國泰君安：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格底部或臨近 2023年地面電站裝機(jī)有望大幅啟動(dòng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持光伏行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。近期硅片、電池價(jià)格開始企穩(wěn)，一改前期單邊下跌態(tài)勢，預(yù)期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格底部臨近，行業(yè)拐點(diǎn)將至。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下降有望迎來下游需求爆發(fā)。目前產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨于見底，排產(chǎn)趨勢性上行，建議把握光伏投資機(jī)會(huì)。此外，受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格降價(jià)與項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)因素，2023年國內(nèi)地面電站裝機(jī)量有望大幅啟動(dòng)，預(yù)計(jì)裝機(jī)規(guī)模將達(dá)60~70GW，實(shí)現(xiàn)同比大幅增長。

國泰君安主要觀點(diǎn)如下：

2023國內(nèi)年地面電站裝機(jī)量有望大幅啟動(dòng)。

理由：1)地面電站對組件價(jià)格更敏感，組價(jià)價(jià)格下降提升電站收益率，促進(jìn)下游裝機(jī)光伏項(xiàng)目裝機(jī);2)受組件價(jià)格過高、疫情等因素影響，大批量項(xiàng)目在2022年沒有執(zhí)行完全，或結(jié)轉(zhuǎn)到2023年完成。

光伏電池片價(jià)格止跌，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格底部或已臨近。

根據(jù)PVInfolink數(shù)據(jù)顯示，上周多晶硅致密材料16.8萬元/噸，周環(huán)比-11.58%;單晶硅片182價(jià)格3.7元/片，周環(huán)比-5.13%;電池片182價(jià)格0.8元/W，與上周持平;單面單晶182組件1.78元/W，周環(huán)比-2.7%。

22年國內(nèi)光伏裝機(jī)增長快速，海外出口穩(wěn)定提升。

2022年1-11月光伏新增裝機(jī)64.93GW，同比+88.66%。2022年1-11月組件累計(jì)出口397.12億美元，同比+73.59%。2022年1-11月電池片累計(jì)出口35.4億美元，同比+39.26%。2022年1-11月逆變器累計(jì)出口79.8億美元，同比+76.37%。

維持光伏行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。

近期硅片、電池價(jià)格開始企穩(wěn)，一改前期單邊下跌態(tài)勢，預(yù)期產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格底部臨近，行業(yè)拐點(diǎn)將至。該行認(rèn)為，行業(yè)預(yù)期的拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)。此次產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格調(diào)整幅度和速度均超市場和產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期;按照2.7g/w的硅耗測算，若硅料價(jià)格從30萬元/噸回調(diào)至8萬元/噸，組件理論可降價(jià)幅度將達(dá)6毛/w，組件價(jià)格有望回歸至1.5元/w。產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格大幅下降有望迎來下游需求爆發(fā)。目前產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格趨于見底，排產(chǎn)趨勢性上行，建議投資者把握光伏投資機(jī)會(huì)。

投資建議：

1)電池片及一體化，推薦愛旭股份(600732.SH)、晶科能源(688223.SH)、天合光能(688599.SH)、隆基綠能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、通威股份(600438.SH)等。

2)輔材環(huán)節(jié)，推薦歐晶科技(001269.SZ)、美暢股份(300861.SZ)，受益標(biāo)的：海優(yōu)新材(688680.SH)、宇邦新材(301266.SZ)、通靈股份(301168.SZ)。

3)支架、逆變器、EPC、電站、儲(chǔ)能等中下游環(huán)節(jié)，推薦陽光電源(300274.SZ)、錦浪科技(300763.SZ)、固德威(688390.SH)、德業(yè)股份(605117.SH)、禾邁股份(688032.SH)、昱能科技(688348.SH)、金盤科技(688676.SH)等。

風(fēng)險(xiǎn)因素：超預(yù)期的行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)帶來的競爭加劇導(dǎo)致價(jià)格超預(yù)期下跌;海外貿(mào)易保護(hù)與供應(yīng)鏈壁壘;匯率波動(dòng);需求不及預(yù)期。