券商晨會精華 | 2月國內(nèi)股市“春季行情”的兌現(xiàn)概率進(jìn)一步增加

昨日大盤全天高開后震蕩走低，截至收盤，滬指跌0.49%，深成指跌0.62%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.48%。北向資金全天凈賣出13.89億元。隔夜美股三大指數(shù)集體收跌。

在今日的券商晨會上，中金公司認(rèn)為，2月國內(nèi)股市“春季行情”的兌現(xiàn)概率進(jìn)一步增加；興業(yè)證券認(rèn)為，北向交易盤賣壓大，配置盤有望接力流入；中信證券認(rèn)為，鎳價短期預(yù)計延續(xù)高位震蕩走勢。

中金公司：2月國內(nèi)股市“春季行情”的兌現(xiàn)概率進(jìn)一步增加

中金公司指出，若按照歷史規(guī)律，當(dāng)前我們正處于新一輪周期的起點，我們預(yù)計經(jīng)濟(jì)周期有望從底部企穩(wěn)回暖。從我們構(gòu)建的高頻經(jīng)濟(jì)指標(biāo)看，春節(jié)假期后半段國內(nèi)高頻經(jīng)濟(jì)活動指數(shù)在出行消費復(fù)蘇的驅(qū)動下筑底回升，春節(jié)假期后的第一周指數(shù)在商品房成交回暖、出行快速修復(fù)的驅(qū)動下大幅上行，經(jīng)濟(jì)周期企穩(wěn)回暖或從基本面角度為國內(nèi)股市提供支撐。此外，當(dāng)前我們正處于春節(jié)到兩會的時間窗口，根據(jù)歷史規(guī)律，這一階段股市往往代替?zhèn)蔀檎純?yōu)資產(chǎn)，小盤、成長板塊上漲機(jī)會更明顯。在估值效應(yīng)、反轉(zhuǎn)效應(yīng)、增長修復(fù)三方面積極因素疊加作用下，2月國內(nèi)股市“春季行情”的兌現(xiàn)概率進(jìn)一步增加。從股債相對估值看，當(dāng)前國內(nèi)股市估值處于歷史偏低水平，“反轉(zhuǎn)效應(yīng)”也可能加大國內(nèi)股市“春季躁動”的兌現(xiàn)概率和上漲空間。

中信證券：鎳價短期預(yù)計延續(xù)高位震蕩走勢

中信證券研報指出，2022年12月鋰鎳原料進(jìn)口量環(huán)比回落，鈷原料進(jìn)口價格繼續(xù)下跌。2022年末產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)去庫導(dǎo)致需求減少，能源金屬價格短期承壓。我們預(yù)計2023年上半年鋰供應(yīng)不及預(yù)期，后市采購回暖或帶動鋰價止跌反彈。純鎳產(chǎn)能釋放仍需時日，鎳價短期預(yù)計延續(xù)高位震蕩走勢。

興業(yè)證券：北向交易盤賣壓大 配置盤有望接力流入

興業(yè)證券認(rèn)為，外資的流出早已“顯出端倪”，背后是此前流入的主力交易盤逐漸開始減倉，而配置盤反而加速流入A股。春節(jié)假期后，配置型外資流入節(jié)奏進(jìn)一步提速，而交易盤流入放緩、乃至轉(zhuǎn)為凈流出。交易盤流出有三大原因：①代表交易盤的海外對沖基金對中國權(quán)益資產(chǎn)的倉位已提升至歷史高位；②春節(jié)后，中國資產(chǎn)相對收益縮小，對海外的“短線資金”吸引力有所降低；③去年底以來快速加倉A股的交易盤，在市場顯著修復(fù)后，也有兌現(xiàn)浮盈的動力。

但是海外代表配置盤仍有較大提升空間。據(jù)高盛測算，截至2022年12月底，中國權(quán)益資產(chǎn)占全球共同基金的倉位為8%，較去年10月的低點回升近2%，處于近十年19%的分位水平，遠(yuǎn)低于2020年15%的高點。2023年，我們認(rèn)為外資流入規(guī)模有望達(dá)到4000-5000億元的水平，后續(xù)，配置盤將主導(dǎo)外資的流入。根據(jù)我們的測算，保守估計外資今年將流入3000億元，而考慮到資金回補(bǔ)、全球流動性由緊轉(zhuǎn)松、中國資產(chǎn)優(yōu)勢重現(xiàn)，流入規(guī)?；蛴型_(dá)到4000-5000億元超預(yù)期水平，仍將是A股市場今年最重要的增量資金來源之一。

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