浙商證券：維持騰訊(00700)“買入”評級 目標(biāo)價456.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，浙商證券發(fā)布研究報告稱，維持騰訊控股(00700)“買入”評級，測算2022-24年實現(xiàn)Non-GAAP利潤為1194/1532/1809億元，同比-3.5%/+28.3%/+18.1%，目標(biāo)價456.5港元，較當(dāng)前股價有28.2%上升空間。

該行認(rèn)為，公司2023年將受益于外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營效率的邊際改善，多業(yè)務(wù)共振，增速預(yù)期和確定性較好，具體來看：1)新游上線帶來游戲業(yè)務(wù)超預(yù)期;2)微信商業(yè)化深化增長貢獻(xiàn)確定性較強，3)廣告和金科業(yè)務(wù)持續(xù)受益于疫后經(jīng)濟修復(fù)，4)降本增效盈利改善。

游戲業(yè)務(wù)方面，該行認(rèn)為公司2023年游戲增長確定性較好，測算23Q1游戲收入達(dá)602億，高于一致預(yù)期9.89%，高于預(yù)期主因是《王者榮耀》商業(yè)化力度的超預(yù)期提升，在2023年春節(jié)期間的活動力度遠(yuǎn)超2022年，王者榮耀流水或大超預(yù)期。

此外，《DNF》110新版本表現(xiàn)出色，用戶活躍度提升，流水回升，有望為騰訊帶來預(yù)期外增量。該行認(rèn)為，對于二季度及后續(xù)季度，主要驅(qū)動因素將來自新游的陸續(xù)面世。近三個月騰訊獲得《無畏契約》、《黎明覺醒》、《合金彈頭》等多款重點端手游版號，上線時間集中于Q2前后。此外，疫情政策調(diào)整后網(wǎng)吧營業(yè)恢復(fù)和一季度《王者榮耀》收入遞延將對全年后續(xù)各季度持續(xù)施加正面影響。