港股新能源汽車集體大漲!春節(jié)車市消費(fèi)持續(xù)升溫

今日港股兔年首個(gè)交易日迎來開門紅，新能源汽車板塊走強(qiáng)，截止16：08，蔚來-SW(09866)漲12.94%、理想汽車-W(02015)漲12.16%、小鵬汽車-W(09868)漲10.47%、長(zhǎng)城汽車(02333)漲超7.75%。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，特斯拉發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，第四財(cái)季實(shí)現(xiàn)營收243.2億美元，市場(chǎng)預(yù)期241.6億美元;第四季度調(diào)整后每股收益1.19美元，強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期的1.13美元。當(dāng)季的汽車業(yè)務(wù)收入達(dá)到213億美元，同比增長(zhǎng)33%。

此外，新年伊始，部分新能源車企相繼降價(jià)促銷，帶動(dòng)了車市在春節(jié)期間持續(xù)升溫。1月20日到24日，賽力斯、長(zhǎng)安深藍(lán)、阿維塔、小鵬、蔚來等市內(nèi)各大門店的人氣比平日旺盛，消費(fèi)者的購買欲望也在提升。

重慶大學(xué)城賽力斯AITO體驗(yàn)店相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從元旦開始，每天都有五六十組消費(fèi)者來店咨詢，有購買意向、愿意登記電話的消費(fèi)者有10組左右，特別是春節(jié)前幾天，每天進(jìn)店咨詢的消費(fèi)者達(dá)八九十組，到今天，這個(gè)月銷售量比去年12月增長(zhǎng)了三成，20多天的銷售業(yè)績(jī)已超了12月全月。

據(jù)了解，1月13日特斯拉官宣降價(jià)后，賽力斯AITO問界品牌也跟進(jìn)降價(jià)約3萬元，1月17日小鵬汽車官宣整體降幅2萬—3.6萬元。三款新能源汽車相繼降價(jià)，讓新能源車市在春節(jié)期間火起來。

重慶市汽車商業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)、秘書長(zhǎng)陳學(xué)勤認(rèn)為，三款新能源汽車官宣降價(jià)，是今年春節(jié)期間新能源汽車消費(fèi)市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)，而且還打破了新能源汽車市場(chǎng)銷售價(jià)格一直很堅(jiān)挺的局面，對(duì)今年一季度的汽車消費(fèi)特別是新能源汽車消費(fèi)有積極的促進(jìn)作用。

從行業(yè)層面看，全球市場(chǎng)需求增速放緩，政策支持和擴(kuò)大內(nèi)需成為今年新能源汽車行業(yè)復(fù)蘇關(guān)鍵。

據(jù)長(zhǎng)期跟蹤特斯拉數(shù)據(jù)的知名博主Troy Teslike統(tǒng)計(jì)，2022年9月起特斯拉全球積壓訂單就逐步下滑，截至2022年12月中旬，特斯拉全球訂單積壓14.4萬輛，低于11月末的19萬輛;截至2022Q4末，特斯拉全球庫存約為70,855輛，對(duì)應(yīng)庫存天數(shù)約為13天，均創(chuàng)2020Q4以來新高。

展望今年，2023年汽車市場(chǎng)需求復(fù)蘇將與全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境緊密相關(guān)。

政策方面，中國國補(bǔ)退出將為新能源汽車行業(yè)帶來成本和需求兩端的雙重考驗(yàn)，而中央定調(diào)圍繞新能源汽車等領(lǐng)域擴(kuò)大內(nèi)需，疊加美國IRA稅收減免政策的逐步明晰也有望為全球汽車消費(fèi)帶來新的提振動(dòng)力;宏觀經(jīng)濟(jì)方面，全球通脹壓力和美國加息周期依然存在較大變數(shù)，而2023年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的修復(fù)步伐將成為新能源汽車市場(chǎng)景氣度復(fù)蘇的關(guān)鍵所在。

另一方面，新能源汽車行業(yè)估值體系面臨重構(gòu)，自主品牌盈利能力新考驗(yàn)。

目前國內(nèi)已有蔚來、理想、小鵬和零跑四家新造車公司相繼上市，由特斯拉早期的無利潤實(shí)現(xiàn)資本神話所引領(lǐng)，國內(nèi)新勢(shì)力普遍也“低價(jià)虧本換銷量，進(jìn)而沖高估值”的發(fā)展路徑。而隨著2023年鋰電原材料價(jià)格高位運(yùn)行，國補(bǔ)退出疊加國內(nèi)需求增速放緩等多重因素影響，資本市場(chǎng)對(duì)于車企的盈利能力和自由現(xiàn)金流重視度與日俱增，而“賣一輛虧一輛”的估值體系則將被打破。

如今特斯拉市值已較頂點(diǎn)跌去超七成，蔚小理維持20%左右的毛利率卻依然虧損。最近通過低價(jià)沖銷量實(shí)現(xiàn)上市的二線新勢(shì)力領(lǐng)頭羊零跑汽車，2022年前三季度銷量已超越蔚來和理想，但單車虧損卻高達(dá)4.3萬元，上市后市值持續(xù)下跌也體現(xiàn)了資本市場(chǎng)對(duì)新勢(shì)力盈利能力的更高要求。

海通國際認(rèn)為，資本市場(chǎng)估值體系正經(jīng)歷從P/S轉(zhuǎn)向P/E，乃至未來向P/FCF及EV/EBITDA的體系重構(gòu)，盈利和自由現(xiàn)金流可持續(xù)向好才是衡量車企長(zhǎng)久良性發(fā)展的關(guān)鍵因素。

投資機(jī)會(huì)上，群益證券指出，目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和疫情發(fā)展存在較大的不確定性，補(bǔ)貼政策退出后市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)趨于激烈，產(chǎn)品性價(jià)比高、供應(yīng)鏈完善、成本控制能力強(qiáng)的車企更加具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。推薦比亞迪、廣汽集團(tuán)和吉利汽車。