港股突遇“倒春寒”恒科指單日大跌近5% 后市行情轉(zhuǎn)空了？機構(gòu)們這樣看

智通財經(jīng)APP獲悉，在經(jīng)歷了兔年“開門紅”后，港股近日突遭“倒春寒”，三大指數(shù)大肆回調(diào)，其中恒生科技指數(shù)表現(xiàn)最差，1月30日單日大跌近5%，權(quán)重科技股阿里巴巴-SW(09988)跌超7％，騰訊控股(00700)大跌6.7%失守400港元大關(guān)，小米集團-W(01810)、快手-W(01024)、京東集團-SW(09618)均跌超5%。多家機構(gòu)分析其主要原因有二，一是春節(jié)大漲期間的部分資金獲利回吐，二是疫后時代及業(yè)績預期的重要觀察窗口期。除此之外，還有南下資金回流A股的意愿近期較為強烈以及海外憂慮美股衰退風險顯現(xiàn)等原因。

大漲行情后調(diào)整 部分資金獲利回吐

其實，從2022年11月初算起，近60個交易日內(nèi)，港股已然經(jīng)歷了一段上漲黃金期，其中恒生科技指數(shù)累計漲幅近59%。在兔年的首個交易日中，港股突然來了個“深蹲”，對此，多家機構(gòu)紛紛表示，此次港股市場的下跌屬于大幅上漲之后正常調(diào)整，大漲之后港股短期內(nèi)或有反復。

國海證券分析師黨崇鈺表示，對港股持續(xù)上漲、漲幅過快過大沒有利空也會下跌的擔憂，尤其是港股點位到達了2022年2季度的高點阻力位，但是該行認為經(jīng)過測算港股距離目標點位仍有上升空間，2023年港股有可能回到俄烏沖突之前的點位。需要特別強調(diào)的一點是，港股的流動性弱于A股，上漲和下跌可能波動都相對較大，在上漲邏輯破壞之前，不宜盲目看空。

恒生前海港股通精選混合基金經(jīng)理邢程也表示，港股市場由低點反彈至目前已累積了不小的漲幅，前期市場反彈幅度較大、速度較快，交易結(jié)構(gòu)上景氣程度較高的互聯(lián)網(wǎng)、消費、新能源、汽車等成長板塊短期較為擁擠，交易占比較高，因此存在部分資金獲利了結(jié)的壓力，也進一步加劇了今天市場整體的震蕩幅度。

疫后時代及業(yè)績預期重要觀察窗口期

首先，隨著多地疫情過峰后出行旺盛、消費回暖，特別是在春節(jié)期間，消費股復蘇趨勢明顯，隨著后續(xù)預期兌現(xiàn)，近日大消費行業(yè)出現(xiàn)獲利兌現(xiàn)壓力。加上節(jié)前以炒復蘇預期為主，節(jié)后需要對業(yè)績進行驗證，投資者在此期間難免會有對經(jīng)濟預期無法驗證的擔憂。

就消費而言，華泰證券指出，從春節(jié)高頻經(jīng)濟指標來看，服務(wù)型消費、出行鏈復蘇預期兌現(xiàn)，但消費復蘇并未走完，商品型消費、地產(chǎn)鏈復蘇的預期有望成為消費復蘇下一階段的主線。黨崇鈺也認為，2023年春節(jié)期間短期的經(jīng)濟運行情況不能改變?nèi)杲?jīng)濟逐步修復的大趨勢，2023年春節(jié)之后還有五一假期、暑運高峰等，出行鏈和線下消費全年也會有持續(xù)的邏輯。

再者，不管是基于防疫政策改變導致經(jīng)濟預期扭轉(zhuǎn)的春季行情，還是從日歷效應(yīng)考慮的春季行情，2023年2月仍然是業(yè)績真空期，很多預期無法被證偽，投資者情緒和經(jīng)濟預期依然可以對股市起正面作用。1季度行情更重要的是經(jīng)濟預期，預期往往和投資者情緒相伴，即使不能驗證業(yè)績也還沒有臨近業(yè)績見光。

南下資金回流及美股衰退風險顯現(xiàn)

除了上述觀點外，華泰證券從AH溢價角度分析指出，AH溢價節(jié)后天然彌合，截至1月27日，AH溢價為129，下降至2015年以來中位數(shù)以下。港股相對于A股的性價比降低，南下資金回流A股的意愿近期較為強烈。根據(jù)該行的模型指示，AH溢價仍在合理點位附近，殘差暫未觸發(fā)港股向A股配置的指示，南下資金2022Q4持倉及主動型外資流入規(guī)模距離2021年Q1牛市頂點仍具有較大空間，有望支撐港股后續(xù)行情。

除此之外，海外憂慮美股衰退風險顯現(xiàn)或許也是此次港股大跌的原因，小摩稱美股年初的大漲行情將消退，衰退風險只是推遲了；匯豐投資管理料美國經(jīng)濟轉(zhuǎn)衰會促使美聯(lián)儲更早降息，年內(nèi)恐下調(diào)100個基點。

港股漲幅趨于理性 2023年可期待擁抱“戴維斯雙擊”行情

對于后市，華泰證券認為，港股大跌并非為市場對于港股長期預期變化導致，短期回調(diào)打開配置空間，中長期來看，港股DDM三因子邏輯轉(zhuǎn)順的趨勢不變，仍看好港股修復至2022年2月中旬位置，后續(xù)關(guān)注實際經(jīng)濟動能尤其是地產(chǎn)鏈、商品消費相關(guān)場景的修復。

大成恒生科技ETF基金經(jīng)理冉凌浩指出，如果說，之前的上漲是“漲預期”，那么現(xiàn)在這個階段，將慢慢過渡到對業(yè)績和真實數(shù)據(jù)的驗證。因此，接下來的漲幅會更加趨于理性。整體來看，港股已經(jīng)處于具有較大投資價值的區(qū)域，還會有上升空間。從板塊上看，成長類、科技類個股的優(yōu)勢將持續(xù)。

匯豐晉信基金海外投資部總監(jiān)、基金經(jīng)理程彧認為，展望整個2023年，港股市場或?qū)⒂瓉碛凸乐档碾p重修復，因此2023年可以期待擁抱“戴維斯雙擊”行情。