智通元宇中小市值研究報(bào)告系列(2023年2月)：繼續(xù)掘金醫(yī)藥醫(yī)療個(gè)股 兼抓小市值補(bǔ)漲機(jī)會(huì)

2月的精選個(gè)股在1月股票池的基礎(chǔ)上，剔除了月度漲幅居前的云頂新耀-B(+43.84%)、復(fù)銳醫(yī)療科技(+42.83%)、沛嘉醫(yī)療-B(+30.75%)等，新納入現(xiàn)代牙科、愛(ài)帝宮、永泰生物等3只醫(yī)藥醫(yī)療類個(gè)股;新納入京信通信、互太紡織、祖龍娛樂(lè)、威勝控股、賽晶科技、讀書(shū)郎共6只分布在通信、輕工、娛樂(lè)、制造、教輔等行業(yè)個(gè)股。此外，今年1月股票池中的基石藥業(yè)-B重新納入2月股票池。

個(gè)股名單：

醫(yī)藥：基石藥業(yè)-B(02616)

通信：京信通信(02342)【調(diào)入】

醫(yī)藥：現(xiàn)代牙科(03600)【調(diào)入】

醫(yī)療保?。簮?ài)帝宮(00286)【調(diào)入】

輕工：互太紡織(01382)【調(diào)入】

娛樂(lè)：祖龍娛樂(lè)(09990)【調(diào)入】

醫(yī)藥：永泰生物(06978)【調(diào)入】

制造：威勝控股(03393)【調(diào)入】

制造：賽晶科技(00580)【調(diào)入】

教輔：讀書(shū)郎( 02385)【調(diào)入】

[1]醫(yī)藥：基石藥業(yè)-B(02616)

公司為一家臨床階段生物制藥公司，專注于開(kāi)發(fā)及商業(yè)化創(chuàng)新腫瘤免疫治療及分子靶向藥物，以滿足癌癥治療的殷切醫(yī)療需求。公司的愿景是透過(guò)為全球癌癥患者帶來(lái)創(chuàng)新差異化的腫瘤療法，成為全球知名的領(lǐng)先中國(guó)生物制藥公司。公司成立于2015年，已建立強(qiáng)大腫瘤科管線，具有單一及聯(lián)合療法的重大潛力及協(xié)同效益。在經(jīng)驗(yàn)豐富的行業(yè)高管領(lǐng)導(dǎo)下，公司已建立專為高效開(kāi)發(fā)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新藥物而設(shè)計(jì)的強(qiáng)大業(yè)務(wù)模式。與此同時(shí)，由內(nèi)部研究及外部合作組成的雙重創(chuàng)新來(lái)源將為本公司提供持續(xù)管線。

基于2022年財(cái)報(bào)信息，公司上半年收入由去年同期的約7900萬(wàn)元，大幅增加至2.6億元。其中，阿伐替尼、普拉替尼和新上市的艾伏尼布(6月獲批上市)的銷售額達(dá)到1.6億元。產(chǎn)品銷售額超預(yù)期。收入的提升得益于一下幾點(diǎn)。1)高效的患者識(shí)別;2)不斷加強(qiáng)的品牌和科學(xué)領(lǐng)導(dǎo)力，例如舉辦80多場(chǎng)有影響力的學(xué)術(shù)會(huì)議，覆蓋8萬(wàn)多位HCP;3)不斷提升的可及性和可負(fù)擔(dān)性，例如被納入85項(xiàng)商業(yè)/政府保險(xiǎn)項(xiàng)目;4)持續(xù)進(jìn)行的患者教育和支持，例如持續(xù)通過(guò)數(shù)字平臺(tái)為患者提供更好的支持和長(zhǎng)期用藥指導(dǎo)。

