中國(guó)銀河證券:電池企業(yè)將充分享受電動(dòng)車增長(zhǎng)紅利 特斯拉降價(jià)或利好電池出貨

      2023年鋰電行業(yè)“馬太效應(yīng)”將愈發(fā)明顯,擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源、可靠的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)、成本控制能力優(yōu)異的龍頭企業(yè)將繼續(xù)保持或擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

      智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,中國(guó)銀河證券發(fā)布研究報(bào)告稱,預(yù)計(jì)2023年中國(guó)/全球電動(dòng)車的銷量將達(dá)到900-1000萬(wàn)輛/1800-2000萬(wàn)輛,實(shí)現(xiàn)30%以上高速增長(zhǎng)。電池企業(yè)將充分享受電動(dòng)車增長(zhǎng)紅利,但是利潤(rùn)空間由于原材料價(jià)格長(zhǎng)期高企以及下游客戶競(jìng)爭(zhēng)加劇打響“價(jià)格戰(zhàn)”而受到一定負(fù)面影響。該行認(rèn)為2023年鋰電行業(yè)“馬太效應(yīng)”將愈發(fā)明顯,擁有優(yōu)質(zhì)客戶資源、可靠的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)、成本控制能力優(yōu)異的龍頭企業(yè)將繼續(xù)保持或擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

      推薦:寧德時(shí)代(300750.SZ)、億緯鋰能(300014.SZ),建議關(guān)注國(guó)軒高科(002074.SZ)、欣旺達(dá)(300207.SZ)、鵬輝能源(300438.SZ)、中創(chuàng)新航(03931)等。

      事件:1月6日,據(jù)特斯拉中國(guó)官網(wǎng)顯示,旗下產(chǎn)品全面調(diào)價(jià)。Model 3后驅(qū)版降價(jià)3.6萬(wàn)元,從26.59萬(wàn)元降至22.99萬(wàn)元,降幅13.5%;Model 3高性能版降價(jià)2萬(wàn)元,從34.99萬(wàn)元降至32.99萬(wàn)元,降幅5.7%;Model Y后驅(qū)版直降2.9萬(wàn)元,從28.89萬(wàn)元降至25.99萬(wàn)元,降幅10%;Model Y長(zhǎng)續(xù)航版降價(jià)4.8萬(wàn)元,從35.79萬(wàn)降至30.99萬(wàn)元,降幅13.4%;Model Y高性能版降價(jià)3.8萬(wàn)元,從39.79萬(wàn)元降至35.99萬(wàn)元,降幅9.6%。

      中國(guó)銀河證券主要觀點(diǎn)如下:

      比亞迪反超,特斯拉競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇。

      根據(jù)公司公告,比亞迪2022年12月新能源汽車銷量23.52萬(wàn)輛,上年同期9.39萬(wàn)輛;2022年累計(jì)銷量186.35萬(wàn)輛,同比增長(zhǎng)208.64%。2022年1-11月中國(guó)新能源車車型銷量排名中,全新比亞迪宋在DM-i超級(jí)混動(dòng)技術(shù)加持下,順利拿下銷量桂冠。比亞迪王朝系列以及海洋系列銷量強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng),前十獨(dú)占6席。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì),2022年前11個(gè)月國(guó)內(nèi)新能源乘用車市場(chǎng)中,比亞迪、上汽、特斯拉市占率位列前三,比亞迪的市占率達(dá)到31.3%,而特斯拉僅為7.9%。

      降價(jià)將有效刺激銷量從而帶動(dòng)電池出貨。

      本次降價(jià)是特斯拉兩個(gè)月以來(lái)的第二次大幅降價(jià)。一方面,原材料電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格持續(xù)下移,從最高的60萬(wàn)元/噸跌至50萬(wàn)元左右,給降價(jià)提供了空間;另一方面,降價(jià)是主機(jī)廠商的慣用營(yíng)銷手段用來(lái)刺激銷量、消化庫(kù)存。本次降價(jià)幅度超市場(chǎng)預(yù)期,勢(shì)必對(duì)于其他主機(jī)廠造成一定影響,上汽、比亞迪、造車新勢(shì)力后續(xù)是否隨之調(diào)價(jià)還有待觀察。寧德時(shí)代作為主要供應(yīng)商將充分受益其銷量增長(zhǎng)。

      2022年以碳酸鋰為代表的電池原材料價(jià)格上漲尤為明顯,電池級(jí)碳酸鋰國(guó)內(nèi)混合均價(jià)價(jià)格全年上漲86.17%。雖然隨著新產(chǎn)能逐漸釋放,2023年第一周54種鋰電原材料產(chǎn)品價(jià)格均環(huán)比出現(xiàn)不同程度的下跌,但是電池級(jí)99.5%碳酸鋰成交價(jià)仍然在50萬(wàn)元/噸以上(51.9萬(wàn)元),而且預(yù)計(jì)全年維持在高位的可能性很大。目前已公布業(yè)績(jī)的6家正負(fù)極材料廠商,預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)均可實(shí)現(xiàn)同比大幅增長(zhǎng),增速范圍在44.89%-646.68%。下游產(chǎn)品降價(jià),上游原材料高位運(yùn)行,電池廠商利潤(rùn)空間受到擠壓。

      4680大圓柱憑借能力密度高、安全可靠、快充等優(yōu)勢(shì),通過(guò)電芯設(shè)計(jì)、電芯工廠、正負(fù)極材料以及整車電池一體化這五個(gè)方面,電池整體成本可以下降56%,保守預(yù)計(jì)2025年4680電池裝機(jī)量將超過(guò)200GWh。新產(chǎn)品存在享受高溢價(jià)的可能性。目前億緯、比克、寧德、蜂巢等均有所布局。

      風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車銷量不及預(yù)期;產(chǎn)業(yè)政策變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn);上游原材料漲幅過(guò)大又無(wú)法向下游傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)能投產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

      智通聲明:本內(nèi)容為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表智通財(cái)經(jīng)立場(chǎng)。未經(jīng)允許不得轉(zhuǎn)載,文中內(nèi)容僅供參考,不作為實(shí)際操作建議,交易風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。更多最新最全港美股資訊,請(qǐng)點(diǎn)擊下載智通財(cái)經(jīng)App
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