手機(jī)業(yè)務(wù)“照亮”通達(dá)(00698)三季報(bào) 搶攻全面屏“山頭”成盈利關(guān)鍵

本文選自“雪球”，作者“一分鐘投資筆記”，原標(biāo)題《通達(dá)：2017年第三季業(yè)績(jī)追蹤》，智通財(cái)經(jīng)摘編原文如下，供投資者參考，不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

通達(dá)(00698)新近發(fā)布了第三季營運(yùn)表現(xiàn)。我們可以先留意一下公司的說法：

“根據(jù)本集團(tuán)的未經(jīng)審核綜合管理賬目，期內(nèi)營業(yè)額達(dá)61.27億港元，較去年同期增長13.7%;2017年第三季營業(yè)額達(dá)25.09億港元，較2017年第二季增長36.8%，亦較2016年同一季度的21.48億港元增長16.8%?！?/p>

“主要生產(chǎn)型號(hào)包括小米的紅米4X，紅米NOTE5及小米MAX 2，以及華為的NOVA2，NOVA2 PLUS，榮耀9，MATE9，P10及麥芒5。本集團(tuán)已具備一站式生產(chǎn)3D玻璃外殼的技術(shù)及產(chǎn)能，期內(nèi)已收到ASUS及Moto的玻璃背蓋訂單?！?/p>

“期內(nèi)五大客戶的銷售額之收入為約3886百萬港元，占總收入約63%(二零一六年：3542百萬港元，占總收入66%)。”

按其排列的營運(yùn)數(shù)據(jù)，再比對(duì)公司的半年業(yè)績(jī)，可以見到手機(jī)業(yè)務(wù)收入增長加快：上半年手機(jī)業(yè)務(wù)收入僅增加12.1%，至23.55億元。首三季手機(jī)業(yè)務(wù)收入41.8億元，換言之第三季該業(yè)務(wù)收入達(dá)18.25億元。對(duì)比2016年第三季手機(jī)業(yè)務(wù)則有13.95億元，按年增加30.8%。

在機(jī)型方面，如果對(duì)比第一季度公司的說法：“期內(nèi)，生產(chǎn)中之大部分手機(jī)型號(hào)均采用金屬外殼，逾25款型號(hào)均已大量投產(chǎn)。主要手機(jī)型號(hào)包括華為Mate9、P10及G9、Nova、麥芒5、榮耀5C、歐珀(Oppo) R9、R9s、A37、A51及A53、紅米3及4，以及小米Max?！?/p>

可以發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)成為公司收入前三的手機(jī)大廠Oppo，在第三季度已經(jīng)消失無蹤，到底兩者之間的供貨關(guān)系有沒有改變，將成疑問。

公司取而代之的是小米的后續(xù)升級(jí)手機(jī)，如紅米4X，紅米NOTE5及小米MAX 2 ，以及華為NOVA系列及榮耀9，這些機(jī)型的售價(jià)都有提升，加上一些玻璃機(jī)?？蛻簦约疤O果新手機(jī)推出市場(chǎng)，或可解釋通達(dá)的手機(jī)業(yè)務(wù)增長加快的原因。

不過，假如仔細(xì)留意，以上機(jī)型還未是“全面屏手機(jī)”，而華為的旗艦級(jí)機(jī)型Mate 10，以及Oppo R11 后繼機(jī)，傳言會(huì)使用全面屏的 R11s，都未有披露成為公司的主要生產(chǎn)型號(hào)。到底公司能否繼續(xù)向上爬，生產(chǎn)毛利更高的高階手機(jī)外殻，仍須繼續(xù)視察。

至于非手機(jī)業(yè)務(wù)，首三季收入僅微升2.2%，可見過去公司經(jīng)常提及的汽車部件業(yè)務(wù)，在售價(jià)較高的SUV內(nèi)地銷量火爆的情況下，仍未能迅速發(fā)展。

另外，必須要提及的是，公司計(jì)劃分拆的電腦外殻業(yè)務(wù)“通達(dá)宏泰”再一次失效，意味分拆上市又再度觸礁。尤其是，該業(yè)務(wù)今年上半年收入增加近四成(因公司承接小米筆記本外殻生產(chǎn))，連續(xù)兩次申請(qǐng)碰壁，可能有其他營運(yùn)上的問題須要留意。

總結(jié)而言，通達(dá)第三季收入尚算符合預(yù)期，第四季隨iPhone 8及iPhone X推出，短期股價(jià)相信會(huì)被蘋果手機(jī)銷量所牽動(dòng)。不過，業(yè)務(wù)上公司仍有一些隱憂，包括公司是否須為全面屏手機(jī)機(jī)殻持續(xù)投入研發(fā)成本而影響利潤(華為Mate 10 Pro已轉(zhuǎn)用全面屏+玻璃外殻，到底通達(dá)能否量產(chǎn)有關(guān)工藝?)，以及在智能手機(jī)增長飽和的情況下，能否接獲更多高階手機(jī)的訂單，以提升毛利及利潤，以及汽車部件業(yè)務(wù)能否如管理層預(yù)期高速增長等。

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（編輯：姜禹）