公司積極降本控費(fèi)，優(yōu)化效果明顯。2022年上半年公司研發(fā)支出由去年同期的5.1億元大幅減少至2.7億元，主要是因?yàn)槔锍瘫M(fèi)用及第三方合約成本以及雇員成本降低。行政支出由去年同期的1.5億元減少至1.3億元。銷售費(fèi)用由去年同期的1.3億元小幅增長(zhǎng)至1.5億元。上半年的凈虧損由去年同期的7.7億元大幅減少至3.6億元。截至6月30日，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物和定期存款為11.0億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備足夠支持公司兩年的運(yùn)營(yíng)，主要是考慮到多種驅(qū)動(dòng)收入增長(zhǎng)的因素、研發(fā)費(fèi)用的進(jìn)一步減少以及有效的成本節(jié)約措施。

風(fēng)險(xiǎn)提示：上市產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策風(fēng)險(xiǎn)，疫情影響超預(yù)期?！窘粋€(gè)月日均成交額為1362萬(wàn)HKD】。

[2]通信：京信通信(02342)

公司主要從事研究、開(kāi)發(fā)、制造及銷售無(wú)線電信網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備以及提供相關(guān)安裝服務(wù)業(yè)務(wù)。該公司還從事提供維護(hù)服務(wù)業(yè)務(wù)。該公司在中國(guó)內(nèi)地、亞太區(qū)其他國(guó)家或地區(qū)、美洲、歐盟以及中東地區(qū)運(yùn)營(yíng)。該公司通過(guò)其子公司還從事提供軟件技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)。

2022H1 業(yè)績(jī)扭虧為盈，費(fèi)用改善明顯：公司2022H1 收入同比增加25.8%至30.43 億港元，其中來(lái)自三大運(yùn)營(yíng)商的收入同比增長(zhǎng)71.9%，來(lái)自中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通的收入分別同比增長(zhǎng)116.4%、106.7%;毛利率減少0.4ppts 至27.8%;公司持續(xù)優(yōu)化經(jīng)營(yíng)效率，費(fèi)用率縮減7.2ppts 至28.7%;歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈至9038.4 萬(wàn)港元，2021年同期虧損8936 萬(wàn)港元。

三大運(yùn)營(yíng)商正陸續(xù)啟動(dòng)大規(guī)模廣義室分建設(shè)，建設(shè)呈現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，2022 年建設(shè)總量是2021年的2倍，預(yù)計(jì)2023年和2024年有望進(jìn)入高速增長(zhǎng)階段，室內(nèi)場(chǎng)景是后續(xù)建設(shè)重點(diǎn)，小基站增長(zhǎng)潛力巨大。2022年全球小基站和DAS 市場(chǎng)投資規(guī)模2,300 億元，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年年增長(zhǎng)率為20%，其中小基站設(shè)備投資占比60% - 70% 。自今年起中國(guó)三大運(yùn)營(yíng)商陸續(xù)啟動(dòng)5G 擴(kuò)展型皮基站集采，中國(guó)移動(dòng)集采招標(biāo)規(guī)模2 萬(wàn)套，公司以第一名中標(biāo);中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通預(yù)計(jì)年底完成集采。

發(fā)展機(jī)遇：隨著全球部分國(guó)家和地區(qū)的5G 建設(shè)逐步進(jìn)入縱深發(fā)展階段，向更廣闊的覆蓋以及向多個(gè)商用領(lǐng)域推進(jìn)，公司有望迎來(lái)運(yùn)營(yíng)商5G 宏基站及室分建設(shè)機(jī)遇，進(jìn)一步深化與垂直行業(yè)的融合發(fā)展。公司業(yè)務(wù)有望隨著行業(yè)5G網(wǎng)絡(luò)部署的有序推進(jìn)重回增長(zhǎng)通道。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1)中美貿(mào)易摩擦升級(jí);2)5G建設(shè)不及預(yù)期;3)產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整?！窘粋€(gè)月日成交均額為410萬(wàn)HKD】。

[3]醫(yī)藥：現(xiàn)代牙科(03600)

