妝品、珠寶及服飾至個人日常護(hù)理等零售商品；另一方面作為信用錢包的接替者，繼續(xù)向金融機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型避免不了陣痛，量化派也不例外，其業(yè)績出現(xiàn)明顯的波動。招股書顯示，2020-2022年，量化派實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.97億元人民幣（單位下同）、3.51億元、4.75億元，同期公司股東應(yīng)占溢利分別為2233.4萬元、5400.9萬元、-28.1萬元。

分業(yè)務(wù)來看，2021年之前，量化派此前主要為助貸公司，主要產(chǎn)品為信用錢包，通過收集消費(fèi)者貸款申請所需的個人信息，為金融機(jī)構(gòu)提供助貸服務(wù)。2020年公司收入99.4%來自金融機(jī)構(gòu)。

轉(zhuǎn)型后羊小咩是一個一站式生活消費(fèi)服務(wù)平臺。本質(zhì)上業(yè)務(wù)模式還是獲取個人信息，為金融機(jī)構(gòu)提供助貸服務(wù)。2021年公司來自羊小咩的收入8146.2萬元，隨后在2022年逐步提升至2.07億元。

除此之外，量化派還在嘗試本地生活服務(wù)，2022年二季度開始公司推出為本地商家服務(wù)的“消費(fèi)地圖”產(chǎn)品，通過匯聚來自不同區(qū)域及城市的本地商家作為公司的業(yè)務(wù)伙伴至消費(fèi)地圖上，以激活城市間經(jīng)濟(jì)。公司通過消費(fèi)地圖及實(shí)體媒體為業(yè)務(wù)伙伴投放廣告，以覆蓋更多用戶，并根據(jù)終端用戶的物理位置向其推廣本地商家的業(yè)務(wù)。2022年，消費(fèi)地圖及相關(guān)本地消費(fèi)場景帶來了約2.13億元的收入，占比高達(dá)44.7%。

再看毛利率，報告期內(nèi)公司毛利率分別為76.9%、75.9%、65.8%。從明細(xì)來看，2022年量化派毛利率下降主要因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)營銷成本從銷售費(fèi)用中移至銷售成本中，因此2022年公司銷售費(fèi)用率也從2021年的30.9%下降至10.1%。

需要指出的是，量化派雖然定位于數(shù)字化解決方案提供商，但從招股書來看，無論是客戶還是業(yè)務(wù)模式，其所從事的均與金融助貸業(yè)務(wù)有關(guān)，助貸業(yè)務(wù)仍是其主要收入來源。其包括羊小咩業(yè)務(wù)的精準(zhǔn)營銷版塊，2020年度、2021年度以及2022年度的收入占比高達(dá)99.4%、76.8%和55.1%，收入占比逐年下滑。

從業(yè)績來看，量化派轉(zhuǎn)型還是相對成功，而公司之所以能轉(zhuǎn)型如此快，與當(dāng)時所處環(huán)境有關(guān)。

踩上數(shù)字經(jīng)濟(jì)風(fēng)口，但市場競爭亦十分激烈

2020年疫情在全球蔓延，企業(yè)對優(yōu)化其業(yè)務(wù)運(yùn)營的需求日益增長，中國企業(yè)正藉助數(shù)字化解決方案及精準(zhǔn)定位并吸引終端用戶，從而更好地服務(wù)新老客戶。由于缺乏在線客戶維系專長、技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施及提供對終端用戶具吸引力的商品及服務(wù)的能力，傳統(tǒng)企業(yè)通常會在網(wǎng)站或應(yīng)用程序上向終端用戶提供具有維系性、相關(guān)性及便利性的方面面臨巨大障礙。因此，企業(yè)已轉(zhuǎn)向在解決方案提供商本身或其企業(yè)客戶的專有應(yīng)用程序或網(wǎng)站上提供數(shù)字化解決方案或場景化數(shù)字化解決方案的第三方提供商，尋求獲取新終端用戶并活躍其終端用戶群的有效途徑。

除此之外，國家也大力支持?jǐn)?shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?！丁笆奈濉睌?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》中提到，鼓勵傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)通過數(shù)字技術(shù)應(yīng)用和深度融合，提高生產(chǎn)效率，最終實(shí)現(xiàn)全鏈條數(shù)字化水平的提升，同時提出專業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)商將在其中扮演重要角色，要“培育轉(zhuǎn)型支撐服務(wù)生態(tài)”；2022年12月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022- 2035）》，旨在支持隨著智慧超市、智慧商鋪及智慧餐飲等新零售形式的發(fā)展，傳統(tǒng)在線業(yè)務(wù)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型，這些政策無疑給數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務(wù)商提供了良好發(fā)展土壤。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，中國企業(yè)數(shù)字化解決方案市場的市場規(guī)模自2018年的4072億元增至2022年的6893億元，復(fù)合年增長率為14.1%。具體而言，中國企業(yè)對場景化數(shù)字化解決方案的總支出自2018年的253億元增至2022年的688億元，復(fù)合年增長率為28.4%，且預(yù)計(jì)繼續(xù)自2023年的994億元增至2027年的2209億元，復(fù)合年增長率為22.1%。

得益于這些疫情以及政策的推動，轉(zhuǎn)型為企業(yè)數(shù)字化解決方案的量化派業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，公司的業(yè)務(wù)伙伴從2020年的51名猛增至2022年的2400多名，數(shù)量增加40多倍。這一定程度上得益于公司在業(yè)務(wù)模式上的創(chuàng)新，有別于傳統(tǒng)的按項(xiàng)目或按訂閱費(fèi)用計(jì)算的定價模式，量化派主要采取按效果付費(fèi)的形式，即從場景合作方使用量化派產(chǎn)品的實(shí)際收益中按比例分成，真正為客戶的實(shí)際效果負(fù)責(zé)，從而吸引了更多合作客戶。

不過目前中國場景化數(shù)字化解決方案市場仍然分散，按收入計(jì)算，2022年十大參與者占總市場份額的約0.7%。量化派在中國場景化數(shù)字化解決方案提供商中排名第七，金額達(dá)約為4.75億元。

對比頭部企業(yè)，量化派仍有較大的差距。

對于未來發(fā)展規(guī)劃，量化派表示此次IPO募資計(jì)劃用于增強(qiáng)研發(fā)能力及改善技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、構(gòu)建及拓展本地消費(fèi)場景、并拓展運(yùn)營模式。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前，量化派已服務(wù)北京市多個地區(qū)及全國部分城市，拉動消費(fèi)效果顯著，量化派已經(jīng)呈多元發(fā)展之勢，新業(yè)態(tài)不斷崛起，公司正向更多的其他業(yè)務(wù)伙伴延伸服務(wù)。

綜上來看，量化派抓住了近兩年的數(shù)字經(jīng)濟(jì)風(fēng)口，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初見成效，未來可期。但需要注意的是，由于量化派此前為助貸企業(yè)，旗下羊小咩遭到大量的投訴，據(jù)黑貓平臺顯示，羊小咩累計(jì)投訴量高達(dá)689條，近30天投訴量達(dá)522條，被投訴問題包括暴力催收、虛假宣傳、高利貸、發(fā)貨慢等問題，這些投訴對公司IPO也相當(dāng)不利。另外，在互聯(lián)網(wǎng)巨頭的激烈競爭環(huán)境中，商品交易賦能收入未來能否繼續(xù)保持高速增長面臨較大不確定，因此量化派未來業(yè)績能否保持高增長仍待考究。