“新債王”再次叫板美聯(lián)儲(chǔ):債券市場(chǎng)才是利率的“話事人”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，有著“新債王”之稱的DoubleLine Capital首席執(zhí)行官杰弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)近日表示，試圖弄清楚未來(lái)利率形勢(shì)將如何發(fā)展的投資者應(yīng)該更加關(guān)注債券市場(chǎng)，而不是美聯(lián)儲(chǔ)，他認(rèn)為利率方向的控制權(quán)掌握在債券市場(chǎng)手中。這位“新債王”周二接受媒體采訪時(shí)表示:“我在金融領(lǐng)域40多年的投資經(jīng)驗(yàn)強(qiáng)烈建議：投資者應(yīng)該關(guān)注債券市場(chǎng)的看法，而不是美聯(lián)儲(chǔ)的看法。”

多位美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，他們預(yù)計(jì)今年將政策目標(biāo)從目前的4.25%至4.5%上調(diào)至5%以上，并預(yù)計(jì)將在一段時(shí)間內(nèi)保持這一高水平。關(guān)于高利率的維持時(shí)間，2024年FOMC票委、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利表示，將聯(lián)邦基金利率維持在最高水平的時(shí)間比市場(chǎng)預(yù)期持久，11個(gè)月是一個(gè)“合理的起點(diǎn)”，亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克表示，他個(gè)人的預(yù)測(cè)是全年限制性利率將保持不變。

但是，市場(chǎng)似乎更加相信美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)將利率上調(diào)至5%以上，掉期交易市場(chǎng)目前的定價(jià)為不到5%峰值，并且利率市場(chǎng)預(yù)計(jì)，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的壓力，政策制定者實(shí)際上將在年底前開(kāi)啟降息周期。

芝商所FedWatch工具顯示，當(dāng)前利率市場(chǎng)押注，美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息周期的利率峰值為5%——即多數(shù)利率期貨交易員押注最終利率區(qū)間為4.75%-5%，并且押注今年11月美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行新一輪加息周期以來(lái)的首次降息。

在近期數(shù)據(jù)顯示美國(guó)工資增長(zhǎng)幅度放緩、服務(wù)業(yè)出現(xiàn)萎縮跡象之后，美國(guó)國(guó)債價(jià)格反彈，收益率大幅下跌。不過(guò)，美國(guó)國(guó)債收益率的整體走勢(shì)遠(yuǎn)未反映出基準(zhǔn)收益率高于5%的預(yù)期，而是低于美聯(lián)儲(chǔ)目前的區(qū)間，就連兩年期國(guó)債收益率周二也僅略低于4.25%。

岡拉克還提醒人們密切關(guān)注美國(guó)國(guó)債收益率曲線倒掛幅度，2/10年期美債收益率曲線在過(guò)去曾多次成功預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退。他表示，收益率曲線倒掛總是會(huì)在相對(duì)較短的時(shí)間與經(jīng)濟(jì)衰退產(chǎn)生關(guān)聯(lián)，并補(bǔ)充表示，許多債券投資策略都有具備巨大的上行空間。

總的來(lái)看，岡拉克認(rèn)為債券資產(chǎn)比股票更有吸引力。這反映在他的投資觀點(diǎn)上，他認(rèn)為投資者目前應(yīng)該青睞60%的債券和40%的股票的投資組合，而不是相反的、更傳統(tǒng)的60股票/40債券的傳統(tǒng)投資組合，他認(rèn)為當(dāng)前宏觀環(huán)境下投資者將較大份額配置在股票上不具備優(yōu)勢(shì)。

岡拉克對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的最新評(píng)論與他上周晚些時(shí)候在推特上發(fā)表的相關(guān)言論相呼應(yīng)，他當(dāng)時(shí)在推特上表示:“美聯(lián)儲(chǔ)不可能加息至5%以上。美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有控制權(quán)，利率方向的控制權(quán)掌握在債券市場(chǎng)手中(The Fed is not in control. The Bond Market is in control.)?！?/p>

據(jù)了解，這已經(jīng)不是“新債王”岡拉克第一次公開(kāi)與美聯(lián)儲(chǔ)官員們“叫板”，此前在包括美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在內(nèi)的多位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表2023年不會(huì)轉(zhuǎn)向降息政策的鷹派言論之后，岡拉克大膽預(yù)計(jì)2023年美聯(lián)儲(chǔ)降息的可能性超過(guò)75%。岡拉克在12月預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2023年將走向衰退，而美聯(lián)儲(chǔ)可能將不得不迅速扭轉(zhuǎn)政策方向，他表示，通脹率可能在未來(lái)六個(gè)月以一種幾乎不可避免的方式下降。