四季度業(yè)績(jī)黯淡 美國(guó)科技巨頭為何還能跑贏大盤(pán)？

標(biāo)普500指數(shù)成分股中超過(guò)70%的公司已經(jīng)公布了第四季度財(cái)報(bào)。

美國(guó)銀行的數(shù)據(jù)顯示，Meta Platforms(META.US)、蘋(píng)果(AAPL.US)、亞馬遜(AMZN.US)和谷歌母公司Alphabet(GOOG.US)等科技巨頭的總體收益低于市場(chǎng)普遍預(yù)期8%。美國(guó)銀行策略師Savita Subramanian和Ohsung Kwon補(bǔ)充稱，這個(gè)一度火熱的行業(yè)仍然面臨諸多不利因素，尤其是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)束了近10年的零利率政策的情況下。

總體而言，到目前為止，標(biāo)普500指數(shù)成分股公司公布的每股收益并不令人鼓舞，較上年同期下降2.8%，但好于預(yù)期的下降3.3%。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，大型科技公司的糟糕業(yè)績(jī)與疫情期間的繁榮形成了鮮明的對(duì)比，當(dāng)時(shí)該行業(yè)是少數(shù)幾個(gè)因人們呆在家里而受益的行業(yè)之一?，F(xiàn)在，與科技股相比，工業(yè)、能源和材料等“舊經(jīng)濟(jì)”板塊的業(yè)績(jī)更好，盡管盈利放緩，但資本支出仍保持強(qiáng)勁。

這并不令人意外。根據(jù)美國(guó)銀行的報(bào)告，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)的收益增長(zhǎng)已經(jīng)連續(xù)五個(gè)季度落后于標(biāo)爾500指數(shù):

令人困惑的是，即使在這樣一個(gè)黯淡的財(cái)報(bào)季之后，大型科技公司的表現(xiàn)仍超過(guò)了大盤(pán)。

通過(guò)對(duì)跟蹤科技行業(yè)巨頭的紐交所FANG+指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)進(jìn)行比較，可以看到，F(xiàn)ANG+的趨勢(shì)仍保持向上。

利率大幅上升也未能終結(jié)這波漲勢(shì)，盡管過(guò)去幾年的正統(tǒng)觀點(diǎn)是科技估值隨著利率下降而提高。

一個(gè)可能的解釋是，市場(chǎng)已經(jīng)為更嚴(yán)重的利潤(rùn)收縮做好了準(zhǔn)備。即使公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，他們受到的懲罰會(huì)隨著市場(chǎng)情緒緩解而減輕。

另一個(gè)令人吃驚的解釋是，不那么樂(lè)觀的前景可能有利于大型科技行業(yè)。美國(guó)銀行表示，隨著疫情刺激措施的消退，企業(yè)目前正處于勒緊褲腰帶的狀態(tài)。非必需消費(fèi)品行業(yè)可能最終成為最大的輸家。但由于其堅(jiān)不可摧的市場(chǎng)地位(沃倫·巴菲特稱之為“寬闊的經(jīng)濟(jì)護(hù)城河”)，F(xiàn)ANG成分股的營(yíng)收相對(duì)穩(wěn)健，而且他們可以通過(guò)削減累贅業(yè)務(wù)來(lái)提高利潤(rùn)率。

這些科技巨頭是兩年前投機(jī)熱潮的主要受益者，而現(xiàn)在他們似乎正受益于新的緊縮時(shí)代。