Canalys：預(yù)計(jì)2023年Q1電腦廠商總體庫存天數(shù)進(jìn)一步改善 Q2有望恢復(fù)正常庫存水平

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，2月21日，Canalys發(fā)布研究報(bào)告稱，2022年第四季度，全球臺式機(jī)和筆記本電腦的出貨量下降了29%，跌至6540萬臺。在最近的財(cái)報(bào)會議中，各方幾乎都提及了疲軟的宏觀環(huán)境和庫存修正，尤其是三星、英特爾、LGD和AMD等關(guān)鍵零部件廠商。個(gè)人電腦供應(yīng)鏈的不同階層面臨的挑戰(zhàn)也不同，因此，其復(fù)蘇時(shí)間也各不相同。Canalys預(yù)計(jì)，第一家開始庫存修正的公司，也將是第一家走出這一周期的公司。

鑒于訂單流程較為漫長，渠道和個(gè)人電腦廠商的庫存水平應(yīng)當(dāng)比上游零部件廠商更早恢復(fù)到正常水平。根據(jù)頭部個(gè)人電腦廠商(蘋果（AAPL.US））除外)最近的財(cái)務(wù)狀況，惠普和華碩的庫存天數(shù)(DoI)已經(jīng)開始減少，而其余三家廠商(戴爾、聯(lián)想和宏碁)的庫存天數(shù)則略有增加。由于所有廠商都已采取積極行動(dòng)來減少產(chǎn)量，預(yù)計(jì)2022年第四季度和2023年第一季度總體的庫存天數(shù)將會進(jìn)一步改善，有望在2023年第二季度恢復(fù)正常庫存水平。與此同時(shí)，根據(jù)最近對Candefero社群的民意調(diào)查顯示，60%以上合作伙伴的個(gè)人電腦庫存水平低于四周，而約20%的受訪者持有超過九周的庫存，這表明整體渠道庫存水平正在恢復(fù)到一個(gè)更健康的水平。

在個(gè)人電腦零部件中，由于激烈競爭且調(diào)整容量的成本較高，存儲器產(chǎn)品和顯示屏這兩個(gè)零部件的價(jià)格波動(dòng)最大，其價(jià)格走勢將為未來個(gè)人電腦市場的復(fù)蘇發(fā)出重要信號。

顯示屏是第一個(gè)出現(xiàn)價(jià)格下跌的關(guān)鍵零部件。從2021第三季度開始連續(xù)多次下跌后，顯示屏價(jià)格在2022年第三季度已達(dá)到現(xiàn)金成本水平。幾乎所有廠商都以極低的產(chǎn)能利用率運(yùn)作中，或已大幅降低了產(chǎn)能。根據(jù)Canalys的月度供應(yīng)鏈核查，最近幾個(gè)月價(jià)格下跌幅度不大，預(yù)計(jì)至2023年第二季度將不再繼續(xù)降低。

對于存儲器產(chǎn)品，DRAM和NAND閃存產(chǎn)品的價(jià)格在2022年下半年出現(xiàn)大幅下降，其中第三和第四季度的降幅均超過20%。這導(dǎo)致包括鎧俠(Kioxia)和美光(Micron)在內(nèi)的存儲器廠商在2022年第四季度宣布大幅降低產(chǎn)能，這有助于存儲器價(jià)格跌幅在2023年第一季度開始趨于穩(wěn)定。Canalys預(yù)計(jì)，存儲器產(chǎn)品的價(jià)格很快就會觸底，畢竟目前已經(jīng)達(dá)到了現(xiàn)金成本水平，這將有助于推升OEM的需求。

LGD、三星和SK海力士最近的財(cái)報(bào)顯示，2022年第四季度的業(yè)績表現(xiàn)非常疲軟，2023年第一季度的展望甚至?xí)悖@是庫存修正周期中無可避免的陣痛。Canalys預(yù)計(jì)，繼個(gè)人電腦和智能手機(jī)廠商的庫存修正之后，在采購量出現(xiàn)回升之前，零部件廠商的庫存水平將在2023年第二季度繼續(xù)上升并達(dá)到峰值。

在半導(dǎo)體代工產(chǎn)業(yè)方面，得益于其客戶和產(chǎn)品(如汽車和高性能計(jì)算)較為廣泛，像臺積電(TSMC)和三星(Samsung)的相關(guān)業(yè)務(wù)尚未進(jìn)入嚴(yán)重的衰退期。然而，某些節(jié)點(diǎn)工藝的利用率，如臺積電主要用于智能手機(jī)和個(gè)人電腦的6/7nm節(jié)點(diǎn)，在2022年第四季度開始出現(xiàn)下降。與存儲器和顯示屏等其他產(chǎn)品相比，產(chǎn)能利用率不足的情況可能會多持續(xù)幾個(gè)季度。

與此同時(shí)，英特爾和AMD的個(gè)人電腦CPU業(yè)務(wù)大幅下滑，收入分別下降了36%和51%。由于個(gè)人電腦廠商已經(jīng)大幅削減了代工廠生產(chǎn)量，所以不太可能再度出現(xiàn)這樣的驟降情況。因此，盡管2023年第一季度的個(gè)人電腦需求將再次下降，但我們可以預(yù)期在接下來的幾個(gè)季度里，衰退幅度將逐步放緩。

大多數(shù)廠商和零部件廠商都期待2023年下半年的需求情況可以好轉(zhuǎn)。Canalys預(yù)計(jì)，如果采購訂單同時(shí)涌入，下半年的零部件價(jià)格可能將大幅反彈。在對未來需求可見性有限的情況下，采購團(tuán)隊(duì)要在修正周期內(nèi)增加零部件訂單并非容易的決定。愿意在2023年第二季度敢于“嘗鮮”的廠商將能夠更快地順應(yīng)市場需求，且能夠減少下一個(gè)零部件價(jià)格上漲趨勢所帶來的沖擊。