公司主要從事生產(chǎn)及經(jīng)銷義齒器材業(yè)務(wù)。公司通過(guò)三個(gè)業(yè)務(wù)部門運(yùn)營(yíng)：固定義齒器材部從事供應(yīng)牙齒修復(fù)手術(shù)所用產(chǎn)品業(yè)務(wù),包括牙冠、牙橋及植入物;活動(dòng)義齒器材部從事生產(chǎn)全口義齒及局部義齒業(yè)務(wù);其他部從事生產(chǎn)正畸類器材、運(yùn)動(dòng)防護(hù)產(chǎn)品及防鼾器以及提供教育活動(dòng)和讓座服務(wù)業(yè)務(wù)。

截至2022年9月30日為止的前9個(gè)月，公司收入為20.96億港幣，2021年同期為21.94億港幣，同比略有下降。收益減少，主要是由于：(1)與2021年同期相比，外幣(尤其是歐元及澳元)兌港元貶值所致;(2)日益嚴(yán)峻的全球經(jīng)濟(jì)及商業(yè)環(huán)境。于中國(guó)內(nèi)地生產(chǎn)廠房生產(chǎn)之?dāng)?shù)碼化解決方案?jìng)€(gè)案(海外及國(guó)內(nèi))增加至約399,000件,較2021年同期(約 200,000件)增加99.5%,原因?yàn)楦嗫蛻舨捎每谇粌?nèi)部掃描。

嚴(yán)峻的全球經(jīng)濟(jì)及商業(yè)環(huán)境(其中包括供應(yīng)限制、能源成本提升、勞動(dòng)力 短缺及通貨膨脹),經(jīng)已或多或少影響公司于歐洲及澳洲的本地境內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者,因此公司于該等市場(chǎng)的自然增長(zhǎng)率(以原貨幣計(jì)算)上升反映本集團(tuán)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)及基礎(chǔ)競(jìng)爭(zhēng)力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：全球經(jīng)濟(jì)及跨國(guó)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn);生產(chǎn)設(shè)施集中風(fēng)險(xiǎn);匯率風(fēng)險(xiǎn)?！窘粋€(gè)月日成交均額為660萬(wàn)HKD】。

[4]醫(yī)療保?。簮?ài)帝宮(00286)

公司主要從事健康相關(guān)業(yè)務(wù)的香港投資控股公司。該公司通過(guò)兩大分部運(yùn)營(yíng)。健康產(chǎn)業(yè)分部從事天然健康食品、醫(yī)學(xué)抗衰老及養(yǎng)生基地、醫(yī)療及健康產(chǎn)業(yè)投資管理業(yè)務(wù)。投資及融資分部從事投資及融資業(yè)務(wù)。愛(ài)帝宮融合現(xiàn)代醫(yī)學(xué)與傳統(tǒng)精粹,聚集產(chǎn)科、兒科、營(yíng)養(yǎng)、心理、護(hù)理等方面的專家團(tuán)隊(duì),以優(yōu)雅的環(huán)境、精心的護(hù)理,為媽媽和寶寶提供科學(xué)專業(yè)的一站式月子入住服務(wù),解決月子期寶寶護(hù)理、產(chǎn)后媽媽恢復(fù)等難題,讓媽媽寶寶得到更全面、專業(yè)的指導(dǎo)與護(hù)理。現(xiàn)在,愛(ài)帝宮正將這項(xiàng)服務(wù)逐步拓展到深圳、北京、成都等更多城市。

2022H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 3.29 億港元(+ 1.5%);實(shí)現(xiàn)毛利 0.55億港元(-57%);實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.62億港元(2021H1為 0.24 億元)。

