氧化鐠釹價(jià)格不斷向上突破!稀土價(jià)格上行通道已開(kāi)啟?

今日A股虎年行情收官，三大指數(shù)震蕩上行全線飄紅。在周期股帶動(dòng)下，稀土永磁板塊順勢(shì)走強(qiáng)，中色股份(000758.SZ)、中國(guó)稀土(000831.SZ)、創(chuàng)興資源(600193.SH)漲停。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，據(jù)北方稀土官網(wǎng)顯示，1月氧化鐠釹掛牌價(jià)為64.28 萬(wàn)元/噸，月環(huán)比0%。據(jù)SMM，1 月氧化鐠釹現(xiàn)貨市場(chǎng)均價(jià)為72 萬(wàn)元/噸，高出掛牌價(jià)11.6%。

考慮到上周是接近稀土市場(chǎng)節(jié)前收尾的一周，大部分企業(yè)已完成備采，在現(xiàn)貨庫(kù)存低位的烘托下，氧化鐠釹價(jià)格繼續(xù)小幅上行至72.3 萬(wàn)元/噸。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，稀土價(jià)格的政策底已明確，2023 年國(guó)內(nèi)稀土指標(biāo)增速或?qū)⒎啪?，在需求有望迎?lái)全面復(fù)蘇的背景下，稀土價(jià)格上行通道已開(kāi)啟。

中金公司認(rèn)為，氧化鐠釹價(jià)格不斷向上突破，在工信部明確發(fā)聲維穩(wěn)稀土價(jià)格后2023年國(guó)內(nèi)稀土指標(biāo)增速或?qū)⒎啪彽谋尘跋拢掠涡枨蟮娜鎻?fù)蘇有望開(kāi)啟稀土價(jià)格上行通道。

回顧過(guò)去七十年全球稀土供應(yīng)格局變遷，均表現(xiàn)為“資源+技術(shù)”的迭代。中國(guó)憑借原礦及冶煉端技術(shù)突破帶來(lái)的成本優(yōu)勢(shì)，成功顛覆全球稀土原礦及冶煉產(chǎn)品的供應(yīng)格局，并且在資源優(yōu)勢(shì)的加持下，進(jìn)一步向下游深加工轉(zhuǎn)型升級(jí)，最終大幅提升全產(chǎn)業(yè)鏈的話語(yǔ)權(quán)，2021年中國(guó)在原礦/冶煉/磁材三個(gè)環(huán)節(jié)的產(chǎn)量占全球比分別達(dá)到60%/94%/93%。

從供應(yīng)端來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)稀土供應(yīng)格局持續(xù)優(yōu)化，供給可控能力顯著提升，而海外新建項(xiàng)目進(jìn)度緩慢，以中國(guó)供應(yīng)為主的格局或?qū)⒀永m(xù)。

一方面，國(guó)內(nèi)打擊非法稀土產(chǎn)業(yè)鏈成效顯著，稀土大集團(tuán)第二輪整合深入推進(jìn)，“南重北輕”的供給格局進(jìn)一步優(yōu)化，我國(guó)稀土資源供給可控能力顯著提升。另一方面，海外稀土項(xiàng)目雖為數(shù)不少，但總體來(lái)說(shuō)開(kāi)發(fā)進(jìn)度緩慢且多數(shù)低品位礦山開(kāi)發(fā)經(jīng)濟(jì)性不高，以中國(guó)供應(yīng)為主的格局有望延續(xù)。

數(shù)據(jù)顯示，工信部、自然資源部2022年稀土開(kāi)采指標(biāo)為21萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng)25%，冶煉分離指標(biāo)為20.2萬(wàn)噸、同比增長(zhǎng)24.7%。根據(jù)按需投放的原則，預(yù)計(jì)2023上半年指標(biāo)增速區(qū)間或?yàn)?0%~25%，供給有望持續(xù)嚴(yán)控。

從需求端來(lái)看，高性能釹鐵硼是稀土下游需求占比最大且成長(zhǎng)性最好的領(lǐng)域，“萬(wàn)物電驅(qū)”時(shí)代下，新能源車(chē)及節(jié)能領(lǐng)域保持高速發(fā)展帶動(dòng)高端釹鐵硼及稀土加速增長(zhǎng)。

隨著新能源及節(jié)能領(lǐng)域的高速發(fā)展，以及高端磁材的難以替代性，預(yù)計(jì)高端磁材的占比將由2021年的43%提升至2025年的57%。

2021年全球高性能釹鐵硼需求主要集中在汽車(chē)領(lǐng)域，包括新能源汽車(chē)中的永磁電機(jī)、傳統(tǒng)汽車(chē)中的EPS和微電機(jī)，合計(jì)占比45%。在新能源汽車(chē)高速增長(zhǎng)以及能效標(biāo)準(zhǔn)提升的背景下，預(yù)計(jì)2025年新能源汽車(chē)或?qū)⒊蔀楦叨舜挪淖畲笙M(fèi)比例下游，占比達(dá)到40%;同時(shí)，工業(yè)電機(jī)在2025年需求占比或?qū)⑦_(dá)到17%。

展望未來(lái)，據(jù)中金公司預(yù)計(jì)，全球輕、重稀土礦供需格局有望持續(xù)偏緊，或支撐稀土價(jià)格高位運(yùn)行。

輕稀土方面，一是全球輕稀土礦供給將由2021年的24.3萬(wàn)噸REO提升至2025年的36.9萬(wàn)噸REO，2021-2025年CAGR為11.0%;二是需求端受釹鐵硼下游高速增長(zhǎng)拉動(dòng)，全球輕稀土礦需求將由2021年的25.4萬(wàn)噸REO提升至2025年的38.2萬(wàn)噸REO，2021-2025年CAGR為10.8%。預(yù)計(jì)2022-2025年全球輕稀土礦供需平衡分別為+2.3、-0.08、-1.1、-1.3萬(wàn)噸REO，未來(lái)三年輕稀土礦供需有望維持偏緊格局。

重稀土方面，一是供給端偏剛性，全球重稀土礦供給將由2021年的3.8萬(wàn)噸REO緩慢提升至2025年的5.7萬(wàn)噸REO，2021-2025年CAGR為10.6%;二是需求端受高性能釹鐵硼下游高速增長(zhǎng)拉動(dòng)，全球重稀土礦需求將由2021年的4.1萬(wàn)噸REO提升至2025年的6.1萬(wàn)噸REO，2021-2025年CAGR為10.2%。預(yù)計(jì)全球重稀土礦供需缺口將持續(xù)存在，2022-2025年分別為-2098、-3324、-1408、-3973噸REO。

中金公司指出，前期稀土價(jià)格大幅下跌已將需求下滑和供應(yīng)釋放的預(yù)期體現(xiàn)殆盡。在供應(yīng)偏緊，需求有望全面復(fù)蘇背景下，價(jià)格上行通道已開(kāi)啟，積極布局稀土&磁材的輪動(dòng)。