招銀國際：予華潤啤酒(00291)“買入”評級 目標(biāo)價77.4港元

智通財經(jīng)APP獲悉，招銀國際發(fā)布研究報告稱，予華潤啤酒(00291)“買入”評級，目標(biāo)價77.4港元。管理層對2023年展望表達(dá)信心，并給出收入在23年取得高單位數(shù)增長的指引。成本壓力下降亦令毛利率提高。此外，由于公司著重于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和發(fā)展高端品類，該行認(rèn)為營業(yè)費用率將在23年下降，且趨勢將在未來持續(xù)。

報告中稱，經(jīng)過3季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)，公司去年4季度的表現(xiàn)在預(yù)計之內(nèi)受淡季和疫情影響。對比上半年銷量，管理層預(yù)計去年全年的銷量將同比持平。而高端/次高端品類因喜力啤酒帶動下而達(dá)到10%左右增長。單價方面公司預(yù)計將取得中單位數(shù)增長，與該行的預(yù)期一致，而同時也有利于抵消成本上升壓力。營銷支出在22年下半年繼續(xù)有所下降，但幅度對比上半年有所減少。白酒方面，與金莎的報表合并已在今月10日完成，但預(yù)計對財務(wù)的即時性影響較少。管理層指出白酒業(yè)務(wù)是公司的長遠(yuǎn)發(fā)展計劃，將在未來三至五年持續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計在2028年獲得回報。