全球煤炭市場(chǎng)前景如何？關(guān)鍵還得看歐洲天然氣

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，動(dòng)力煤市場(chǎng)是2022年歐洲電力行業(yè)動(dòng)蕩的主要受益者，截至去年3月中旬，由于公用事業(yè)和貿(mào)易公司爭(zhēng)相用其他燃料替代失去的俄羅斯天然氣供應(yīng)，動(dòng)力煤價(jià)格飆升超過(guò)250%。

由于整個(gè)歐洲大陸的使用量持續(xù)增加，歐洲基準(zhǔn)動(dòng)力煤價(jià)格在2022年保持接近歷史高位，全年平均每噸約285美元，相比之下，2021年每噸約115美元。

同樣地，根據(jù)氣候與能源智庫(kù)Ember的數(shù)據(jù)顯示，煤炭使用量的增加也帶來(lái)了更多的污染，截至去年11月，歐洲煤電行業(yè)的二氧化碳累積排放量超過(guò)6億噸，創(chuàng)下2019年以來(lái)的最高水平。

然而，由于最近歐洲天然氣價(jià)格暴跌——自去年12月1日以來(lái)，由于冬季氣溫溫和、儲(chǔ)氣罐裝滿(mǎn)以及工業(yè)使用量減少，歐洲天然氣價(jià)格下降了60%——2023年迄今為止，歐洲煤炭?jī)r(jià)格和需求已大幅下降。

這與最大煤炭消費(fèi)地區(qū)亞洲煤炭市場(chǎng)更為樂(lè)觀(guān)的態(tài)勢(shì)相沖突。隨著主要煤炭消費(fèi)國(guó)中國(guó)重啟經(jīng)濟(jì)，亞洲已準(zhǔn)備好在2023年大幅增加煤炭使用量和購(gòu)買(mǎi)量。

價(jià)差擴(kuò)大

歐洲和亞洲煤炭市場(chǎng)的不同基調(diào)，體現(xiàn)在它們之間創(chuàng)紀(jì)錄的價(jià)差上。

從2010年到2020年，歐洲的API2煤炭?jī)r(jià)格和亞洲的紐卡斯?fàn)柮禾績(jī)r(jià)格的價(jià)差在每噸50美元以?xún)?nèi)，在這11年期間，紐卡斯?fàn)柮禾績(jī)r(jià)格平均比API溢價(jià)5.70美元。

但在本周，這一價(jià)差超過(guò)了每噸200美元，原因是以亞洲為主的紐卡斯?fàn)柮禾績(jī)r(jià)格保持在每噸370美元左右，而歐洲煤炭?jī)r(jià)格則跌至165美元。

雖然這種大價(jià)差是不可持續(xù)的，因?yàn)樵跉W洲擁有大量煤炭庫(kù)存的貿(mào)易公司可能會(huì)匆忙將煤炭轉(zhuǎn)移到價(jià)格較高的亞洲市場(chǎng)。短期來(lái)看，此類(lèi)舉措可能會(huì)通過(guò)對(duì)亞洲煤炭?jī)r(jià)格構(gòu)成壓力，從而縮小套利窗口。

但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，歐洲電力市場(chǎng)將受到任何煤炭供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)向其他地區(qū)的影響，尤其是在針對(duì)俄羅斯供應(yīng)的計(jì)劃制裁生效后，天然氣供應(yīng)將繼續(xù)緊張的情況下。

與此同時(shí)，亞洲煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌可能會(huì)扭曲購(gòu)買(mǎi)模式和貿(mào)易流動(dòng)，鼓勵(lì)中國(guó)和印度等主要煤炭買(mǎi)家進(jìn)一步進(jìn)口煤炭，并可能抑制澳大利亞等對(duì)成本敏感的出口國(guó)的銷(xiāo)售。

緊密關(guān)聯(lián)

最終，2023年煤炭市場(chǎng)的前景將在很大程度上取決于歐洲是否恢復(fù)對(duì)這種燃料的持續(xù)需求。

2022年，歐洲天然氣和煤炭市場(chǎng)之間的聯(lián)系非常緊密，因?yàn)楣檬聵I(yè)和貿(mào)易公司被迫適應(yīng)俄羅斯管道天然氣預(yù)期供應(yīng)量大幅下降的情況，同時(shí)爭(zhēng)奪數(shù)量大幅增加的動(dòng)力煤和其他發(fā)電燃料。

在俄烏沖突后的一個(gè)月里，這兩種商品的價(jià)格都創(chuàng)下了歷史新高，而隨著熱浪加劇空調(diào)的使用，天然氣價(jià)格在去年8月份被進(jìn)一步推高。

自那以來(lái)，這兩個(gè)市場(chǎng)保持步調(diào)一致——自去年9月1日以來(lái)，價(jià)格相關(guān)性為0.92——不過(guò)，隨著天然氣價(jià)格暴跌，價(jià)格趨勢(shì)在2022年下半年發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

展望未來(lái)，這兩個(gè)市場(chǎng)似乎仍將相互制約，歐洲的天氣和天然氣庫(kù)存規(guī)模將在決定這兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格趨勢(shì)方面發(fā)揮決定性作用。

今年冬季迄今為止，歐洲已經(jīng)避免了各種嚴(yán)重的寒流，這導(dǎo)致了天然氣庫(kù)存的歷史性增長(zhǎng)，并導(dǎo)致難以容納任何額外的流入。這些高庫(kù)存反過(guò)來(lái)又成為去年12月以來(lái)天然氣價(jià)格下跌的主要推動(dòng)因素。

然而，如果深冬寒潮來(lái)襲，隨著工業(yè)用氣在2022年歐洲各地緊縮開(kāi)支后逐漸恢復(fù)，天然氣庫(kù)存仍容易出現(xiàn)急劇下降。

此外，任何潛在的天然氣庫(kù)存枯竭都會(huì)因當(dāng)?shù)孛禾渴袌?chǎng)的緊縮而加劇，因?yàn)楣檬聵I(yè)公司已經(jīng)面臨著減少使用這種高污染燃料的壓力，并且現(xiàn)在天然氣出現(xiàn)近一年來(lái)最實(shí)惠的價(jià)格。

因此，盡管歐洲疲軟的天然氣市場(chǎng)目前是該地區(qū)煤炭市場(chǎng)的主要拖累因素，但歐洲天然氣需求的任何好轉(zhuǎn)都將支撐煤炭市場(chǎng)。

這就保證了，只要?dú)W洲能源體系主要依賴(lài)進(jìn)口化石燃料供暖和發(fā)電，這兩個(gè)市場(chǎng)看起來(lái)就將保持內(nèi)在聯(lián)系和相互影響。