招商證券：英偉達(NVDA.US)FY23Q4業(yè)績符合預期 數(shù)據(jù)中心和游戲業(yè)務增長展望樂觀(附業(yè)績說明會紀要)

事件：

英偉達(NVDA.US)于2月22日發(fā)布FY2023 Q4季報，第四財季營收60.5億美元，同比-21%/環(huán)比+2%，毛利率為66.1%，同比-0.9pct/環(huán)比+10pcts。綜合財報及交流會議信息，總結要點如下：

評論：

1、FY23Q4營收和毛利率符合預期，F(xiàn)Y23全年營收同比持平毛利率同比下降。

FY23Q4營收為60.5億美元，同比-21%/環(huán)比+2%，超過指引中值(60億美元)，毛利率為66.1%，同比-0.9pct/環(huán)比+10pcts，符合預期指引中值(66.0%)。FY23財年營收為269.7億美元，同比持平，毛利率為59.2%，同比-7.6pcts。

2、除數(shù)據(jù)中心外其余業(yè)務均環(huán)比增長，數(shù)據(jù)中心在中國地區(qū)銷售額下降。

1)數(shù)據(jù)中心：FY23Q4營收為36.2億美元，同比+11%/環(huán)比-6%，環(huán)比下降系中國地區(qū)銷售額下降，全年營收150億美元，同比+41%；2)游戲：FY23Q4營收為18.3億美元，同比-46%/環(huán)比+16%，環(huán)比增長主要系GeForce RTX 40系列GPU產品受到市場強烈歡迎，全年營收90.7億美元，同比-27%；3)專業(yè)可視化：FY23Q4營收為2.26億美元，同比-65%/環(huán)比+13%，環(huán)比增長得益于汽車和制造業(yè)行業(yè)的強勁需求，同比下降則反映了渠道庫存調整的影響，預計將在今年上半年結束，全年營收15.4億美元，同比-27%；4)汽車：FY23Q4營收為2.94億美元，同比+135%/環(huán)比+17%，環(huán)比增長主要系人工智能汽車解決方案推動，全年營收9.03億美元，同比+60%。

3、FY24Q1營收指引中值環(huán)比+7.42%，預計FY24數(shù)據(jù)中心市場加速增長。

FY24Q1營收指引中值為65億美元(63-67億美元)，同比-21.57%/環(huán)比+7.42%。毛利率指引中值為66.5%(66%-67%)，同比-0.62pct/環(huán)比+0.41pcts。23年稅率預計為12%-14%，全年資本支出為11-13億美元。預計 4個主要市場都將環(huán)比增長，數(shù)據(jù)中心和游戲將強勁增長，數(shù)據(jù)中心增長主要系公司多款產品即將上市且H100順利爬坡、生成式AI將刺激CSP和初創(chuàng)企業(yè)的需求以及企業(yè)上云的進程將會恢復。游戲市場增長主要系預計中國的游戲市場逐漸復蘇且?guī)齑嬲{整即將結束。

4、ChatGPT引發(fā)生成式AI浪潮，即將舉辦的GTC將推出英偉達AI云服務。

隨著ChatGPT的用戶規(guī)模成長迅速，上季度圍繞Hopper構建的AI基礎設施以及使用 Hopper 和 Ampere推斷大型語言模型火爆起來，公司認為人工智能將成為新的制造業(yè)來制造智能產品，公司預測未來10年人工智能速度會提升100萬倍。公司的Hopper AI超級計算機配備了Transformer引擎和Quantum InfiniBand 網絡平臺，已經在全面生產中，通信運營商CSP正在競相開放他們的Hopper云服務。在滿足對NVIDIA公司GPU強勁需求的同時期待今年加速增長。公司正在與主要云服務提供商合作，提供NVIDIA AI云服務，此外，公司將在3月21日召開GTC大會介紹生成式 AI、元宇宙、大型語言模型、云計算等領域的最新進展。

風險提示：競爭加劇風險；貿易摩擦風險；行業(yè)景氣度變化風險；宏觀經濟及政策風險。

附錄：英偉達FY2023Q4業(yè)績說明會紀要

時間：2023年2月22日

出席：

Simona Jankowski - VP, IR

Colette Kress - EVP &； CFO

Jensen Huang - Co-Founder, CEO, President &； Director

會議紀要根據(jù)公開信息整理如下：

業(yè)績介紹：第四季度營收為60.5億美元，環(huán)比增長2%。全年收入為270億美元，與上年持平。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務：

