阜博集團（03738）：擬配售融資4.7億港元 優(yōu)化資產(chǎn)負債結構 蓄力中長期發(fā)展

配售公告發(fā)布次日，阜博集團（03738）應聲而漲。

1月31日公告顯示，阜博集團擬以每股4.12港元進行合共約1.14億股新股份的配售，占其現(xiàn)有已發(fā)行股本總額約5.39%，預計配售事項所得款項總額合共約為4.7億港元。阜博集團表示，擬將所得款項凈額用于償還計息借款，以便進一步優(yōu)化資產(chǎn)負債表配置有利于追求戰(zhàn)略增長及財務靈活性。截至2月1日收盤，阜博集團漲6.7%，報4.78港元，市值101.22億港元。

根據(jù)智通財經(jīng)APP了解，2022年4月，阜博集團獲匯豐銀行授出逾1.27億美元（約10億港元）并購融資，并于5月9日以現(xiàn)金8.54億元（約10億港元）收購粒子文化及其附屬公司61.18%股權，公司與粒子的協(xié)同運營拓展了國內(nèi)數(shù)字內(nèi)容資產(chǎn)變現(xiàn)渠道，帶來全國的IPTV和廣電網(wǎng)絡業(yè)務平臺的強渠道資源。若綜合貸款利率在6%-7%左右，預計2022年帶來4000-5000萬港元財務費用支出，本次融資預計減緩后續(xù)財務成本和貸款償還壓力。

值得關注的是，截至2022上半年，公司持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物4.38億港元，本次融資4.7億港元進一步優(yōu)化資產(chǎn)負債表配置，獲得更大的財務靈活性，夯實資本實力，為公司中長期發(fā)展蓄力。

歷觀阜博集團數(shù)次配股，可以發(fā)現(xiàn)其對公司股價負面影響不大。后續(xù)股價更多受到市場環(huán)境、宏觀經(jīng)濟和業(yè)績影響。比如2020年12月，公司向認購人Antfin (HongKong) Holding Limited（螞蟻集團間接全資附屬公司）以每股13.84港元配售2890.17萬股新股，占已發(fā)行股本6.72%，占經(jīng)擴大后公司股份約6.30%，公司獲螞蟻4億港幣投資，攜手打造“去中心化”版權交易新平臺，利好國內(nèi)版權保護業(yè)務開辟，公司股價7日累計漲約13%。

本次配股融資引入長線投資人，為后續(xù)發(fā)展帶來信心。而公告發(fā)布次日，資本市場的積極反映也說明配售行為得到投資者支持，對公司而言更是具備多重利好意義。

回到阜博集團業(yè)務層面，作為全球頭部DTC流媒體提供IP產(chǎn)權保護方案，美國業(yè)務增長提速，粒子并入后中國業(yè)務高速發(fā)展，2022年上半年，中國地區(qū)收入2.26億港元，占比41%。

具體而言，美國目前是公司最大的營收地區(qū)且營收持續(xù)增長，在海外內(nèi)容方紛紛加速建立流媒體DTC平臺的浪潮下，建立內(nèi)容壁壘和版權保護需求進一步釋放，公司將迎來更大的市場滲透空間。阜博集團不斷提高管理內(nèi)容的滲透率，提供VDNA技術+視頻水印技術，驅(qū)動版權保護付費模式升維，海外客戶預計將會持續(xù)拓展，海外收入增量可期。

阜博集團國內(nèi)業(yè)務增長潛力強勁。隨著公司對粒子科技的并購整合與戰(zhàn)略協(xié)同，來自中國市場的營收有望繼續(xù)提升，2022年第三季度，中國地區(qū)收入勁增387%。特別的是，國內(nèi)版權保護政策持續(xù)助推，面向內(nèi)容方版權保護的收入和基于API能力輸出獲取的收入預計高速增長。

不少券商機構亦紛紛看好阜博集團的長期成長能力。國元國際點評稱，阜博集團收入規(guī)模處于高速增長狀態(tài)，同時中國地區(qū)一旦打開，收入增長天花板巨大。公司為輕資產(chǎn)運營模式，規(guī)模效應能夠持續(xù)體現(xiàn)，因此應該給予較高的估值溢價。國泰君安預期，阜博集團中國地區(qū)業(yè)務拓展有望超市場預期。首予“買入”。

總的來看，此次配售募資用于償還有息借款，既降低負債，使資產(chǎn)負債結構進一步優(yōu)化，又夯實長期穩(wěn)健發(fā)展的資金實力。展望未來，看好行業(yè)紅利及阜博集團壁壘奠定高增長確定性。