招銀國際：維持愛康醫(yī)療(01789)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)升至11.44港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國際發(fā)布研究報(bào)告稱，維持愛康醫(yī)療(01789)“買入”評級，預(yù)計(jì)在集采下市場份額將得到大幅提升，帶動收入增長，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至11.44港元。公司公布2022年盈利預(yù)告，全年收入/歸母凈利潤同比增長超35%/100%，盡管受到疫情影響，在去年仍實(shí)現(xiàn)收入和凈利潤的強(qiáng)勁增長。

報(bào)告中稱，愛康醫(yī)療作為國家關(guān)節(jié)集采的最大贏家，共獲得約8.1萬套首年簽約量，在所有品牌中排名第一，2022年通過集采以價(jià)換量的策略初見成效，收入實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。此外，由于集采縮小進(jìn)口品牌與國產(chǎn)品牌的價(jià)差，經(jīng)銷商服務(wù)偏好向國產(chǎn)品牌傾斜，因此該行認(rèn)為骨科關(guān)節(jié)產(chǎn)品的國產(chǎn)替代在2023E年有望進(jìn)一步加速。

該行認(rèn)為，骨科手術(shù)需求只是受疫情影響推遲而并非取消，因此隨著疫情逐漸平穩(wěn)，醫(yī)院運(yùn)行恢復(fù)常態(tài)，骨科手術(shù)市場將快速復(fù)蘇，而集采降價(jià)也預(yù)計(jì)持續(xù)帶動市場需求增長。此外高毛利的3D打印產(chǎn)品憑借其差異化的市場競爭和在標(biāo)外市場有望將成為愛康醫(yī)療另一收入增長點(diǎn)。