第四季度營收為36.2億美元，同比增長11%，環(huán)比下降6%。財年收入為150億美元，增長41%。Hyperscale營收環(huán)比增長強勁，但低于預期，因為一些云服務提供商在年底暫停重新調整其建設計劃。營收收緊反映了整體宏觀經濟的不確定性，但只是暫時的時間問題，因為終端市場對GPU和AI基礎設施的需求強勁。Networking增長，但略低于我們對通用CPU基礎設施的疲軟需求的預期。數(shù)據(jù)中心營收環(huán)比下降是由于中國銷售額下降，符合預期，反映了新冠疫情和其他國內問題。

云服務采用的持續(xù)增長，公司正在為越來越多的快速增長的云服務提供商提供服務，包括甲骨文和GPU專用CSP。隨著越來越多的企業(yè)客戶轉向云優(yōu)先方法，去年CSP客戶的收入增長明顯超過了整個數(shù)據(jù)中心的收入增長。在過去的4個季度中，CSP客戶推動了數(shù)據(jù)中心收入的40%左右。

公司新旗艦H-100中央GPU的采用率很高。僅在第二季度，H-100的收入就已經遠高于A100，后者環(huán)比下降。這證明了H-100的卓越性能，在訓練方面比A100快9倍，在推理基于Transformer的大型語言模型方面比集群快30倍。H-100的Transformer引擎及時到來，服務于大型語言模型的開發(fā)和擴展推理。

人工智能的使用正處于一個轉折點。OpenAI的ChatGPT引起了全世界的興趣，讓人們能夠親身體驗AI，并展示生成式AI的可能性。這些新型神經網絡模型可以提高各種任務的生產力，無論是生成營銷文案、總結文檔、為廣告或視頻游戲創(chuàng)建圖像還是回答用戶問題。生成式人工智能應用程序將幫助幾乎每個行業(yè)更快地完成工作。具有超過1000億個參數(shù)的生成式大型語言模型是當今世界最先進的神經網絡。NVIDIA涵蓋人工智能超級計算機、算法、數(shù)據(jù)處理和培訓方法，可以將這些功能帶入企業(yè)。我們期待為客戶提供生成式AI機會。

除了與每個主要的超大規(guī)模云提供商合作外，公司還與許多消費互聯(lián)網公司、企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)合作并推動數(shù)據(jù)中心的強勁增長，并將在今年加速。

金融服務行業(yè)是公司最大的垂直行業(yè)之一，在本季度，我們宣布與德意志銀行建立合作伙伴關系，以加速人工智能和機器學習在金融服務中的應用。我們正在共同開發(fā)一系列應用程序，包括虛擬客戶服務代理、語音AI、欺詐檢測和銀行流程自動化，利用NVIDIA的完整計算堆棧，包括內部部署和云中，包括NVIDIA、AI企業(yè)軟件。我們還宣布，NVIDIA在資產價格發(fā)現(xiàn)等應用的關鍵金融服務行業(yè)基準測試中獲得了人工智能推理的領先結果。在網絡領域，我們看到對人工智能推動的最新一代InfiniBand和HPC優(yōu)化以太網平臺的需求不斷增長。

InfiniBand提供無與倫比的性能、延遲和網絡內計算能力，是高能效云規(guī)模、生成式AI的明確選擇。生成式AI基礎模型大小繼續(xù)以指數(shù)級速度增長，推動了對高性能網絡的需求，以橫向擴展多節(jié)點加速工作負載。

對于小規(guī)模部署，NVIDIA將帶來其完整的加速堆棧專業(yè)知識，并將其與世界上最先進的高性能以太網結構集成。在本季度，InfiniBand引領增長，因為公司40千兆每秒的Quantum2平臺在云、企業(yè)和超級計算客戶的需求推動下取得了良好的開端。在以太網方面，隨著客戶向更高速度、下一代采用者和交換機過渡，我們每秒40GB的Spectrum4網絡平臺正在獲得動力。

公司仍然專注于擴展軟件和服務。我們發(fā)布了NVIDIA AI企業(yè)版3.0，支持50多個NVIDIA AI框架和預訓練模型以及用于聯(lián)絡中心、智能虛擬協(xié)助、音頻轉錄和網絡安全的新工作流程。即將推出的產品包括我們的NeMo和BioNeMo大型語言模型服務，這些服務目前正在有客戶搶先體驗。

