龍湖集團(tuán)（00960）：獲標(biāo)普調(diào)升展望 優(yōu)良資質(zhì)夯實(shí)長期發(fā)展

以穆迪、標(biāo)普和惠譽(yù)為代表的三大國際評級機(jī)構(gòu)與房地產(chǎn)企業(yè)的關(guān)系出現(xiàn)回暖跡象。

2月9日，標(biāo)普確認(rèn)龍湖集團(tuán)（00960）的投資級評級，展望上調(diào)為“穩(wěn)定”。這是2022年下半年以來，三大國際評級機(jī)構(gòu)首次上調(diào)中國房企展望。

標(biāo)普認(rèn)為，自2022年11月以來，中國政府對部分房地產(chǎn)開發(fā)商采取了一系列支持措施，龍湖集團(tuán)是其中的主要受益者，此外龍湖集團(tuán)的經(jīng)營性收入持續(xù)增長，公司資金流動性正在增強(qiáng)，因此維持公司投資級評級，展望上調(diào)為“穩(wěn)定”。

根據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，龍湖集團(tuán)駕馭負(fù)債能力較強(qiáng)，經(jīng)營堅(jiān)持量入為出打造穿越周期能力。截至2022上半年末，龍湖集團(tuán)連續(xù)六年保持“三道紅線”綠檔，現(xiàn)金短債比為4.07，平均賬期為6.28年，一年以內(nèi)到期的短債占比約10.1%，平均融資成本僅3.99%，一系列指標(biāo)均維持行業(yè)內(nèi)的較高水準(zhǔn)。

長期戰(zhàn)略定力為龍湖集團(tuán)鞏固永續(xù)經(jīng)營假設(shè)，2022年，公司相繼提前償還銀團(tuán)貸、美元債等，用充裕的流動性和強(qiáng)大的資金實(shí)力，維護(hù)其在境內(nèi)外資本市場的健康形象及主體信用。

基于龍湖集團(tuán)良好的信用表現(xiàn)，截至目前，三大評級機(jī)構(gòu)標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)都給予龍湖集團(tuán)投資級評級，令龍湖集團(tuán)成為少數(shù)獲得境內(nèi)外機(jī)構(gòu)全投資級評級的優(yōu)質(zhì)房企。

穆迪認(rèn)為，龍湖集團(tuán)經(jīng)常性租金收入、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和充足的流動性為Baa2評級提供有力支撐，并能夠?yàn)槠涮峁?yīng)對短期波動的緩沖。

惠譽(yù)也分析表示，龍湖能夠在可控的短期再融資需求下保持充足的流動性。公司財(cái)務(wù)靈活性也得益于規(guī)模龐大的未經(jīng)抵押的投資物業(yè)組合，為公司提供了可行的融資選擇。

龍湖集團(tuán)能夠得到標(biāo)普“投資級”評級，殊為不易。眾所周知，受疫情、調(diào)控升級、金融政策趨緊等綜合因素影響，地產(chǎn)行業(yè)銷售降至冰點(diǎn)，部分房企資金鏈吃緊，甚至出現(xiàn)債務(wù)違約，三大評級機(jī)構(gòu)頻繁下調(diào)中國房企信用評級。

據(jù)中國房地產(chǎn)協(xié)會統(tǒng)計(jì)，2021年下半年以來，三大國際評級機(jī)構(gòu)下調(diào)房企評級超過250次。同時(shí)，2022年下半年以來，50強(qiáng)房企中已有超半數(shù)房企被國際評級機(jī)構(gòu)撤銷評級。

據(jù)億翰智庫統(tǒng)計(jì)，截至2022年10月27日，以穆迪的評級為例，在50強(qiáng)房企中，僅剩下萬科、中海、華潤、保利、龍湖、越秀、金茂這7家房企還保持“投資級”評級。而標(biāo)普的相應(yīng)評級中，僅剩下萬科、中海、華潤、保利、龍湖、金茂這6家；惠譽(yù)的相應(yīng)評級中，尚且保留下萬科、中海、華潤、保利、龍湖、越秀、金茂、首開、華發(fā)這9家。

簡言之，在行業(yè)企業(yè)評級接連被下調(diào)，龍湖集團(tuán)能夠逆勢而上，其優(yōu)良質(zhì)地足可見之。

信用評級是一種“公信力產(chǎn)品”，掌控著全球債券市場和資本市場的定價(jià)權(quán)。一直以來，投資者們對三大評級機(jī)構(gòu)頗為信賴，其更是房企海外融資的重要信用背書，經(jīng)歷評級下調(diào)潮之后，海外融資渠道基本停滯。據(jù)CRIC數(shù)據(jù)顯示，2022年100家典型房企全年新增融資總額為8241億元，同比減少38%。其中，境外債權(quán)融資下降尤為明顯，同比下降了69%。

標(biāo)普此次上調(diào)龍湖集團(tuán)展望，既是對龍湖集團(tuán)財(cái)務(wù)穩(wěn)健，兼具盈利能力與安全性的認(rèn)可，也釋放出國際評級機(jī)構(gòu)對優(yōu)質(zhì)中國房企信心回歸的積極信號。

 1月11日，標(biāo)普發(fā)布報(bào)告《China Property Is On The Cusp Of A Recovery 中國房地產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇曙光乍現(xiàn)》表示，房地產(chǎn)行業(yè)將在2023年緩慢復(fù)蘇。隨著利好政策持續(xù)落地，中國房企信用評級有望提升，從而提高境外融資機(jī)會，進(jìn)一步鞏固房地產(chǎn)資金流動性。

宏觀而言，在需求緩慢復(fù)蘇、供給劇烈出清的背景下，房地產(chǎn)企業(yè)將在2023年持續(xù)強(qiáng)分化，優(yōu)質(zhì)房企經(jīng)營優(yōu)勢繼續(xù)擴(kuò)大，出現(xiàn)穩(wěn)健擴(kuò)表、份額提升的良性循環(huán)，中期維度上強(qiáng)分化格局的圖景逐漸清晰。

長期來看，伴隨行業(yè)新模式下的制度變革，房企無論在傳統(tǒng)開發(fā)業(yè)務(wù)或是多元業(yè)務(wù)賽道上均有望迎來全新發(fā)展機(jī)會?？春谬埡瘓F(tuán)憑借穩(wěn)健經(jīng)營策略、優(yōu)異的財(cái)務(wù)表現(xiàn)穿越下行周期，把握不同階段的發(fā)展機(jī)遇。