港股概念追蹤 | 定點零售藥房納入門診統(tǒng)籌！機構：利好頭部藥品零售企業(yè)(附概念股)

智通財經(jīng)APP獲悉，2月16日，港A兩市藥房股走強，截至發(fā)稿，英特集團(000411.SZ)漲停，藥易購(300397.SZ)、第一醫(yī)藥(600833.SH)、老百姓(603883.SH)、益豐藥房(603939.SH)等跟漲。消息面上，國家醫(yī)療保障局辦公室發(fā)布關于進一步做好定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌管理的通知，明確定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌的配套政策。國金證券表示，隨著通知的出臺，藥店門診統(tǒng)籌服務將加速推進，從而加速處方藥外流，帶動藥品銷售與客流向院外市場流轉;同時，高要求與嚴標準之下，頭部藥房競爭力更強(頭部企業(yè)自21年起陸續(xù)完成醫(yī)保系統(tǒng)切換)，有利于獲取更多行業(yè)增量市場。

2月15日，國家醫(yī)療保障局辦公室發(fā)布關于進一步做好定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌管理的通知，明確定點零售藥店納入門診統(tǒng)籌的配套政策。通知提到，加強藥品價格協(xié)同。定點零售藥店應當遵循公平合法、誠實信用和質價相符的原則，為參保人員提供價格適宜的藥品，既要尊重市場機制又要堅持好承擔好定點屬性，加強自律。支持定點零售藥店通過省級醫(yī)藥采購平臺采購藥品，鼓勵自愿參與藥品集中帶量采購。倡導參考省級醫(yī)藥采購平臺價格銷售醫(yī)保藥品。

《通知》進一步明確和完善了定點零售藥店門診統(tǒng)籌支付的相關政策，參保人員可以憑借定點醫(yī)藥機構的處方在定點零售藥店直接購買醫(yī)保目錄上的藥品，所產(chǎn)生的費用也可以由統(tǒng)籌基金按照相關規(guī)定進行支付。同時，定點零售藥店門診統(tǒng)籌的起付標準、支付比例以及最高支付限額等，均可按照該統(tǒng)籌地區(qū)定點基層醫(yī)療機構相同的醫(yī)保待遇政策予以執(zhí)行。

在加強處方流轉等方面，要依托全國統(tǒng)一的醫(yī)保信息平臺，加速醫(yī)保電子處方中心的落地和應用，促進定點醫(yī)療機構電子處方更加順暢地流轉到定點零售藥店。此外，定點醫(yī)藥機構可以為符合條件的患者開具最長12周的長期處方。

中信建投認為，本次通知是對2020年8月26日國家醫(yī)保局出臺的《關于建立健全職工基本醫(yī)療保險門診共濟保障機制的指導意見(征求意見稿)》的進一步補充，推進速度超預期。

整體來看，中信建投認為：

1)本次通知加速了個人賬戶改革落地，進一步完善了藥店門診統(tǒng)籌政策體系；

2)個賬削弱增量資金對藥店端現(xiàn)有消費模式影響較小。2021年城鎮(zhèn)職工個人賬戶收入7139億元，支出5425億元，當年結余1714億元，累計結余11754億元，個人賬戶改進后削弱每年增量資金，支出端部分可選消費有可能減少，但個人賬戶累計結余仍有較多存量資金，整體支出端剛性需求預計影響不大；

3)削弱增量資金用于建立門診統(tǒng)籌，未來零售藥店行業(yè)頭部企業(yè)將繼續(xù)享受政策紅利，在個人醫(yī)保賬戶改進的進程中更多的承接門診慢、特病藥品零售業(yè)務。長期來看，門診統(tǒng)籌資質與個人賬戶有望完成平穩(wěn)交接過渡，門診統(tǒng)籌資質將為藥品零售行業(yè)帶來增量客流及增量市場，推動行業(yè)健康發(fā)展。

同時，中信建投指出，政策加速處方外流，看好頭部藥品零售企業(yè)：

1)國家全面推動帶量采購，在品種結構、處方來源等多角度推動處方外流；

2)行業(yè)監(jiān)管趨嚴、醫(yī)保政策小幅收緊，推動行業(yè)向規(guī)范化前行，頭部藥品零售企業(yè)合規(guī)經(jīng)營率先受益，中小連鎖及單體藥店經(jīng)營壓力凸顯，未來行業(yè)集中度提升仍將持續(xù)；

3)《“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)保服務》落地，推動線上線下融合發(fā)展及O2O模式，助力處方外流；

4)城鎮(zhèn)職工醫(yī)保個人賬戶存量資金保留并加強共濟屬性，削弱增量資金逐步削弱，建立門診統(tǒng)籌保障機制，門特/門慢統(tǒng)籌醫(yī)保資質有望向藥店傾斜。未來門診統(tǒng)籌資質與個人賬戶有望完成平穩(wěn)交接過渡，門診統(tǒng)籌資質將為藥品零售行業(yè)帶來增量客流及增量市場，推動行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

從現(xiàn)有統(tǒng)籌資質門店數(shù)量來看，龍頭零售在處方外流的大趨勢下?lián)屨枷葯C，積極布局門特門慢統(tǒng)籌門店和“雙通道”統(tǒng)籌資質門店，截至2022H1，“雙通道”門店布局老百姓168家、一心堂204家、健之佳115家，在所在區(qū)域具備數(shù)量優(yōu)勢。從專業(yè)服務能力來看，龍頭藥房執(zhí)業(yè)藥師儲備充足，重視員工專業(yè)藥事服務能力提升，以積極對接處方外流，持續(xù)提升龍頭藥房申請統(tǒng)籌資質的競爭實力。零售藥房龍頭在渠道、議價能力、品種配置等方面具備優(yōu)勢，更能搶占處方外流資源，中小藥房生存空間進一步受到擠壓，行業(yè)集中度有望加速提升。

開源證券認為，短期來看，看好2023年客流恢復及常規(guī)品種需求恢復下，客流客單共同提升促進業(yè)績增長；2023年零售藥店板塊進入老店占比提升階段，業(yè)績增速有望提升。中長期來看，仍然看好行業(yè)集中度提升、處方外流長邏輯下零售藥店的成長潛力。

二級市場方面，今日港A醫(yī)藥商業(yè)板塊受消息刺激持續(xù)拉升，午后略有回落，多股日內漲超5%。從板塊的走勢來看，醫(yī)藥商業(yè)板塊在去年10月至12月期間有過一次大漲，而后在12月中旬觸及高點后短暫的回調。此后，該板塊便一直保持橫盤震蕩的走勢。今日早盤醫(yī)藥商業(yè)板塊指數(shù)一度漲超5%，收回大半失地。

相關概念股：

國藥控股(01099)：國藥控股支持與推動醫(yī)保“雙通道”政策落地。截至目前，已在廣東地區(qū)擁有48家“雙通道”定點藥店，覆蓋18個地市。

上海醫(yī)藥(02607)：公司的醫(yī)藥商業(yè)業(yè)務以公立醫(yī)療機構配送為主，包含部分線下藥店(華氏大藥房、上藥雷允上等)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)藥業(yè)務主要集中在子公司上藥云健康，具體可以參見其微信公眾號益藥、微信小程序益藥商城等入口。

華潤醫(yī)藥(03320)：華潤醫(yī)藥經(jīng)營及特許經(jīng)營的零售藥店網(wǎng)絡覆蓋中國16個省以及香港，產(chǎn)品供應范圍廣泛且品種豐富。