疫情導(dǎo)致入住、簽單暫受影響，新店爬坡侵蝕老店利潤(rùn)。2022H1月子服務(wù)收入3.27億港元(+3.86%)，主要得益于新開(kāi)月子中心收入貢獻(xiàn);凈利潤(rùn)-0.19億港元(2021H1為0.44億港元)，凈利潤(rùn)下降主要因?yàn)椋?1)疫情管控階段性限制導(dǎo)致客戶無(wú)法按預(yù)定入住，即使訂單情況良好，部份門店受管控期間因無(wú)法實(shí)現(xiàn)收入;(2)于2021年下半年新開(kāi)月子中心因初期入住率仍然處于爬坡而虧損;(3)2022H1相比2021H1缺少出售附屬公司及聯(lián)營(yíng)公司收入2727萬(wàn)港元;(4)2022H1新增股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃之非現(xiàn)金費(fèi)用約1200萬(wàn)港元。

首胎、多胎業(yè)務(wù)試驗(yàn)取得初步成功，擬剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)加大聚焦母嬰行業(yè)。2022年上半年公司于兩個(gè)月子中心實(shí)踐首胎人群和多胎人群的試驗(yàn)，這兩家新開(kāi)設(shè)的月子中心所分別位于廣東的兩個(gè)城市的兩個(gè)區(qū)域，目前試驗(yàn)已經(jīng)取得了初步成功，在進(jìn)行經(jīng)驗(yàn)總結(jié)和提煉后，公司將在下半年對(duì)這兩個(gè)試驗(yàn)月子中心進(jìn)行驗(yàn)收，快速拓展。除了月子中心服務(wù)外，公司還擁有羅浮山養(yǎng)生基地項(xiàng)目，但由于內(nèi)地住宅市場(chǎng)受疫情影響，董事會(huì)于2022年8月28日同意出售集團(tuán)于該項(xiàng)目所持有的51%權(quán)益，以集中集團(tuán)的資源及精力投入到月子服務(wù)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)上。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新店開(kāi)設(shè)不及預(yù)期、政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、新冠疫情風(fēng)險(xiǎn)?！窘粋€(gè)月日成交均額為765萬(wàn)HKD】。

[5]輕工：互太紡織(01382)

互太紡織為針織布生產(chǎn)及營(yíng)銷商，公司總部位于香港，在廣東番禺和斯里蘭卡設(shè)有生產(chǎn)基地。公司建有集合針織、染色、印花及整理之綜合生產(chǎn)線，生產(chǎn)超過(guò)5000款設(shè)計(jì)及規(guī)格的成品和應(yīng)用于各類紡織品的布料，以及包括男裝、女裝、童裝、運(yùn)動(dòng)服、泳衣及內(nèi)衣等成衣，并暢銷世界各地。公司與Calvin Klein、Maidenform、黛安芬、VF Intimates、優(yōu)衣庫(kù)及Victoria’s Secret等國(guó)際知名品牌合作緊密。

根據(jù)Datamonitor，中國(guó)是全球最大的棉花、棉紗和合成紗生產(chǎn)國(guó)以及紡織品生產(chǎn)基地。中國(guó)、香港、澳門和東南亞國(guó)家為全球最大棉質(zhì)成衣生產(chǎn)區(qū)。毗鄰主要成衣生產(chǎn)商讓中國(guó)布料制造商在采購(gòu)、物流、運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)方面更具效率，互太紡織在這方面優(yōu)勢(shì)更為明顯。布料制造商對(duì)成本非常敏感，互太紡織作為規(guī)模大且資本雄厚的布料制造商能相對(duì)容易抵消成本，并抬高布料業(yè)的進(jìn)入壁壘。

成長(zhǎng)方面，受疫情、通脹、供應(yīng)鏈和去庫(kù)存的影響，公司2020和2021財(cái)年?duì)I業(yè)收入分別下滑10.5%和1.66%。2022財(cái)年，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)12.7%，主要是因?yàn)楫a(chǎn)品平均售價(jià)增長(zhǎng)9.6%以及公司開(kāi)發(fā)更多符合市場(chǎng)需求的功能環(huán)保面料。盈利方面，公司2020、2021和2022年毛利率分別為16%、12.8%和11.4%，凈利率分別為11.9%、9.4%和8.3%。盈利能力的減弱主要是由于原材料和燃料等生產(chǎn)成本上升導(dǎo)致。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情出現(xiàn)超預(yù)期變化、原材料和產(chǎn)品所在地防疫政策的惡化、生產(chǎn)成本的上漲以及業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期?！窘粋€(gè)月日均成交額為432萬(wàn)HKD】。

