汽車板塊漲幅居前!左側(cè)配置機(jī)會(huì)已來(lái)臨?

今日市場(chǎng)走勢(shì)分化，賽道股反復(fù)活躍，汽車整車板塊領(lǐng)漲，北汽藍(lán)谷(600733.SH)漲停，江淮汽車(600418.SH)、長(zhǎng)安汽車(000625.SZ)、賽里斯(601127.SH)漲超6%。

從博弈角度看，今日市場(chǎng)再現(xiàn)橫盤(pán)窄幅震蕩，盤(pán)面熱點(diǎn)延續(xù)輪動(dòng)，其中半導(dǎo)體方向相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，醫(yī)藥股受到消息面驅(qū)動(dòng)有所反彈，此外零售、證券、汽車、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、光伏等板塊均在盤(pán)中有所活躍。整體而言，熱點(diǎn)較為散亂，市場(chǎng)仍缺乏一個(gè)確定主攻方向。

另外需要注意的是，今日量能再度萎縮，目前無(wú)論是上證還是創(chuàng)業(yè)板都面臨著壓力區(qū)的考驗(yàn)，在無(wú)增量資金馳援背景下，后續(xù)盤(pán)面或?qū)⒀永m(xù)震蕩輪動(dòng)走勢(shì)。因此對(duì)于仍想?yún)⑴c熱點(diǎn)方向而言，耐心等待短線回調(diào)整理機(jī)會(huì)擇機(jī)低吸，在當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境中往往具備更高的勝率。

隨著全國(guó)疫情“達(dá)峰”進(jìn)程可能快于預(yù)期，春節(jié)后有望恢復(fù)正常經(jīng)濟(jì)秩序，帶動(dòng)汽車消費(fèi)恢復(fù)正常。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，主要城市中，北京于12月17日達(dá)峰，廣州和上海于12月21日達(dá)峰、杭州于12月22日達(dá)峰，三四線城市達(dá)峰時(shí)間相較一二線城市略晚。隨著北京、上海、深圳陸續(xù)“達(dá)峰”，預(yù)計(jì)1月上旬京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等經(jīng)濟(jì)權(quán)重區(qū)域也將進(jìn)入疫后人員流動(dòng)恢復(fù)階段。

而自12月19日以來(lái)北京和廣州地鐵客運(yùn)量持續(xù)回升，截止2022年12月29日，均已恢復(fù)到接近日度500萬(wàn)人次的水平。二線城市中天津、武漢、成都、石家莊等地的地鐵客運(yùn)量近一周復(fù)蘇明顯。同時(shí)，這些城市的延時(shí)擁堵指數(shù)也在12月中下旬陸續(xù)邁過(guò)低點(diǎn)，開(kāi)始逐漸爬升。

中信證券認(rèn)為，達(dá)峰快于預(yù)期有望帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)秩序回復(fù)正常，前期受較大影響的汽車行業(yè)也有望在春節(jié)后開(kāi)啟需求逐步修復(fù)，拉動(dòng)汽車行業(yè)公司的基本面改善。

展望2023年，最大的不確定性因素之一，是新冠變異毒株奧密克戎XBB以及其他的潛在變種是否會(huì)導(dǎo)致我國(guó)居民大規(guī)模感染的反復(fù)。但新冠疫情的不確定性實(shí)際上將有助于汽車消費(fèi)恢復(fù)，因?yàn)檫@將繼續(xù)激發(fā)人們獨(dú)立出行的購(gòu)車需求。

從政策角度看，當(dāng)前汽車行業(yè)正在經(jīng)歷政策空窗期，市場(chǎng)對(duì)2023年政策預(yù)期調(diào)整到最低。

在2022年11月和12月，市場(chǎng)始終對(duì)汽車消費(fèi)政策(新能源補(bǔ)貼和傳統(tǒng)汽車的購(gòu)置稅優(yōu)惠)有一定預(yù)期。歷史上，過(guò)去兩次汽車購(gòu)置稅減半到5%之后，均有1年購(gòu)置稅7.5%的過(guò)渡期(過(guò)渡期政策的文件分別發(fā)布于2009年12月22日、2016年12月13日)。5%購(gòu)置稅實(shí)行階段的最后一個(gè)月會(huì)出臺(tái)次年7.5%購(gòu)置稅政策已經(jīng)成為市場(chǎng)的潛意識(shí)預(yù)期。

但直到目前，購(gòu)置稅優(yōu)惠的補(bǔ)丁政策仍然沒(méi)有發(fā)布，終端已經(jīng)恢復(fù)按照10%的購(gòu)置稅征收。市場(chǎng)也在過(guò)去一周調(diào)整到最低預(yù)期，即2023年是一個(gè)無(wú)新能源補(bǔ)貼+無(wú)燃油車稅收優(yōu)惠的市場(chǎng)環(huán)境，從投資角度來(lái)看目前已沒(méi)有政策預(yù)期下修的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，汽車行業(yè)底部特征已經(jīng)明顯，去庫(kù)存過(guò)程不必太悲觀。

2022年11月汽車經(jīng)銷商庫(kù)存系數(shù)達(dá)到1.88個(gè)月，接近于3年來(lái)最高點(diǎn)1.91個(gè)月庫(kù)。當(dāng)前庫(kù)存系數(shù)接近往年最高值，而庫(kù)存系數(shù)全年最高點(diǎn)與行業(yè)指數(shù)的最低點(diǎn)有很好的同步性。

過(guò)去兩次庫(kù)存系數(shù)達(dá)到1.9個(gè)月(非春節(jié)月)以上的時(shí)候，分別是2017年4月、2018年11月、2019年4月、2020年3月和2022年4月，而這5次行業(yè)庫(kù)存指數(shù)爆表的時(shí)間在年度維度來(lái)看，除了2019年4月(考慮后續(xù)存在國(guó)五升級(jí)國(guó)六，預(yù)計(jì)行業(yè)銷量和庫(kù)存存在不規(guī)則的波動(dòng))，其他4個(gè)時(shí)間都是汽車指數(shù)在當(dāng)年的年度最低位置。

據(jù)中信證券預(yù)計(jì)，2023年1月將達(dá)到庫(kù)存最高值，隨著疫情達(dá)峰、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及需求修復(fù)，終端庫(kù)存將逐漸釋放?；仡櫄v史，去庫(kù)存的過(guò)程中，汽車行業(yè)的指數(shù)表現(xiàn)都是從底部走出。因此當(dāng)前行業(yè)的底部特征已經(jīng)明顯，汽車行業(yè)投資的左側(cè)機(jī)會(huì)已經(jīng)來(lái)臨。

中信證券指出，汽車板塊的底部特征已經(jīng)逐漸明顯，當(dāng)前配置行業(yè)的勝率正在逐漸增大?？春么汗?jié)后行業(yè)的需求逐步修復(fù)和板塊的投資機(jī)會(huì)，建議在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)開(kāi)始進(jìn)行板塊的左側(cè)布局。