美聯(lián)儲利率決議今晚來襲！市場焦點(diǎn)在哪里？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美聯(lián)儲于美東時(shí)間1月31日至2月1日召開政策會議(北京時(shí)間周四凌晨3點(diǎn)公布利率決議)。市場普遍預(yù)期，美聯(lián)儲官員將再次適度加息，主席鮑威爾保留進(jìn)一步加息的可能性，同時(shí)傾向于反對將在今年晚些時(shí)候降息。

目前，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將加息25個(gè)基點(diǎn)，使其基準(zhǔn)利率升至4.5%至4.75%的目標(biāo)區(qū)間。此舉將是官員們對加息幅度的又一次下調(diào)，繼去年四次加息75個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲于12月將加息幅度調(diào)整至50個(gè)基點(diǎn)。

由于本次會議沒有更新經(jīng)濟(jì)預(yù)測，美聯(lián)儲官員將依靠他們的聲明和鮑威爾的新聞發(fā)布會來傳達(dá)他們的工作尚未完成的信息。

摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner表示：“市場脫節(jié)的地方在于，美聯(lián)儲一再表示——既有鴿派，也有鷹派——政策利率很可能會在相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)保持在峰值水平?！?/p>

根據(jù)最近的經(jīng)濟(jì)報(bào)告顯示，美國物價(jià)壓力正在緩解，增長正在降溫——所有跡象表明，隨著政策制定者努力抑制通脹，美國經(jīng)濟(jì)正在對美聯(lián)儲的大幅加息做出反應(yīng)。但仍然緊張的勞動力市場可能會給美聯(lián)儲帶來更多壓力，迫使其延長緊縮政策或?qū)⒗示S持在限制性水平更長時(shí)間。

接近峰值？

目前，多數(shù)政策制定者表示，他們認(rèn)為利率需要升至5%以上，然后保持在這一水平，以便讓較高的借貸成本有時(shí)間在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中傳導(dǎo)。

瑞銀首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Pingle對此表示，值得關(guān)注的一點(diǎn)是，鮑威爾是否參考了美聯(lián)儲去年12月發(fā)布的預(yù)測(該預(yù)測顯示，官員們預(yù)計(jì)今年利率將升至5.1%的中值)，以此作為衡量他們當(dāng)前利率走勢的準(zhǔn)確指標(biāo)。

因此，在發(fā)布會上，市場或許可以從鮑威爾如何談?wù)摻诮禍厮俣瘸A(yù)期的通脹數(shù)據(jù)中得到一些線索。最新數(shù)據(jù)顯示，美國去年12月個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)同比增長5%，為2021以來最低增速，但仍遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。

Pingle表示：“他們越來越相信通脹正在見頂，但我認(rèn)為現(xiàn)在就發(fā)出暫停加息即將到來的信號還為時(shí)過早?！?/p>

“持續(xù)加息”

另一方面，有關(guān)利率峰值即將到來的猜測引發(fā)了這樣一個(gè)問題：美聯(lián)儲是否該調(diào)整其聲明中有關(guān)“持續(xù)加息(Ongoing Increases)”的措辭。

一些市場人士對此認(rèn)為，如果政策制定者在調(diào)整聲明的同時(shí)降低加息幅度，可能會向市場發(fā)出過于鴿派的信號。

“如果你軟化了這一點(diǎn)，你可能會發(fā)出一個(gè)信號，表明你的終端利率、你的預(yù)期終端利率將低于去年12月份的預(yù)測，或者目前水平比以往更接近終端利率，”美國銀行美國經(jīng)濟(jì)研究主管Michael Gapen表示，“我認(rèn)為他們不想傳達(dá)這一點(diǎn)信息?！?/p>

不過，摩根士丹利的Zentner表示，如果官員們使用的措辭是，在目標(biāo)區(qū)間“進(jìn)一步加息”將是合適的，那么他們可能會有更大的靈活性，這可能會被解讀為未來將再加息一次或幾次。

保持“一段時(shí)間”

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還在等待美聯(lián)儲正式確定政策制定者幾個(gè)月來一直在公開講話中表述的前瞻性指引，即利率將在“一段時(shí)間”內(nèi)保持在限制性水平。

在聲明中加入這些意圖將向市場發(fā)出鷹派信號，并進(jìn)一步削弱美聯(lián)儲將在今年下半年降息的預(yù)期。

此外，Zentner表示，在一段時(shí)間內(nèi)保持高利率水平，可以讓美聯(lián)儲繼續(xù)謹(jǐn)慎地收緊政策，因?yàn)榧词乖诿缆?lián)儲停止加息之后，隨著通脹率的下降，實(shí)際利率也將變得更加限制性。

金融環(huán)境

由于投資者押注通脹下降將使美聯(lián)儲提前停止加息，然后在今年晚些時(shí)候選擇降息，目前的金融環(huán)境達(dá)到了自去年2月以來最寬松的水平。但包括股市和債市上漲在內(nèi)的這些條件可能會刺激更多支出，從而阻礙美聯(lián)儲抗通脹的努力。

在多次講話中，美聯(lián)儲官員大多回避討論金融市場問題，但美聯(lián)儲12月會議紀(jì)要顯示，政策制定者對金融環(huán)境"毫無根據(jù)的寬松"感到擔(dān)憂。

Pictet Wealth Management高級美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Costerg表示：“最大的困惑是，他們將如何應(yīng)對自去年12月會議以來金融環(huán)境相對寬松的局面?！彼A(yù)計(jì)，美聯(lián)儲將需要在3月和5月再次加息?！拔覀€(gè)人認(rèn)為，傳達(dá)美聯(lián)儲將加息至超過5%的信息不足以讓金融環(huán)境達(dá)到美聯(lián)儲所希望的緊縮。”

債務(wù)上限

最后，鮑威爾可能會被問及有關(guān)債務(wù)上限的問題，以及如果議員們未能達(dá)成協(xié)議，美國經(jīng)濟(jì)將受到怎樣的影響。債務(wù)上限的不確定性也對美聯(lián)儲縮減資產(chǎn)負(fù)債表的努力產(chǎn)生了潛在的影響，因?yàn)檫@會增加銀行系統(tǒng)準(zhǔn)備金流失速度的波動性。

市場認(rèn)為，鮑威爾很可能不會卷入政治紛爭，但他可能會就官員們正在關(guān)注哪些指標(biāo)以確保準(zhǔn)備金不會降得過低提供見解。

包括紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯在內(nèi)的幾位政策制定者最近表示，到目前為止，縮減資產(chǎn)負(fù)債表仍在按計(jì)劃進(jìn)行。威廉姆斯表示，他正在密切關(guān)注事態(tài)發(fā)展，并預(yù)計(jì)美聯(lián)儲每天約有2萬億美元的逆回購工具將在準(zhǔn)備金減少時(shí)為市場提供“緩沖”。