[6]娛樂(lè)：祖龍娛樂(lè)(09990)

公司是中國(guó)領(lǐng)先的移動(dòng)游戲開(kāi)發(fā)商，主要專注于移動(dòng)MMORPG游戲的開(kāi)發(fā)。主要業(yè)務(wù)包括開(kāi)發(fā)與授權(quán)業(yè)務(wù)及綜合游戲發(fā)行及運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。公司主要將游戲授權(quán)于第三方發(fā)行商，并確認(rèn)開(kāi)發(fā)及授權(quán)分部的收益。

中國(guó)內(nèi)地已成為全球最大游戲市場(chǎng)，根據(jù)弗若斯特沙利文，預(yù)計(jì)2024年游戲市場(chǎng)規(guī)模3976億元，2019-2024期間復(fù)合增速9.1%，高于同期全球游戲市場(chǎng)復(fù)合增速7.5%。按自研游戲于中國(guó)內(nèi)地產(chǎn)生的總流水量計(jì)，公司在所有中國(guó)移動(dòng)游戲開(kāi)發(fā)商中排名第五，市場(chǎng)份額1.6%;按自研MMORPG于中國(guó)內(nèi)地的總流水量計(jì)，公司在所有中國(guó)移動(dòng)游戲開(kāi)發(fā)商中排名第三，市場(chǎng)份額5.6%.公司旗下共有12款精品游戲。2017-2019年，按中國(guó)內(nèi)地流水量計(jì)，公司有四款游戲名列MMORPG手游20強(qiáng)。其中，按平均月活躍用戶計(jì)，《龍族幻想》于2019年在中國(guó)內(nèi)地所有MMORPG手游中排名第一。《龍族SEA》獲2020年谷歌最佳對(duì)戰(zhàn)游戲獎(jiǎng)。公司積極布局虛幻引擎研發(fā)，已有多款游戲應(yīng)用虛幻引擎4，構(gòu)筑研發(fā)壁壘。2022年，公司獲得中國(guó)游戲企業(yè)“白馬獎(jiǎng)”。

成長(zhǎng)方面，公司2019和2020財(cái)年?duì)I業(yè)收入分別增長(zhǎng)22.7%和13.2%。2021財(cái)年，公司營(yíng)業(yè)收入下降23.9%。盈利方面，公司2019、2020和2021年毛利率分別為83.4%、76.6%和77.4%，凈利率分別為9.7%、-61.9%和-35.1%。公司收入和利潤(rùn)的波動(dòng)主要系核心游戲生命周期變化以及研發(fā)開(kāi)支增加所致。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新游戲上線運(yùn)營(yíng)不及預(yù)期，行業(yè)監(jiān)管政策趨嚴(yán)，游戲發(fā)版收緊，市場(chǎng)開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期?！窘粋€(gè)月日均成交額為1061萬(wàn)HKD】。

[7]醫(yī)藥：永泰生物(06978)

