首創(chuàng)證券：動力煤二季度有望供需緊平衡 煉焦煤仍處于階段探底時期

智通財經(jīng)APP獲悉，首創(chuàng)證券發(fā)布煤炭業(yè)研報稱，動力煤需求有望繼續(xù)抬升，尤其第二第三產(chǎn)業(yè)仍有大幅提升的可能，隨著穩(wěn)增長以及重大項目開工建設(shè)而不斷增加，供需在一季度末或二季度有望繼續(xù)達(dá)到緊平衡狀態(tài)，看好動力煤企保持高水平業(yè)績。煉焦煤方面，地產(chǎn)的邊際復(fù)蘇有望提振市場景氣，煉焦煤目前處在階段探底時期。重點關(guān)注陜西煤業(yè)(601225.SH)、兗礦能源(600188.SH)、山西焦煤(000983.SZ)、平煤股份(601666.SH)。

首創(chuàng)證券主要觀點如下：

動力煤市場延續(xù)弱勢，短期壓力不改長期趨勢。

供給方面，節(jié)后產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)快速恢復(fù)，短期整體供給增加，疊加春節(jié)假期很多煤礦不停產(chǎn)，目前港口庫存達(dá)到較高水平，累庫存導(dǎo)致市場煤價下行壓力較大。需求方面，下游電廠日耗提高，但庫存水平整體較高，且用煤淡季臨近，疊加長協(xié)保供煤陸續(xù)到廠，電廠額外的采購需求有限，目前市場情緒較低。節(jié)后復(fù)工復(fù)產(chǎn)提速，該行認(rèn)為需求有望繼續(xù)抬升，尤其第二第三產(chǎn)業(yè)仍有大幅提升的可能，隨著穩(wěn)增長以及重大項目開工建設(shè)而不斷增加。供需在一季度末或二季度有望繼續(xù)達(dá)到緊平衡狀態(tài)，看好動力煤企保持高水平業(yè)績。截至2月3日，大同南郊Q5500弱粘煤坑口價1058元/噸，周環(huán)比下降2.04%;陜西榆林Q5500煙煤末坑口價1175元/噸，周環(huán)比下降1.34%;內(nèi)蒙東勝Q(mào)5200原煤坑口價975元/噸，周環(huán)比下降0.10%。港口價格，截至2月10日，廣州港Q6100神木塊庫提價1871元/噸，較2月3日下降6.78%;京唐港山西產(chǎn)Q5500動力末煤平倉價1020元/噸，較2月3日下降11.30%。

煉焦煤市場情緒不高，供需平穩(wěn)。

供給方面，隨著產(chǎn)地煤礦正常生產(chǎn)，焦煤產(chǎn)量有所增加，另外，進(jìn)口蒙煤通關(guān)量較高，加上澳洲焦煤恢復(fù)進(jìn)口，未來需關(guān)注其持續(xù)性和后期澳煤的通關(guān)速度及數(shù)量。需求方面，下游鋼廠、焦化廠煉焦煤整體庫存下降，有一定的補(bǔ)庫需求，但節(jié)后焦炭降價暫未落地。地產(chǎn)的邊際復(fù)蘇有望提振市場景氣。煉焦煤目前處在階段探底時期。截至2月10日，山西呂梁產(chǎn)主焦煤市場價2250元/噸，周環(huán)比下降2.17%;山西古交產(chǎn)肥煤2300元/噸，周環(huán)比持平;河北邯鄲主焦煤2560元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，截至2月10日，國內(nèi)100家樣本獨立焦化廠煉焦煤總庫存為848.40萬噸，周環(huán)比下降26.3萬噸，降幅3.01%;國內(nèi)110家樣本鋼廠煉焦煤總庫存818.73萬噸，周環(huán)比下降24.69萬噸，降幅2.93%。

礦山智能化建設(shè)提速，支撐安全增產(chǎn)保供。

在日前召開的2022年煤礦智能化重大進(jìn)展發(fā)布會現(xiàn)場，國家礦山安全監(jiān)察局安全基礎(chǔ)司司長孫慶國給出一組最新數(shù)據(jù)——全國煤礦智能化采掘工作面由494個增至1019個;智能化煤礦由242處增至572處，產(chǎn)能由8.5億噸增至19.36億噸;煤礦井下機(jī)器人從19種增加到31種，礦山專用操作系統(tǒng)、5G專網(wǎng)等前沿技術(shù)得到更廣泛應(yīng)用。在此推動下，減人、增安、提效的成效日益顯現(xiàn)。僅去年一年，全國煤礦井下作業(yè)人員就減少6萬人，一批大中型礦井固定崗位基本實現(xiàn)無人值守。尤其是保供以來，智能化礦井累計釋放產(chǎn)能近6億噸。

風(fēng)險提示：穩(wěn)增長政策不及預(yù)期，需求不振、煤價大幅下跌等。