美聯(lián)儲將加息至8%？策略師：泰勒規(guī)則顯示6%利率峰值仍太低

智通財經(jīng)APP獲悉，研究公司Macro Hive高級市場策略師Dominique Dwor-Frecaut表示，交易員本周押注美聯(lián)儲將基準利率提高至6%，但他們的目標還是太低了。Dwor-Frecaut指出，美聯(lián)儲必須將聯(lián)邦基金利率提高到8%左右，才能贏得全面控制通脹的戰(zhàn)役。這是基于她使用泰勒規(guī)則模型的分析，數(shù)據(jù)可以追溯到1970年。

Dwor-Frecaut并不擔心自己的呼聲仍然是一個異常值。在美聯(lián)儲于2022年3月啟動緊縮周期后不久，她首次做出了這一預(yù)測。對于交易員來說，她警告稱，2年期美國國債收益率將遠高于6%，收益率曲線將比現(xiàn)在更加倒掛。

曾在紐約聯(lián)邦儲備銀行市場部門工作的Dwor-Frecaut稱：“在非農(nóng)就業(yè)報告公布后，我對8%的預(yù)測更有信心了。基金利率必須遠高于目前的預(yù)期。政策仍然非常簡單?！?/p>

雖然Dwor-Frecaut可能只是華爾街的少數(shù)人，但其他人也提出了類似的想法。前里士滿聯(lián)儲拉克爾(Jeffrey Lacker)和前費城聯(lián)儲主席普羅索(Charles Plosser)最近在發(fā)表評論文章稱，如果通脹水平維持在目前水平，典型的政策規(guī)則建議到今年年底將利率維持在6.5%至8%之間。

不過就目前而言，隔夜指數(shù)掉期價格預(yù)計聯(lián)邦基金利率將在7月份達到5.1%左右的峰值，然后在2023年年底降至4.8%左右。火熱的就業(yè)報告讓市場對所謂最終利率的定價與美聯(lián)儲官員自己的估計一致:去年12月，他們發(fā)布的預(yù)測顯示，他們預(yù)計今年將把聯(lián)邦基金利率提高到5.1%(根據(jù)中位數(shù)估計)，不過他們認為在2024年之前不會降息。

紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯周三表示，這些數(shù)字似乎仍然合理。目前，聯(lián)邦基金利率約為4.6%，高于2022年初的近零。

12月的預(yù)測還顯示，政策制定者預(yù)計到2023年底，通貨膨脹率將降至3.1%，但由于貨幣政策收緊對經(jīng)濟造成了影響，代價是失業(yè)率將上升，失業(yè)率將升至4.6%。

但1月份就業(yè)人數(shù)意外激增，失業(yè)率降至3.4%，為1969年以來的最低水平。Dwor-Frecaut警告說，在利率大幅提高之前，這種情況不會逆轉(zhuǎn)。她說:“我們將面臨低失業(yè)率和高于美聯(lián)儲預(yù)期的通脹?！?/p>

Dwor-Frecaut預(yù)計，2024年美國將出現(xiàn)嚴重衰退，并可能爆發(fā)金融危機，最終將迫使美聯(lián)儲逆轉(zhuǎn)方向。她說，隨著能源價格走高，核心通脹在近幾個月放緩后將出現(xiàn)反彈，并傳導至其他商品和服務(wù)的價格。

2年期美國國債收益率目前徘徊在4.4%左右。根據(jù)Dwor-Frecaut的數(shù)據(jù)，目前，2年期與10年期美國國債收益率的溢價為85個基點，倒掛仍有上行空間。上世紀80年代初，在時任美聯(lián)儲主席沃爾克(Paul Volcker)為抑制當時的高通脹而嚴厲收緊貨幣政策的背景下，這一利差曾達到200多個基點。

Dwor-Frecaut表示："如果我對通脹和美聯(lián)儲政策利率的判斷是正確的，這將對市場造成巨大沖擊 。因此，我看到了更深層次倒掛的可能。2年期美國國債收益率將大幅走高。超過6%很容易?！?/p>