黃仁勛——軟件和云服務：

技術突破的積累，讓人工智能走到了一個拐點。生成式人工智能的多功能性和能力引發(fā)了全球企業(yè)制定和部署人工智能戰(zhàn)略的緊迫感。然而，人工智能超級計算機基礎設施、模型算法、數(shù)據(jù)處理和訓練技術仍然是大多數(shù)人無法逾越的障礙。今天，我想與大家分享我們商業(yè)模式的下一個層次，以幫助每個企業(yè)客戶都能接觸到人工智能。

我們正在與主要服務-云服務提供商合作，提供NVIDIA AI云服務，由NVIDIA直接提供，并通過我們的上市合作伙伴網絡提供，并托管在世界上最大的云中。NVIDIA AI即服務使企業(yè)能夠輕松訪問世界上最先進的AI平臺，同時保持接近世界上最先進的云提供的存儲、網絡、安全和云服務。

客戶可以在AI超級計算機、加速庫軟件或預訓練的AI模型層上使用NVIDIA AI云服務。NVIDIA DGX是一臺人工智能超級計算機，也是世界各地正在建造的人工智能工廠的藍圖。人工智能超級計算機的構建既困難又耗時。今天，我們宣布推出NVIDIA DGX云，這是擁有自己的DGXAI超級計算機的最快、最簡單的方法，只需打開瀏覽器即可。NVIDIA DGX Cloud已經通過Oracle云基礎設施和Microsoft Azure，Google GCP和其他產品提供。

在AI平臺軟件層面，客戶可以訪問NVIDIA AI企業(yè)版，用于訓練和部署大型語言模型或其他AI工作負載。在預訓練的生成式AI模型層面，公司將向企業(yè)客戶提供可定制的AI模型NeMo和BioNeMo，以構建專有的生成式AI模型和服務。通過公司的新業(yè)務模式，客戶可以在私有云或任何公共云上使用NVIDIA的全面AI計算。公司將在即將舉行的GTC活動上分享更多有關NVIDIA AI云服務的細節(jié)，請務必關注。

游戲業(yè)務：

公司游戲業(yè)務全財年收入為90.7億美元，下降27%。其中四季度游戲業(yè)務收入為18.3億美元，環(huán)比增長16%，同比下降46%。公司游戲業(yè)務第四季度環(huán)比增長是由于Ada Lovelace架構的40系列GeForce RTX GPU產品受到市場強烈歡迎。而業(yè)務同比下降反映了渠道庫存調整的影響，不過該影響已經基本結束。在第四季度，大多數(shù)地區(qū)的需求都很穩(wěn)定，盡管中國市場受到了COVID干擾，但公司對該市場早期復蘇的跡象感到鼓舞。

游戲玩家對新推出的RTX4090、4080和4070 Ti臺式機GPU反應熱烈。許多零售和在線店鋪的庫存被搶購一空，并且旗艦型號RTX 4090迅速在Steam上人氣爆棚，成為AI架構的領頭羊，反映了游戲玩家對高性能圖形的渴望。本月早期，基于Ada架構的第一批游戲筆記本電腦已經上市，提供了NVIDIA迄今為止在性能和功率效率方面最優(yōu)質的產品。公司首次將極致游戲顯卡性能帶到14英寸的筆記本電腦中，以此進入該快速增長的細分市場。此外，公司首次通過第五代Max-Q技術的功率效率，將最高性能的90級別GPU帶到筆記本電腦中。RTX40系列GPU將為170多款筆記本電腦提供動力，為開學季做好準備。當前市場擁有超過400款游戲和應用程序支持NVIDIA的RTX技術，用于實時光線追蹤和AI驅動的圖形。產品采用公司第三代AI驅動圖形DLSS 3，可大幅提升性能。對于最先進的游戲之一：賽博朋克2077，使用DLSS 3后可在4K分辨率下將幀速率性能提高3到4倍。

GeForce NOW云游戲服務在用戶，游戲和性能等多個方面不斷擴展。目前，該服務在100多個國家擁有超過2500萬會員。上個月，新的會員套餐啟用了RTX 4080圖形處理能力，開通業(yè)務的會員可以從云端流式傳輸，達到最高240幀，擁有全射線追蹤和DLSS 3支持。近期，公司與微軟宣布了一項為期10年的重要合作，將微軟的Xbox PC游戲陣容帶入GeForce NOW服務中，其中包括《我的世界》《光環(huán)》和《模擬飛行》等暢銷游戲。而隨著微軟對動視暴雪的收購完成，還將新增《使命召喚》和《守望先鋒》等游戲。

