財(cái)通證券：春節(jié)豬價(jià)繼續(xù)震蕩調(diào)整 行業(yè)補(bǔ)欄持續(xù)走弱

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，財(cái)通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，豬價(jià)繼續(xù)震蕩調(diào)整，供應(yīng)端仍有壓力。春節(jié)期間豬價(jià)整體仍維持震蕩調(diào)整，春節(jié)前生豬出欄均重仍高于120kg，供應(yīng)端仍有壓力;需求端逐漸恢復(fù)正常，有望對(duì)豬價(jià)形成支撐，預(yù)計(jì)多方博弈下，豬價(jià)仍然維持震蕩。節(jié)后短期豬價(jià)行情需持續(xù)跟蹤生豬出欄進(jìn)度及消費(fèi)恢復(fù)情況。行業(yè)持續(xù)虧損情況下，行業(yè)補(bǔ)欄積極性較低，二元母豬價(jià)格連續(xù)十周回落。預(yù)計(jì)2023年生豬出欄供給相對(duì)偏緊，需求向上恢復(fù)空間較大，仍看好板塊均價(jià)及盈利水平。

1)數(shù)量端：11月能繁母豬存欄增長放緩，根據(jù)中國政府網(wǎng)數(shù)據(jù)，11月能繁母豬存欄量為4388萬頭，月環(huán)比增長0.21%。根據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計(jì)，1月12日全國商品豬出欄均重124.54kg，90kg以下占比5.95%，150kg以上占比8.63%。

2)價(jià)格端：春節(jié)期間生豬價(jià)格震蕩調(diào)整。根據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計(jì)，1月29日全國生豬均價(jià)14.35元，相較于節(jié)前(1月16日)下降1.1%。根據(jù)涌益咨詢統(tǒng)計(jì)，本周商品豬出欄價(jià)為14.76元/kg，周環(huán)比-4.59%;規(guī)模場15公斤仔豬出欄價(jià)為458元/頭，周環(huán)比-9.66%;豬肉價(jià)19.95元/kg，周環(huán)比-6.86%。二元母豬價(jià)格連續(xù)十周回落，根據(jù)wind數(shù)據(jù)，1月20日，二元母豬平均價(jià)為33.20元/kg，周環(huán)比-2.06%。

3)成本端：近兩周大宗原料價(jià)格有所下行。1月29日上游大宗原材料豆粕、玉米、小麥、大豆現(xiàn)貨價(jià)為4702、2932、3212、5343元/噸，相比1月13日漲跌幅分別為-0.47%、-0.01%、-0.00%、-0.88%，同比分別為+23.05%、+7.58%、+11.75%、+2.90%。1月20日，育肥豬配合飼料平均價(jià)為3.90元/公斤，與上周持平。

4)利潤端：截至1月20日，自繁自養(yǎng)和外購仔豬養(yǎng)殖均持續(xù)虧損，分別為-317.76元/頭、-397.97元/頭。11月，規(guī)模養(yǎng)殖生豬頭均凈利潤為1054元/頭，散養(yǎng)生豬頭均凈利潤879元/頭。

此外，禽類養(yǎng)殖：白羽雞產(chǎn)品價(jià)格周環(huán)比基本持平。根據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年祖代更新量96.34萬套，同比下降24.5%。未來國內(nèi)引種祖代種雞的恢復(fù)時(shí)間和數(shù)量存在較大不確定性，或進(jìn)一步加大2023年下半年商品代雞供需缺口，商品代價(jià)格上行周期預(yù)計(jì)2023年底啟動(dòng)。截至1月20日，白羽肉雞主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)8.50元/公斤，周環(huán)比為+2.04%，毛雞養(yǎng)殖利潤-1.00元/羽。截至1月28日，快大雞、中速雞、土雞、烏骨雞全國均價(jià)分別為6.19、7.19、7.85、8.31元/斤，周環(huán)比分別為3.51%、5.58%、5.80%、-3.37%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：材料大宗商品價(jià)格上行導(dǎo)致成本上行風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)物疫病不確定性風(fēng)險(xiǎn)；極端災(zāi)害導(dǎo)致畜禽規(guī)模下降風(fēng)險(xiǎn)