太平洋證券：2023年糧食價(jià)格中樞或繼續(xù)上移 種植產(chǎn)業(yè)鏈高景氣有望延續(xù)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，展望2023年，以玉米和小麥為代表的糧食價(jià)格中樞或繼續(xù)上移，種植產(chǎn)業(yè)鏈高景氣有望延續(xù)。豬價(jià)周期高點(diǎn)或已呈現(xiàn)，但產(chǎn)能修復(fù)緩慢，預(yù)計(jì)2023年豬價(jià)在成本線(xiàn)上方震蕩，生豬養(yǎng)殖業(yè)有望迎正常景氣年份;白雞受引種持續(xù)減少的影響，正迎來(lái)新一輪的周期上行，白雞養(yǎng)殖業(yè)盈利有望大幅好轉(zhuǎn)。農(nóng)業(yè)投資仍具有一定安全邊際，給予農(nóng)業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦種業(yè)、動(dòng)保和白雞板塊、一并推薦黃雞板塊和生豬養(yǎng)殖板塊里的優(yōu)質(zhì)公司。

太平洋證券主要觀(guān)點(diǎn)如下：

種業(yè)：該行看好現(xiàn)代生物技術(shù)滲透率提升所帶來(lái)的行業(yè)空間擴(kuò)容和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化。從美國(guó)和巴西等國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，轉(zhuǎn)基因技術(shù)可以顯著提升糧食作物的抗蟲(chóng)性能和抗除草劑性能，從而起到減少農(nóng)作物種植中施用的化肥和農(nóng)藥使用量，以及減少作物因病蟲(chóng)害而遭受產(chǎn)量損失的作用，最終使得種子產(chǎn)品升值和種植業(yè)降本增效。經(jīng)該行簡(jiǎn)單測(cè)算，轉(zhuǎn)基因技術(shù)在玉米種子的廣泛使用有望給國(guó)內(nèi)玉米種子和種植產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)200億左右的收入增量，這意味著種子市場(chǎng)容量會(huì)在現(xiàn)在基礎(chǔ)上至少增加60%。此外，轉(zhuǎn)基因技術(shù)的研發(fā)和使用需要持續(xù)不斷的高水平投入，這無(wú)疑提升了種業(yè)進(jìn)入門(mén)檻。

該行認(rèn)為，隨著行業(yè)門(mén)檻的提升，行業(yè)內(nèi)大量的中小企業(yè)會(huì)逐漸退出市場(chǎng)，這將會(huì)給龍頭企業(yè)留下巨大的發(fā)展空間。該行看好種業(yè)技術(shù)升級(jí)所帶來(lái)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景，給予長(zhǎng)期強(qiáng)烈看好評(píng)級(jí)。在行業(yè)技術(shù)躍遷過(guò)程中，早期布局的企業(yè)有望憑借領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)迅速擴(kuò)大市場(chǎng)份額。因此，個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦領(lǐng)先布局轉(zhuǎn)基因研發(fā)和產(chǎn)品管線(xiàn)逐步完善的大北農(nóng)(002385.SZ)和隆平高科(000998.SZ)，即將IPO上市的先正達(dá)，以及具有種質(zhì)資源和品種組合優(yōu)勢(shì)的登海種業(yè)(002041.SZ)。

動(dòng)保：動(dòng)保行業(yè)長(zhǎng)期市場(chǎng)擴(kuò)容潛力巨大，短期受益于養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇和白雞周期反轉(zhuǎn)，景氣有望繼續(xù)上行，因此該行看好動(dòng)保行業(yè)。個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦領(lǐng)先布局寵物動(dòng)保領(lǐng)域且產(chǎn)品管線(xiàn)正逐步完善的瑞普生物(300119.SZ)、深度參與非瘟疫苗研發(fā)的科前生物(688526.SH)，一并關(guān)注中牧股份(600195.SH)、普萊柯(603566.SH)和回盛生物(300871.SZ)。

養(yǎng)殖：1)白雞：該行預(yù)計(jì)2023年，受歐美疫情持續(xù)的影響，國(guó)內(nèi)祖代引種受限情況難有改觀(guān)，全年祖代更新量或維持上年水平。連續(xù)兩年祖代更新處于較低水平，將促使行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)出清，預(yù)計(jì)祖代在產(chǎn)存欄將自2023年Q1開(kāi)始逐漸下降，父母代在產(chǎn)存欄將自23年Q2開(kāi)始逐漸下降，雞類(lèi)產(chǎn)品價(jià)格于2023年有望迎來(lái)周期性反轉(zhuǎn)。當(dāng)前，白雞個(gè)股估值處于歷史中位，投資有一定的安全邊際，因此，該行看好白雞板塊。個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦祖代種雞養(yǎng)殖龍頭益生股份(002458.SZ)、以及實(shí)行產(chǎn)業(yè)鏈一體化經(jīng)營(yíng)且具有自育種能力可以對(duì)外供種的圣農(nóng)發(fā)展(002299.SZ)。

2)生豬：豬價(jià)周期高點(diǎn)已呈現(xiàn)，預(yù)計(jì)2023年在成本線(xiàn)上方震蕩運(yùn)行，養(yǎng)豬業(yè)有望迎來(lái)正常景氣年份。生豬養(yǎng)殖板塊關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性公司的投資機(jī)會(huì)。過(guò)去5年，優(yōu)勢(shì)公司憑借低成本優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的快速擴(kuò)張，但市場(chǎng)份額仍然有限，未來(lái)有較大的上升空間，仍值得關(guān)注。估值方面，個(gè)股頭均市值回落至歷史底部，具有良好的安全邊際，因此長(zhǎng)期看好生豬養(yǎng)殖板塊。個(gè)股方面，重點(diǎn)推薦成本絕對(duì)領(lǐng)先的牧原股份，以及成本持續(xù)優(yōu)化且相對(duì)領(lǐng)先的溫氏股份(300498.SZ)、天康生物(002100.SZ)、唐人神(002567.SZ)。

3)黃雞：預(yù)計(jì)2023年上半年，黃羽肉雞價(jià)格繼續(xù)高位運(yùn)行，行業(yè)盈利保持歷史較高水平。長(zhǎng)期來(lái)看，環(huán)保約束和活禽改冰鮮將抬高行業(yè)投資門(mén)檻，推動(dòng)中小產(chǎn)能退出和競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。投資策略方面，建議首選量增明顯，業(yè)績(jī)彈性大的公司，重點(diǎn)推薦立華股份(300761.SZ)，一并關(guān)注溫氏股份和湘佳股份(002982.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：突發(fā)疫情、異常天氣等因素導(dǎo)致農(nóng)業(yè)減產(chǎn)及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)，對(duì)景氣恢復(fù)不利;政策制定及出臺(tái)具有不確定性，如政策利好不及預(yù)期，對(duì)行情不利。