專業(yè)可視化業(yè)務：

第四季度收入為2.26億美元，環(huán)比增長13%，同比下降65%，全財年收入為15.4億美元，同比下降27%。其中桌面工作站的連續(xù)增長得益于汽車和制造業(yè)行業(yè)的強勁需求。而同比下降則反映了渠道庫存調整的影響，預計該情況將在今年上半年結束。

公司的Omniverse平臺受到越來越多的關注。目前該產品已經有近30萬次下載，并與第三方設計應用程序建立了185個連接。最新發(fā)布的Omniverse平臺具有多項功能和增強功能，包括支持4K、實時路徑追蹤、Omniverse Search功能(利用人工智能搜索未標記的大型3D數(shù)據(jù)庫)以及適用于AWS的Omniverse云容器。

汽車業(yè)務：

公司第四季度收入達到創(chuàng)紀錄的2.94億美元，環(huán)比增長17%，同比增長135%。環(huán)比增長主要由人工智能汽車解決方案推動。電動汽車和傳統(tǒng)OEM客戶的新計劃幫助推動了這一增長。本財年收入為9.03億美元，增長60%。

在CES方面，公司宣布與富士康建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，共同開發(fā)自動化和自主駕駛車輛平臺。該合作伙伴關系將提供規(guī)?；圃欤詽M足不斷增長的NVIDIA Drive平臺需求的制造能力。富士康將在其電動汽車中使用NVIDIA Drive、Hyperion計算和傳感器架構。富士康將成為面向全球生產基于NVIDIA Drive Orin 的電子控制單元的一級制造商。本季度，公司還達到了一個重要的里程碑：NVIDIA Drive操作系統(tǒng)獲得了TüV SüD的安全認證。TüV SüD是汽車行業(yè)最有經驗和最嚴格的評估機構之一。憑借行業(yè)領先的性能和功能安全性，公司的平臺滿足了自主運輸所需的更高標準。

利潤表：第四季度GAAP毛利率為63.3%，非GAAP毛利率為66.1%。2023財年GAAP毛利率為56.9%，非GAAP毛利率為59.2%。同比，第四季度GAAP運營費用增長了21%，非GAAP運營費用增長了23%，主要是由于更高的薪酬和數(shù)據(jù)中心基礎設施費用。依次來看，GAAP運營費用保持不變，非GAAP運營費用下降了1%。公司計劃在未來幾個季度將它們保持在這個水平上。全年GAAP運營費用增長了50%，非GAAP運營費用增長了31%。

公司以股份回購和現(xiàn)金股息的形式向股東返還了11.5億美元。截至第四季度末，公司的股份回購授權還剩下約70億美元，有效期截至2023年12月。

FY2024Q1指引：

公司預計，在數(shù)據(jù)中心和游戲的強勁增長帶動下，4個主要市場平臺都將環(huán)比增長。預計收入為65億美元， 上下浮動2%。GAAP和非GAAP毛利率分別預計為64.1%和66.5%，上下浮動50個基點。預計GAAP運營費用約為25.3億美元，非GAAP運營費用約為17.8億美元。預計GAAP和非GAAP其他收入和費用將約為5000萬美元，不包括非附屬資產剝離的收益和損失。預計GAAP和非GAAP稅率將為13%，誤差在正負1%之間，不包括任何離散項目。首季度資本支出預計約為3.5億至4億美元，全財年2024年預計在11億至13億美元之間。更多財務細節(jié)已包括在CFO評論和公司IR網站上提供的其他信息中。

Q&A：

Q：基于您的講解，軟件和云策略的貨幣化效應是公司關鍵焦點之一。我認為企業(yè)AI軟件套件的價格約為每個CPU插槽6000美元，可能貴公司對云消費模型有稍微更高的定價指標。因此，想請問您如何考慮未來幾個季度貨幣化對公司商業(yè)模式的貢獻，你們已經談論過大概幾億美元?你能否詳細說明一下?