公司是中國(guó)領(lǐng)先的細(xì)胞免疫治療生物醫(yī)藥公司，專注于T細(xì)胞免疫治療藥物研發(fā)和商業(yè)化。

根據(jù)弗若斯特沙利文，預(yù)計(jì)2030年中國(guó)細(xì)胞免疫治療市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到584億元，2023-2030期間復(fù)合增速28.3%。公司為首家完成EAL?產(chǎn)品的臨床前研究并提交IND申請(qǐng)的公司。公司的核心在研產(chǎn)品EAL?是中國(guó)首款獲準(zhǔn)進(jìn)入II期臨床試驗(yàn)的細(xì)胞免疫治療產(chǎn)品，目前已取得專利?；罨淖泽w淋巴細(xì)胞(AAL)療法(EAL?為其中一個(gè)例子)對(duì)于預(yù)防肝癌術(shù)后復(fù)發(fā)的有效性已見(jiàn)于海外臨床試驗(yàn)。目前，EAL?正在進(jìn)行以預(yù)防肝癌手術(shù)后復(fù)發(fā)為臨床適應(yīng)癥的II期臨床試驗(yàn)研究。公司的CAR-T細(xì)胞產(chǎn)品管線以CAR-T-19細(xì)胞系列為核心，其中CAR-T-19 注射液在臨床研究中體現(xiàn)良好療效，以B細(xì)胞急性淋巴細(xì)胞白血病(B-ALL)為臨床適應(yīng)癥的在研產(chǎn)品IND申請(qǐng)已于2019年8月獲藥品審評(píng)中心接納處理。TCR-T細(xì)胞產(chǎn)品管線方面，公司目前有多個(gè)TCR-T細(xì)胞在研產(chǎn)品正進(jìn)行臨床前研究，針對(duì)的靶抗原包括NY-ESO-1等癌-睪丸抗原或癌癥新抗原，以及人類內(nèi)源性逆轉(zhuǎn)錄病毒、CMV、EBV、HPV等病毒來(lái)源的抗原。適應(yīng)癥包含透明腎細(xì)胞癌、造血干細(xì)胞移植后CMV、EBV感染等。

在EAL產(chǎn)品上市后的大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)方面，公司已經(jīng)在北京經(jīng)開(kāi)區(qū)利德曼園區(qū)完成建筑總面積1.7萬(wàn)平方米的生產(chǎn)中心建設(shè)，并已獲得藥品生產(chǎn)許可證。該中心是集密閉化、信息化、智能化于一體的規(guī)?；庖呒?xì)胞藥品生產(chǎn)基地。

風(fēng)險(xiǎn)提示：臨床結(jié)果不及預(yù)期、產(chǎn)品商業(yè)化不及預(yù)期以及行業(yè)監(jiān)管政策的超預(yù)期變化?！窘粋€(gè)月日均成交額為784萬(wàn)HKD】。

[8]制造：威勝控股(03393)

威勝控股有限公司是一家投資控股公司，主要從事智能計(jì)量解決方案業(yè)務(wù)。公司通過(guò)三個(gè)業(yè)務(wù)部門運(yùn)營(yíng)：智能電表部從事標(biāo)準(zhǔn)化智能電表產(chǎn)品到電網(wǎng)的開(kāi)發(fā)、制造及銷售業(yè)務(wù);智能計(jì)量解決方案部從事非標(biāo)準(zhǔn)化智能計(jì)量產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、制造及銷售以及提供系統(tǒng)解決方案及通訊終端方案服務(wù)業(yè)務(wù);智能配用電系統(tǒng)及解決方案部從事智能配電設(shè)備的制造及銷售以及提供智能配電解決方案及能源效益解決方案服務(wù)業(yè)務(wù)。

公司財(cái)務(wù)健康，在不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。公司的2022年中報(bào)顯示，營(yíng)收為25.53億元，同比增長(zhǎng)23.58%;歸母凈利潤(rùn)1.43億元，同比增長(zhǎng)16.38%。這一增速遠(yuǎn)高于2021年的15.96%和2020年的-17.60%;同期銷售毛利率為34%，達(dá)到近7年的最高水平，銷售凈利率也維持在9.30%的高位。

