中金：2023年宴席場景有望高增長 關(guān)注高宴席占比酒企業(yè)績彈性

智通財經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報告稱，預(yù)計在新冠乙類乙管和在弱復(fù)蘇背景下，宴席場景有望迎來率先修復(fù)，上半年將演繹去庫存邏輯，宴席占比高的公司將提前享受復(fù)蘇紅利。

▍中金公司主要觀點如下：

宴席白酒市場容量大、競爭充分，用酒價位呈現(xiàn)區(qū)域分化。

該行測算2022年宴席白酒市場容量2300-2500億元，占白酒行業(yè)總收入的40%左右。宴席用酒主流價位在區(qū)域間分化，其中三四五線城市宴席容量大，消費價位多在200-500元。宴席市場競爭比較充分，競爭要素一般要求具備品牌及香型流行度、外觀喜慶、性價比高等。

目前主流產(chǎn)品包括劍南春·水晶劍、水井坊·臻釀八號、舍得·品味舍得&舍之道等;另外，江蘇的洋河、今世緣，安徽的古井等品牌在當(dāng)?shù)匮缦袌鰸B透率很高。

劍南春引領(lǐng)大眾宴席升級，400元價位迎來機遇期。

隨著中國城鎮(zhèn)化率不斷提高，宴席場景從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市，三四五線城市成為宴席市場，歷經(jīng)三輪消費升級，該行預(yù)計2023年起有望迎來新一輪升級。

主要市場中，江蘇經(jīng)濟發(fā)達，宴席場景豐富，地產(chǎn)酒龍頭共享次高端紅利;安徽宴席價位向200元及300元升級，區(qū)域名酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級;北方市場宴席容量較大，無強勢地產(chǎn)酒，目前300-500元價位步入紅利期，全國性次高端品牌成長空間大。

長期看，預(yù)計隨著中產(chǎn)階級崛起，宴席場景價位提升具備持續(xù)性。

2023年宴席場景有望實現(xiàn)高增長，貢獻相關(guān)酒企業(yè)績彈性。

該行預(yù)計以宴席為代表的消費場景復(fù)蘇將通過兩條路徑改善酒企基本面，其一，場景修復(fù)將帶來渠道庫存去化和終端動銷加速，提振白酒公司業(yè)績;其二，對于有改革動作或改革預(yù)期的公司，今年市場環(huán)境改善后，改革成效有望進一步顯現(xiàn)。

風(fēng)險

宴席增加不及預(yù)期，疫情反復(fù)壓制消費場景，經(jīng)濟疲軟影響白酒需求。