A：我認為這也將是公司GTC上的一個重要議題和討論。就公司的軟件計劃而言，即使在公司的Q4業(yè)績中，公司繼續(xù)保持增長，公司在與合作伙伴合作、加入更多合作伙伴和增加我們的軟件方面取得了相當大的進展。您的觀點是正確的，公司曾經談到公司的軟件收入達到數(shù)億美元。而且，隨著公司能力提升，在Q4可能是創(chuàng)紀錄的水平。

首先，NVIDIA AI本質上是當今AI系統(tǒng)的操作系統(tǒng)。從數(shù)據(jù)處理到學習、訓練、驗證和推理都始終貫穿其中。因此，這個軟件體系得到了完全加速，可以在任何云、本地運行，并支持公司所知道的每個框架和模型，并且其加速效果也非常顯著。通過使用NVIDIA AI，機器學習操作將會更高效，更具成本效益。公司今日宣布將NVIDIA基礎設施托管在全球領先的云服務提供商中，加速企業(yè)利用NVIDIA AI企業(yè)版的能力。這加速了人們對機器學習流程的采用。這是一個非常廣泛的軟件體系。雖然它并未廣泛部署在企業(yè)中，但公司相信通過將所有東西都托管在云端，從基礎設施到操作系統(tǒng)軟件，再到預訓練模型，公司可以加速企業(yè)對生成式AI的采用。因此，我們對我們商業(yè)模式的這個新的擴展部分感到興奮。公司真正相信它將加速軟件的采用。

Q：數(shù)據(jù)中心也可以在第一季度同比增長?對于生成式人工智能的計算密度，如果非常高，它是否會將市場規(guī)模限制在少數(shù)超大規(guī)模用戶?而在另一個極端，如果市場變得非常大，那么難道它不會吸引更多來自于ASIC或其他加速器的與NVIDIA競爭的公司嗎?

A：公司預計數(shù)據(jù)中心將會有強勁的環(huán)比增長，并且公司也預計公司的數(shù)據(jù)中心將會有同比增長。公司預計今年將會是一個很好的年份，公司的數(shù)據(jù)中心同比增長很可能會超過Q1。

大型語言模型之所以被稱為“大型”，是因為它們相當大。在過去十年中通過新處理器、新系統(tǒng)、新互連、新框架和算法以及與數(shù)據(jù)科學家和AI研究人員合作開發(fā)新模型，我們將AI的處理速度相比于之前加速了百萬倍。在開始時需要幾個月的時間，現(xiàn)在只需要約10天。當然，您仍需要大型基礎設施。即使是這樣，公司引入了Hopper，它具有轉換引擎、新的NVLink交換機和新的InfiniBand每秒400千兆的數(shù)據(jù)傳輸速率，公司正在處理大型語言模型方面實現(xiàn)又一次飛躍。因此，我認為一是通過將NVIDIA的DGX超級計算機與NVIDIA DGX云結合，公司將使這種基礎設施的訪問方式更加民主化。并通過加速訓練能力，使這項技術和能力變得非常易于訪問。二是需要開發(fā)的大型語言模型或基礎模型數(shù)量相當多。不同的國家具有不同的文化和知識體系。對于不同的領域，無論是圖像、生物學還是物理學，每個領域都需要自己的基礎模型。一旦有了大型語言模型，公司可以用來加速所有其他領域的發(fā)展。

此外，全球很多公司擁有自己的專有數(shù)據(jù)。最有價值的數(shù)據(jù)是專有的，屬于公司內部信息。這些數(shù)據(jù)也將首次用于訓練新的AI模型。因此，公司的戰(zhàn)略和目標是將DGX基礎設施放在云端，為世界上每一個想要創(chuàng)建專有數(shù)據(jù)等的企業(yè)、公司提供專有模型。

關于競爭，公司長期參與市場競爭，方法和計算架構在多個方面都大不相同。1)模型是通用的，可以將它用于訓練、推理，其他任何類型的模型。模型支持每個框架和云，包括從云到私有云，云到本地，一直到邊緣，模型可以成為一個自治系統(tǒng)，這種架構允許開發(fā)人員開發(fā)他們的AI模型并將其部署到任何地方。2)一個重要觀點是沒有AI本身是一個應用程序，是預處理部分和后處理部分將其變成一個應用程序。大多數(shù)人不談論預處理和后處理，然而，預處理和后處理通常會占用總工作量的一半到2/3。因此，通過加速整個端到端管道，從預處理一直到后處理，我們能夠加速整個管道而不是僅僅一半。加速的極限，即使只加速一半的工作量就立即通過，速度也是原來的兩倍。然而，如果加速整個工作負載，可能會將工作負載加速10倍、20倍、50倍，這就是為什么當聽說NVIDIA加速應用程序時，通常會聽到10倍、20倍、50倍的加速。原因在與我們加速不僅限于深度學習部分，而是使用CUDA來加速從端到端的一切。因此，我們計算的普遍性——加速計算平臺覆蓋每個云到邊緣，使得架構容易訪問并產生差異化。最重要的是，對于所有服務提供商，公司的架構會帶來最低的運營成本，主要原因是進行端到端的加速并獲得大吞吐量，并會帶來系統(tǒng)高利用率。