在2022年下半年，公司接連斬獲大額訂單。公司11月在國(guó)家電網(wǎng)有限公司2022年第二次電能表及用電信息采集設(shè)備招標(biāo)中，附屬公司威勝集團(tuán)有限公司奪得約81.3萬(wàn)臺(tái)智能電表的合約，合約價(jià)值約為2.97億元。附屬公司威勝信息技術(shù)股份有限公司亦奪得約9.8萬(wàn)臺(tái)數(shù)據(jù)采集終端和集中器的合約，合約價(jià)值約為2.17億元。公司于2022年內(nèi)已奪得國(guó)家電網(wǎng)集中招標(biāo)累計(jì)價(jià)值約13.19億元合約。

公司積極拓展海外市場(chǎng)。公司在墨西哥成立的全資附屬公司W(wǎng)ASION,S.DE R.L. DE C.V.于2022年11月從墨西哥聯(lián)邦電力委員會(huì)(CFE)奪得價(jià)值約人民幣3.50億元的智能電表招標(biāo)合約。公司于巴西成立的全資附屬公司W(wǎng)asion da Amazonia Industria de Instrumentos Electronicos S.A.也于11月從Celesc及另一分銷商奪得總值約人民幣2000萬(wàn)元的智能電表招標(biāo)合約。公司于2022年11月共奪得累計(jì)價(jià)值約人民幣4億元的海外合同，以上中標(biāo)體現(xiàn)了威勝的品牌國(guó)際化和國(guó)際客戶認(rèn)可度。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化導(dǎo)致行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇;獲取訂單不具有持續(xù)性;海外市場(chǎng)拓展不及預(yù)期?！窘粋€(gè)月日成交均額為677萬(wàn)HKD】。

[9]制造：賽晶科技(00580)

賽晶科技集團(tuán)有限公司是一家主要從事電子部件相關(guān)業(yè)務(wù)的香港投資控股公司。公司主要業(yè)務(wù)包括制造及買賣電子電力部件。其產(chǎn)品包括絕緣柵門極晶體管(IGBT)功率模塊及去離子水冷系統(tǒng)、列車行車安全裝備、電力半導(dǎo)體裝置、牽引系統(tǒng)設(shè)備、陽(yáng)極飽和電抗器、高壓電力電容器及裝置及整流器等。其產(chǎn)品主要運(yùn)用于鐵路系統(tǒng)、電網(wǎng)及工業(yè) 。

賽晶科技高度重視技術(shù)研發(fā)，致力于成為國(guó)際領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)型企業(yè)，在特高壓直流輸電、柔性直流輸電、智能電網(wǎng)等電力系統(tǒng)領(lǐng)域均具備國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)水平。賽晶科技面向未來(lái)設(shè)立了三大研發(fā)中心：歐洲研發(fā)中心、武漢研發(fā)中心、微網(wǎng)研發(fā)中心，為電力電子領(lǐng)域提供電力供應(yīng)和控制的系統(tǒng)解決方案。公司的研發(fā)團(tuán)隊(duì)來(lái)自瑞士ABB半導(dǎo)體公司，包含IGBT設(shè)計(jì)和制造各個(gè)環(huán)節(jié)的技術(shù)專家。公司副總裁Roland曾任ABB公司副總裁;SwissSEM首席技術(shù)官Arnost曾任ABB公司半導(dǎo)體研發(fā)部負(fù)責(zé)人。

公司在IGBT的研發(fā)領(lǐng)域不斷取得突破。2021年，公司自研IGBT取得重要突破，IGBT芯片已實(shí)現(xiàn)批量供貨。自研i20IGBT芯片已經(jīng)為電動(dòng)汽車和工控領(lǐng)域客戶批量供貨，首條IGBT模塊生產(chǎn)線竣工并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，該條生產(chǎn)線所制造的EDTypeIGBT模塊系列產(chǎn)品已經(jīng)在數(shù)十家電動(dòng)汽車、風(fēng)電、光伏及工業(yè)電控領(lǐng)域企業(yè)開(kāi)展測(cè)試。2022年，公司加快1700VIGBT芯片、ST-Type、EV-Type以及碳化硅模塊等新產(chǎn)品的研發(fā)與推廣。2023年1月18日，公司推出最新成果：i20系列1700V IGBT芯片組、ST封裝IGBT模塊。1700V是IGBT的主流電壓等級(jí)之一，廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、無(wú)功補(bǔ)償(SVG)、智能電網(wǎng)，以及中高壓變頻器等領(lǐng)域。賽晶i20系列1700V IGBT芯片組，基于經(jīng)典的溝槽柵及場(chǎng)截止芯片結(jié)構(gòu)，并采用了窄臺(tái)面、優(yōu)化N-型增強(qiáng)層、短溝道、3D結(jié)構(gòu)、優(yōu)化P+層等多項(xiàng)行業(yè)前沿理念的優(yōu)化設(shè)計(jì)，具有大功率、低損耗、高可靠性等卓越的芯片性能，代表了國(guó)內(nèi)同類芯片技術(shù)的最高水平。

