非農(nóng)引爆鷹派預(yù)期 期權(quán)市場豪賭美聯(lián)儲利率峰值將達(dá)6%

智通財經(jīng)APP獲悉，市場對美聯(lián)儲政策的看法正在利率期權(quán)領(lǐng)域出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，本周出現(xiàn)了幾個押注美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率將達(dá)到6%的大賭注，比目前的普遍預(yù)期高出近一個百分點(diǎn)。芝加哥商品交易所的初步未平倉數(shù)據(jù)證實(shí)，周二有1800萬美元押注于9月份到期的有擔(dān)保隔夜融資利率期權(quán)，目標(biāo)利率為6%。這幾乎比目前計入利率掉期的5.1%水平高出了整整一個百分點(diǎn)。

這與過去兩個月的一個信條背道而馳：美聯(lián)儲在過去一年加息8次后，其緊縮周期已接近尾聲;人們認(rèn)為，利率已經(jīng)高到足以引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，這將要求美聯(lián)儲在今年逆轉(zhuǎn)政策方向。

但上周五公布的強(qiáng)勁1月份非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)挑戰(zhàn)了這一觀點(diǎn)，美聯(lián)儲官員本周的言論進(jìn)一步削弱了這一預(yù)期。現(xiàn)在，再加息一兩次之后的暫停加息似乎并不是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>

周二，一名交易員積累了大量期權(quán)頭寸，如果美聯(lián)儲在9月前繼續(xù)加息，他將獲利1.35億美元。周三，同樣結(jié)構(gòu)的買盤仍在繼續(xù)，此外還有以不同方式進(jìn)行的類似押注。

周二整個交易時段，對該頭寸的買盤一直在持續(xù)，不過在美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示最新月度就業(yè)數(shù)據(jù)可能需要比此前預(yù)期更嚴(yán)格的緊縮政策后，該頭寸通過大宗交易大幅上升。根據(jù)媒體的計算，如果政策利率在5.6%左右，這項(xiàng)交易將盈虧平衡，如果美聯(lián)儲將利率提高到5.8%，這項(xiàng)交易將獲利6000萬美元。

盡管美聯(lián)儲放緩了自上世紀(jì)80年代初以來最快的緊縮周期，但這是一系列市場豪賭美聯(lián)儲沒有出停止跡象的最新例子。上個月，有擔(dān)保隔夜融資利率期權(quán)押注創(chuàng)造了芝加哥商品交易所的歷史，創(chuàng)下了該交易所所有產(chǎn)品有記錄以來最大的資金流入。

這標(biāo)志著上周市場的大主題出現(xiàn)了急劇轉(zhuǎn)變，在強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)出爐之前:交易員們曾押注2023年下半年將大幅降息。

隔夜指數(shù)掉期仍顯示市場預(yù)計今年晚些時候會放松政策。目前，這些數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲將把基準(zhǔn)利率在7月份上調(diào)達(dá)到5.17%左右的峰值，而在2023年結(jié)束時達(dá)到4.84%左右，這意味著美聯(lián)儲將降息約32個基點(diǎn)。但這比周四收盤時的45個基點(diǎn)預(yù)期有所下降。

投資者已經(jīng)在期待新的利率預(yù)測——美聯(lián)儲將在3月下一次政策會議后發(fā)布的所謂“點(diǎn)陣圖”，可能會給市場帶來不一樣的信息，現(xiàn)在市場與12月發(fā)布的最新點(diǎn)陣圖預(yù)測一致。

幾位美聯(lián)儲官員周三發(fā)表了講話，其中包括紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯，他表示，12月的前景“似乎仍然是我們今年需要采取行動的非常合理的觀點(diǎn)”。

Janus Henderson Investors駐加州全球債券投資組合經(jīng)理Jason England指出，這種觀點(diǎn)能否維持到3月份，將取決于從現(xiàn)在到3月份公布的通脹數(shù)據(jù)。England稱：“市場已經(jīng)回到了美聯(lián)儲目前的峰值和最終利率水平。問題是:他們會修改這些點(diǎn)嗎?”