Q：在 ChatGPT發(fā)布之后，公司面向Hyperscler和大型企業(yè)客戶的業(yè)務將如何演變?當公司考慮具有變革性引擎的Hopper和具有高帶寬內存的Grace時，如何看待過去幾個月來帶的這兩個產品的增長前景?

A：ChatGPT是一個優(yōu)秀的項目，其內部模型以其多功能性和能力讓每個人都感到驚訝，但這在我們的行業(yè)內是眾所周知的。單AI模型可以執(zhí)行從未受過訓練的任務和技能。同時，這個語言模型不只是說英語，而且可以翻譯，也不只是說人類語言，比如可以由人類語言提示輸出Python、Cobalt，或者輸出用于Blender的Python，一個3D程序。所以這是一個為另一個程序編寫程序的程序。

市場現(xiàn)在意識到也許人類語言是一種非常好的計算機編程語言，已經使計算機編程民主化，適用于每個用人類語言解釋要執(zhí)行的特定任務的人。這個新的計算平臺可以接受任何提示，并將其翻譯成一系列可以直接處理的指令，或者等待用戶決定是否要處理它。

因此，這種類型的計算機在其應用中是完全革命性的，因為它能實現(xiàn)民主化編程。每個CSP、互聯(lián)網服務提供商、軟件開發(fā)商，都會受到震撼或感到警惕，或者致力于將ChatGPT集成到應用程序或服務中，且該潮流是全球性的。

在過去的60天里，圍繞Hopper構建的AI基礎設施以及使用 Hopper 和 Ampere推斷大型語言模型剛剛火爆起來。因此，無論我們對今年的看法如何，我們今年已經發(fā)生了非常大的變化。

Q：DGX Cloud方面，市場關注服務的驅動程序以及公司使用不同的超大規(guī)模器在這些服務之上的托管計算。數(shù)據(jù)中心業(yè)務何時可能會過渡到更多的系統(tǒng)級業(yè)務?這意味著公司會基于Hopper、Grace銷售更多的系統(tǒng)級產品。在接下來的2-3年內，數(shù)據(jù)中心部門的業(yè)務組合如何從銷售芯片發(fā)展到系統(tǒng)和軟件?利潤率情況如何?

A：首先，數(shù)據(jù)中心業(yè)務僅在概念GPU的背景下是GPU業(yè)務，因為公司實際出售給云服務提供商的是一個計算面板，一個8 Hoppers或8 Amperes計算面板與和NVLink相連的NVLink交換機相連。該板代表1個GPU，由8個芯片連接，具有高速的芯片與芯片互連。公司對多芯片計算機的研究已有一段時間了。所以當提及GPU，人們實際會想到HGX GPU，也就是8個GPU。我們將繼續(xù)這樣做。真正吸引云服務提供商是托管為NVIDIA提供的基礎設施，是因為公司有很多直接合作的客戶，我們直接與全球10,000家AI初創(chuàng)公司合作，涉及各行各業(yè)。客戶都非常希望至少部署到云中，或者部署到云和本地中，通常是多云。因此，通過讓NVIDIA DGX和NVIDIA的基礎設施在他們的云中成為全棧，我們會吸引客戶到CSP，或將成為全球的云領域最好的AI銷售。我們的客戶現(xiàn)在擁有最先進的即時基礎設施，團隊對基礎架構、加速軟件、NVIDIA AI開放操作系統(tǒng)和AI模型都非常出色。在一個實體中，客戶可以獲得整個跨度的專業(yè)知識。因此，這對客戶、CSP以及我們公司都是一個很好的商業(yè)模型。盡管我們將繼續(xù)并繼續(xù)推進DGX AI超級計算機，但在本地構建AI超級計算機確實需要時間。目前公司有能力讓客戶盡快啟動和運行。

Q：目前公司大部分重點都放在文本上，但有些公司在視頻和音樂方面進行了大量訓練和模型研究，在高端的云中至少有10000個GPU，可能還有數(shù)萬個GPU用于推斷廣泛部署的模型。在幾十萬個GPU中TAM增量很容易達到數(shù)百億美元。公司去年提供的數(shù)據(jù)為3000億美元的硬件TAM和3000億美元的軟件TAM。如何看待新的TAM是什么?