疫情之下，公司業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定。由于疫情影響，2022年上半年公司營(yíng)收4.20億元，同比下滑-14.41%;銷售毛利率維持在27.54%，保持平穩(wěn);現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為5.47億元，資金較為充沛。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、下游需求不及預(yù)期?！窘粋€(gè)月日成交均額為522萬(wàn)HKD】。

[10]教輔：讀書(shū)郎(02385)

公司成立于1999年，是一家智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商，專注于為中國(guó)的中小學(xué)生、家長(zhǎng)及學(xué)校教師設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)、制造和銷售各種嵌入全面數(shù)字化教輔資源的智能學(xué)習(xí)設(shè)備。公司已成為中國(guó)領(lǐng)先的擁有成熟教育生態(tài)系統(tǒng)的以科技賦能的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商。

公司行業(yè)影響力居前。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，于2020年，按總零售市值計(jì)，公司在中國(guó)的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第二，而按總設(shè)備出貨量計(jì)，公司在中國(guó)的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第五。讀書(shū)郎品牌已成為廣東省知名商標(biāo)，并成為中國(guó)著名教育科技品牌，獲得的榮譽(yù)包括獲騰訊網(wǎng)教育盛典“2018年度家長(zhǎng)信賴兒童教育品牌”及“2018年度科技領(lǐng)先教育品牌”、新華網(wǎng)教育論壇“2019年度公信力教育品牌”。截至2021年10月，公司的注冊(cè)用戶累計(jì)約5.0百萬(wàn)名，公司于過(guò)往12個(gè)月的月活躍用戶超過(guò)1.4百萬(wàn)名。

公司經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)健，經(jīng)受住了2022年疫情與教育相關(guān)政策影響的考驗(yàn)。公司2022年上半年財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收2.60億元，同比-26.87%;同期銷售毛利率為25.60%，高于2021年財(cái)報(bào)20.80%的水平;期末的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物期末余額為3.18億元，與2021年末的3.33億元基本持平。讀書(shū)郎智慧校園業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，TOB端持續(xù)擴(kuò)展發(fā)展迅猛。

To B與To C雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式，深耕智能化領(lǐng)域。讀書(shū)郎基于在教育領(lǐng)域長(zhǎng)期深耕的經(jīng)驗(yàn)，始終堅(jiān)定“科技+教育”的發(fā)展路徑，不斷推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、AI人工智能等先進(jìn)技術(shù)在教育領(lǐng)域的應(yīng)用。目前已經(jīng)形成To B+To C雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)模式，在智能教育應(yīng)用新場(chǎng)景開(kāi)拓與教育信息化產(chǎn)品技術(shù)融合創(chuàng)新方面沉淀了大量?jī)?yōu)秀成果，為后續(xù)更多教育數(shù)字化產(chǎn)品創(chuàng)新提供孵化溫床。

風(fēng)險(xiǎn)提示：中國(guó)數(shù)字教育科技行業(yè)政策的變化、疫情的控制不及預(yù)期和上游原材料成本的上升?！窘粋€(gè)月日成交均額為212萬(wàn)HKD】。

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