加息預(yù)期攪亂市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)再遇“拋售劫”?

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，繼高盛、瑞銀等華爾街同行上調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期的利率峰值預(yù)期后，美國(guó)銀行跟隨華爾街同行步伐上調(diào)利率預(yù)期。該機(jī)構(gòu)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息至6月份，而不是此前預(yù)計(jì)的5月停止加息，同時(shí)將利率預(yù)期上調(diào)至5.25%-5.5%區(qū)間，即預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還有三次加息，幅度皆為25個(gè)基點(diǎn)。不過(guò)，美國(guó)銀行策略師們?nèi)匀活A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年年初開(kāi)啟降息進(jìn)程。

美國(guó)銀行還預(yù)計(jì)，1月份美國(guó)總體和核心CPI通脹均將略高于預(yù)期。該機(jī)構(gòu)在最新報(bào)告中表示:“我們將今年的整體和核心個(gè)人消費(fèi)通脹預(yù)期分別上調(diào)0.3個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)約為3.0%和2.9%?！辈粌H美銀，多數(shù)投資機(jī)構(gòu)的分析人士都在上調(diào)美國(guó)今年剩余時(shí)間的通脹預(yù)期。

盡管美國(guó)銀行上調(diào)了全年的加息次數(shù)和利率預(yù)期，但該機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)，仍然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年3月進(jìn)行加息周期之后的首次降息。

此外，美國(guó)銀表示，到目前為止，具有彈性的經(jīng)濟(jì)意味著利率水平將在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持在較高水平。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)今年上半年將出現(xiàn)所謂的“不著陸”情況，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持鷹派立場(chǎng)，即加息完成后的高利率維持一段時(shí)間，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2023年下半年可能會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”。

加息預(yù)期急劇升溫!5.25%-5%成華爾街共識(shí)預(yù)期

超強(qiáng)的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、頑固的通脹率(1月份的CPI與PPI皆超預(yù)期)，以及最能反映美國(guó)消費(fèi)者需求的“恐怖數(shù)據(jù)”——零售銷(xiāo)售額，也大超市場(chǎng)預(yù)期，這些數(shù)據(jù)基本上都暗示了消費(fèi)者需求仍然相對(duì)強(qiáng)勁，因此這一系列勁爆的數(shù)據(jù)也令美聯(lián)儲(chǔ)的加息壓力陡增，或許在一段時(shí)間內(nèi)很難再感受到偏向“鴿派”的政策預(yù)期和相關(guān)言論。

投資者開(kāi)始上調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)加息次數(shù)和利率峰值

頂級(jí)投資公司黑石的總裁Jonathan Gray在昨日接受采訪時(shí)表示，盡管出現(xiàn)了通脹放緩的跡象，但他預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將把利率提高到5.25%-5.5%的水平(即還要加息75個(gè)基點(diǎn))，然后長(zhǎng)期保持該利率水平。

德意志銀行在近期發(fā)布報(bào)告稱，最新的通脹數(shù)據(jù)顯示美聯(lián)儲(chǔ)將需要進(jìn)一步收緊貨幣政策，該機(jī)構(gòu)目前將美國(guó)利率峰值預(yù)期從此前的5.1%預(yù)期上調(diào)至5.6%，并預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在6月和7月分別加息25個(gè)基點(diǎn)。

瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?cè)谧钚掳l(fā)布的報(bào)告中表示，美聯(lián)儲(chǔ)極度依賴數(shù)據(jù)，從近期公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，利率峰值或超此前預(yù)期，存在上行風(fēng)險(xiǎn)。因此他們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在3月會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)，在5月會(huì)議上再次加息25個(gè)基點(diǎn)，6月的議息會(huì)議也存在進(jìn)一步加息的可能性且非常高，預(yù)計(jì)利率峰值或?qū)⑦_(dá)到5.4%。

瑞銀指出，在此前的6個(gè)月里，美聯(lián)儲(chǔ)官員們對(duì)于通脹的預(yù)測(cè)基本沒(méi)有太大的偏差，但如果核心通脹在6月的議息會(huì)議前高于此前預(yù)測(cè)的3%基準(zhǔn)趨勢(shì)線，那么美聯(lián)儲(chǔ)的加息步伐將維持更久。

高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們今日發(fā)布報(bào)告表示:“鑒于強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和更加堅(jiān)挺的通脹消息，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)6月份將再加息25個(gè)基點(diǎn)，基金利率峰值為5.25%-5.5%，高于我們此前預(yù)期25個(gè)基點(diǎn)?！?/p>