A：這些數(shù)字仍然是非常好的錨點。不同之處在于，生成式人工智能具有令人難以置信的能力和多功能性，并基于去年年中和年底發(fā)生的融合突破，我們會早晚到達那個TAM。開發(fā)計算機方式的每一個轉折點，都是因為更容易使用、更容易編程和更容易訪問。這發(fā)生在PC革命、互聯(lián)網革命和移動云上。尤其是移動云方面，由于iPhone和AppStore，出現(xiàn)了500萬個應用程序，并且還在不斷增加。大型機應用、PC應用等都無法達到這個數(shù)量級，原因是開發(fā)和部署應用程序非常容易，一部分是云，一部分在移動設備，而且應用程序商店使得分發(fā)更容易，同樣的故事現(xiàn)在也發(fā)生在人工智能上。ChatGPT在60、90天內達到了1.5億的用戶，人們正在用它來創(chuàng)造各種各樣的東西。我認為現(xiàn)在看到的只是涌現(xiàn)的新公司和新應用程序的洪流。從各個方面來說，這都是一個新的計算時代。所以公司之前表達的TAM，在今天比以前更容易實現(xiàn)。

Q：您說H-100的收入高于A100，這是總的體量還是某一時間點，比如在2個季度的出貨之后?公司與梅賽德斯奔馳的合作如何?梅賽德斯最近支出MB Drive的軟件收入預期在近十年中期可能達到個位數(shù)的億歐元，十年后達到10億歐元。請問公司正在考慮的梅賽德斯交易軟件收入的數(shù)量級如何?

A：首先，公司在第三季度開始首次發(fā)貨H-100，第四季度H-100出貨會大幅提升。H-100是第四季度的許多CSP的焦點，希望能在云中啟動和運行。因此，第四季度A100將更少于H-100。這兩種架構公司都會銷售，但H-100第四季度相對強勁。關于梅賽德斯-奔馳，我們合作順利、并積極準備量產上市。他們分兩個階段討論軟件的機會，關于可以用Drive或者用Connect做什么，準備了10年的發(fā)展周期。它與我們與想法一致，是長期合作伙伴，并會隨著時間的推移分享收入。在大型奢侈品牌中，只有梅賽德斯對每一輛(從入門級到最高端車型)都安裝了豐富的傳感器和AI超級計算機，所以梅賽德斯的每輛汽車都將成為一個可以升級和永久更新的安裝基礎，這意味著龐大的創(chuàng)收機會，也是Ola的愿景。

Q：似乎每年都會有新的工作負載出現(xiàn)并推動NVIDIA的處理器或生態(tài)系統(tǒng)的需求，例如面部識別、推薦引擎、自然語言處理、Omniverse平臺和生成式人工智能引擎。未來是否主要靠新的工作負載拉動對NVIDIA新產品的需求?您對生成式人工智能將為NVIDIA產品和服務帶來的需求增長的看法要比90天前更好，是否可能有新的工作負載或新應用，可以推動需求增長到超出您目前的預期?

A：1)NVIDIA擁有一些未公開的新應用和工作負載，他們將在GTC大會上進行分享，并且這種應用會帶來驚喜，這也是外界持續(xù)聽到一些新應用的原因。2)NVIDIA是一個多領域的加速計算平臺，它不像CPU那樣完全是通用的，CPU內含95%、98%是控制單元，而僅有2%是數(shù)學單元。NVIDIA的加速平臺與CPU協(xié)作工作，卸載了繁重的計算單元，但可以保證是多域的，可以加速許多不同的應用程序，包括粒子系統(tǒng)、流體、神經元和計算機圖形等。3)客戶群體非常龐大，NVIDIA的平臺是全球唯一一款能夠跨越云、工作站、游戲機、汽車和本地計算機的架構兼容的加速計算平臺。開發(fā)人員可以在平臺上獲得數(shù)以百萬計的CUDA專家的幫助、加速的軟件及工具。此外，開發(fā)者可以在軟件開發(fā)之后觸達大量用戶。這就是為什么NVIDIA不斷吸引新應用的原因。4)CPU 計算進步的速度已經大大放緩，在我職業(yè)生涯的前 30 年里，每 5 年在大約相同的功率下性能提高 10 倍，現(xiàn)在已經放緩。在這個時代人們仍然有許多應用迫切地想要推向市場。通過加速計算，NVIDIA可以降低任何工作負載的功率消耗，這使得人們更加傾向于使用加速計算來實現(xiàn)他們的需求。這些多種多樣的原因都推動著人們使用加速計算，并且不斷發(fā)現(xiàn)新的激動人心的應用。

