華泰證券：國內(nèi)大儲有望量利齊升 關(guān)注有產(chǎn)品和成本優(yōu)勢的公司

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，1月大儲相關(guān)公司已實(shí)現(xiàn)PE水平提升，利潤上漲仍需等待公司出貨預(yù)期提升和利潤率提升的信號。量的增加來自市場化并網(wǎng)項(xiàng)目，其配儲比例與時(shí)長通常更高，高招標(biāo)量提供放量基礎(chǔ)，后續(xù)可以重點(diǎn)跟蹤企業(yè)在手訂單情況。利潤率提升主要來自硅料降價(jià)+期間費(fèi)用的規(guī)模效應(yīng)。該行認(rèn)為國內(nèi)to B市場下競爭更為充分，短期利潤信號落地前或有行情外溢，短期業(yè)績改善/業(yè)務(wù)推進(jìn)確定性或是行情外溢公司的關(guān)注重點(diǎn)，長期看市場仍將被成本優(yōu)勢公司占據(jù)。

華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

政策支持+模式優(yōu)化，新型儲能裝機(jī)規(guī)模快速增長

根據(jù)國家能源局，截至22年底全國已投運(yùn)新型儲能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模達(dá)8.7GW，平均儲能時(shí)長約2.1小時(shí)，比21年底增長110%以上。據(jù)北極星儲能網(wǎng)，18年至22年1月底，全國共有33個(gè)地區(qū)明確提出儲能補(bǔ)貼，共享儲能模式亦實(shí)現(xiàn)效率優(yōu)化。分省域來看，截至2022年底累計(jì)裝機(jī)規(guī)模排名前5的省份分別為：山東/寧夏/廣東/湖南/內(nèi)蒙古155/90/71/63/59萬千瓦。根據(jù)BNEF，鋰電池組的平均單位成本已由13年的684美元/kWh降至21年的132美元/kWh，并有望在 24 年降低至100美元/kWh以下，有望在30年降至80美元/kWh，電池成本潛在下降為儲能需求增長提供動力。

鋰離子電池為主，多元化趨勢滿足多場景需求

截至2022年底，全國新型儲能裝機(jī)中，鋰離子電池儲能占比94.5%、壓縮空氣儲能2.0%、液流電池儲能1.6%、鉛酸(炭)電池儲能1.7%、其他技術(shù)路線0.2%。從22年新增裝機(jī)技術(shù)占比來看，鋰離子電池儲能技術(shù)占比達(dá)94.2%，仍處于主導(dǎo)地位。受各地試點(diǎn)項(xiàng)目帶動，新增壓縮空氣儲能、液流電池儲能技術(shù)占比分別達(dá)3.4%、2.3%，占比增速明顯加快，亦有飛輪、重力、鈉離子等多種儲能技術(shù)進(jìn)入工程化示范階段，滿足多種場景需求。

充電基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模迅速擴(kuò)大，支撐電網(wǎng)側(cè)儲能需求

據(jù)國家能源局，2022年我國充電基礎(chǔ)設(shè)施繼續(xù)高速增長，年增長數(shù)量達(dá)到約260萬臺，累計(jì)數(shù)量達(dá)到約520萬臺，同比增長近100%。其中，公共充電基礎(chǔ)設(shè)施增長約65萬臺，累計(jì)數(shù)量達(dá)到約180萬臺;私人充電基礎(chǔ)設(shè)施增長超過190萬臺，累計(jì)數(shù)量超過340萬臺。各類充電樁運(yùn)營企業(yè)已超過3000余家，其中公共樁保有量超過1萬臺的企業(yè)有17家，頭部企業(yè)聚集效應(yīng)明顯。2022年全年充電量超過400億千瓦時(shí)，同比增長達(dá)到85%以上。充電基礎(chǔ)設(shè)施快速發(fā)展給電網(wǎng)端帶來了較大壓力，電網(wǎng)擴(kuò)容需求旺盛，儲能協(xié)助擴(kuò)充電網(wǎng)容量，增加電網(wǎng)調(diào)度靈活性，后續(xù)電網(wǎng)側(cè)儲能需求或有支撐。

全國統(tǒng)一電力市場體系建設(shè)加快，儲能峰谷套利收益有望得到提振

據(jù)國家能源局，全國統(tǒng)一電力市場體系建設(shè)加快推進(jìn)，2022年電力市場交易規(guī)模和主體數(shù)量均創(chuàng)歷史新高。按交易結(jié)算口徑統(tǒng)計(jì)，2022年全國市場交易電量共5.25萬億千瓦時(shí)，同比增長39%，占全社會用電量比重達(dá)60.8%，同比提高15.4個(gè)百分點(diǎn)。在電力交易機(jī)構(gòu)注冊的市場主體數(shù)量首次超過60萬家，同比增長29%，市場活力進(jìn)一步激發(fā)。電力市場有望提供靈活價(jià)格信號，提振儲能峰谷套利模式收益率。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇，上游原材料價(jià)格大幅上漲，疫情影響行業(yè)發(fā)展，配套政策落地風(fēng)險(xiǎn)。