如今利率期貨市場(chǎng)將本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期峰值區(qū)間從今年以來(lái)多數(shù)時(shí)間都維持的4.75%-5%區(qū)間火速上調(diào)至5.25%-5.5%區(qū)間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是在上周火爆的非農(nóng)數(shù)據(jù)正式公布前市場(chǎng)預(yù)期的4.75%這一樂(lè)觀區(qū)域。

利率期貨市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)年前美聯(lián)儲(chǔ)僅宣布一次降息，并且押注降息的百分比數(shù)值越來(lái)越接近，可以看出市場(chǎng)對(duì)于年前是否降息存在巨大分歧，而不是此前普遍押注的兩次降息。

新一輪拋售潮在路上?數(shù)據(jù)顯示投資者正逃離風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

美國(guó)銀行公布的一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，投資者在截至周三的一周操作層面變得更為謹(jǐn)慎，主要因一連串?dāng)?shù)據(jù)促使許多人上調(diào)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度的預(yù)期。

美國(guó)本月公布的就業(yè)、零售銷(xiāo)售和通脹數(shù)據(jù)均強(qiáng)于預(yù)期，推高了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度的預(yù)期，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)較高的股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和新興市場(chǎng)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，這通常是個(gè)壞消息。美銀策略團(tuán)隊(duì)表示，該數(shù)據(jù)意味著盡管美聯(lián)儲(chǔ)本輪周期迄今已采取加息450個(gè)基點(diǎn)的貨幣政策，但是美聯(lián)儲(chǔ)的抗通脹使命遠(yuǎn)未完成。

美銀全球研究(BofA Global Research)周五發(fā)布的每周“資金流”數(shù)據(jù)顯示，科技型的各類(lèi)基金出現(xiàn)自去年9月以來(lái)最大規(guī)模的資金流出，新興市場(chǎng)債券基金出現(xiàn)14周以來(lái)最大規(guī)模的資金流出，垃圾債券基金出現(xiàn)8周以來(lái)最大規(guī)模的資金流出。

在去年下半年全球通脹風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)拋售潮時(shí)，資金同樣大幅流出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。如今標(biāo)普500指數(shù)等基準(zhǔn)指數(shù)經(jīng)歷了一波強(qiáng)勢(shì)上漲，如果資金后續(xù)持續(xù)流出股票、加密貨幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，等待著它們的有可能是新一輪拋售。今日美股開(kāi)盤(pán)后，三大指數(shù)齊跌且之后持續(xù)走弱，也許暗示投資者正在加速逃離股市。

本周早些時(shí)候，美國(guó)銀行的全球基金經(jīng)理調(diào)查顯示，大多數(shù)投資者不相信2023年的股市反彈將持續(xù)下去。Michael Hartnett領(lǐng)導(dǎo)的美國(guó)銀行策略師團(tuán)隊(duì)表示，最近的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)降低通脹的使命“在很大程度上尚未完成”，他們預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)將在未來(lái)三周內(nèi)跌至3800點(diǎn)，較當(dāng)前水平下跌約7%，此前該指數(shù)未能突破4200點(diǎn)的上限。

Michael Hartnett等策略師還預(yù)測(cè)，今年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)所謂的“不著陸”情況，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將保持強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持鷹派立場(chǎng)。他們寫(xiě)道，2023年下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)“硬著陸”。

Hartnett在報(bào)告中援引EPFR Global數(shù)據(jù)稱，截至2月15日的當(dāng)周，投資者繼續(xù)避開(kāi)美國(guó)股市，總計(jì)流出22億美元。另一方面，歐洲股市有15億美元的資金流入，新興市場(chǎng)股市吸引了1億美元。

一些華爾街策略師同意Hartnett的謹(jǐn)慎觀點(diǎn)。摩根士丹利首席股票策略師威爾遜(Michael Wilson)本周曾表示，在過(guò)早地消化了美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息的因素后，美國(guó)股市的拋售時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，他預(yù)計(jì)股市將在春季期間觸底。

威爾遜在今年1月曾表示，2023年美股將迎來(lái)全球金融危機(jī)以來(lái)最糟糕的一年，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)可能在3000點(diǎn)左右觸底，同時(shí)企業(yè)盈利水平也將遭遇同樣的命運(yùn)(自金融危機(jī)以來(lái)的最糟糕表現(xiàn))。