Q：數(shù)據(jù)中心方面，一月份季度中看到了一些建設計劃的疲軟，但公司給出的指引是預計在四月份和全年實現(xiàn)同比增長。帶來這種信心的因素有哪些?是基于H-100的推廣計劃，生成式人工智能銷售，還是新的人工智能服務模型呢?此外，企業(yè)垂直領域上情況如何?

A：公司預計Q1有同比增長，之后很可能會加速。驅動因素包括：1)多個產品周期即將進入市場，目前有H100上市了。我們預計將在今年下半年推出新產品，主要由GPU計算和網絡推動。2)生成式人工智能的前景將刺激客戶需求，無論是CSP還是初創(chuàng)企業(yè)，3)隨著摩爾定律的終結，專注于人工智能，專注于加速延續(xù)是錯誤的。隨著經濟的改善，通過企業(yè)云來為企業(yè)賦能非常重要。

Q：公司提到在過去十年里訓練模型方面的能力已經提高了100萬倍，未來幾年將如何?雖然Hopper架構能使得Transformer性能提高6倍，但一些使用大型語言模型的客戶正在談論將復雜性提高100倍，未來采取什么措施來擴大規(guī)模呢?其中多少要依賴于更大的硬件支出呢?

A：1)全世界的人工智能基礎設施數(shù)量將會增長。原因是人工智能將會成為制造業(yè)，曾經人們只是制造物理產品，未來幾乎每個公司都將會制造軟產品，以智能的形式出現(xiàn)。數(shù)據(jù)中心主要是處理數(shù)據(jù)并生成新的更新模型，類似于輸入原材料，基礎設施對其進行處理，最終生成具有巨大價值的改良品。因此，我預計全世界將會出現(xiàn)各種各樣的人工智能工廠，可能在云上或本地，很大或很小。2)通過新的芯片、新的互聯(lián)、新的系統(tǒng)、新的操作系統(tǒng)、新的分布式計算算法、新的人工智能算法和與開發(fā)者合作創(chuàng)建新的模型，我相信在未來10年里，我們將會將人工智能的速度再次提升100萬倍。解決這個難題必須從芯片開始，一直到數(shù)據(jù)中心，跨越網絡和軟件，考慮整個系統(tǒng)的方方面面。在公司維度上，我們可以跨越整個系統(tǒng)進行創(chuàng)新。因此，預計在未來十年中，人工智能模型和人工智能平臺都會取得巨大突破。同時由于人工智能的快速增長和廣泛應用，人工智能工廠將遍布全球。

總結：

Transformer、大語言模型和生成式AI的積累突破將AI的能力和多功能性提升到了一個非凡的水平。一個新的計算平臺已經出現(xiàn)，新的公司、新的應用程序和新的解決方案正在以驚人的速度被發(fā)明。幾乎每個行業(yè)的企業(yè)都在積極應用生成式AI來重構產品和業(yè)務。圍繞AI的活動和熱度已經相當高了，而且在顯著加速。這是我們十多年來一直努力的時刻，并已經準備好迎接挑戰(zhàn)。我們的Hopper AI超級計算機配備了Transformer引擎和Quantum InfiniBand 網絡平臺，已經在全面生產中，通信運營商CSP正在競相開放他們的Hopper云服務。在滿足對NVIDIA公司GPU強勁需求的同時，我們期待今年加速增長。

請不要錯過即將到來的GTC大會。我們有很多新芯片、系統(tǒng)和軟件，新的CUDA應用程序和客戶、新的生態(tài)系統(tǒng)合作伙伴以及更多關于NVIDIA AI和Omniverse的信息。這將是我們迄今為止最好的GTC。

本文編選自“招商電子”公眾號;智通財經編輯：陳雯芳