天彩控股（03882）并購秀生活另一面 中國自動售貨機(jī)市場迎來一場重大變革

一家公司或會顛覆中國自動售貨機(jī)的市場格局，這家企業(yè)的名字叫武漢秀生活便利店有限公司（以下簡稱“秀生活”），而它目前已被放入天彩控股（03882）的收購榜單中。

成立于2022年5月份的秀生活，目前還未滿一歲的生日，但已戰(zhàn)果赫赫：一家消費(fèi)品企業(yè)愿意以免費(fèi)的形式向其提供過萬臺自動售貨機(jī)；另有兩家知名品牌企業(yè)亦有意提供規(guī)?？捎^的自動售貨機(jī)給秀生活，而形式同樣是：免費(fèi)贊助。

2021年，中國自動售貨機(jī)保有量為92.45萬臺，較2020年增加16.99萬臺；市場占有率最高的企業(yè)，近十年間斥巨資在全國部署了約10萬臺機(jī)器。也就是說，秀生活在起步階段的規(guī)模具備了極強(qiáng)的競爭力。

“他的商業(yè)模式并不稀奇，但關(guān)鍵是他的資源整合能力”。一位看過秀生活商業(yè)計(jì)劃書的投行高管告訴智通財(cái)經(jīng)APP，秀生活的商業(yè)模式是通過鋪設(shè)第三代人工智能售貨機(jī)，左手牽著大型食品飲料企業(yè)，右手緊握以物業(yè)管理服務(wù)公司為主的場地供應(yīng)商，自己以輕資產(chǎn)運(yùn)營的角色，完成了三者之間的商業(yè)閉環(huán)。

拆分而言，其間有三個(gè)重要角色：作為運(yùn)營載體的第三代人工智能售貨機(jī)、大型食品飲料企業(yè)、物業(yè)管理服務(wù)公司為主的場地供應(yīng)單位。

以第三代人工智能售貨機(jī)為例，第一代自動售貨機(jī)為機(jī)械投幣式、第二代始有觸摸屏且可掃碼，而目前的人工智能售貨機(jī)為第三代。第三代的優(yōu)點(diǎn)是：配備多層貨架、無傳統(tǒng)售貨機(jī)的貨道限制、掃碼開門即拿走貨品等。

“因?yàn)橛脭z像頭以AI技術(shù)做動態(tài)識別，所以減少了指示裝置、貯藏售貨裝置、貨物出口等空間占用，大大增加了擺放貨物的空間。”上述投行人士稱，秀生活倘是在一地?cái)[放兩臺第三代人工智能售貨機(jī)，則可放置約400種商品，已相當(dāng)于一個(gè)無人的小型便利店。

第三代人工智能售貨機(jī)在市場上已有出現(xiàn)，并不稀奇，但最重要的是低成本的擴(kuò)張模式?！靶闵钅軌蚰玫绞称凤嬃仙處捉赓M(fèi)提供的售貨機(jī)，且能夠排他性、迅速滲透全國的各大小區(qū)，這才是他的資源整合能力，也是他的商業(yè)核心競爭力所在”，上述投行人士解釋。

在此前天彩控股收購秀生活的公告里，已對秀生活的此一商業(yè)模式做了闡述。

我們以3萬臺的人工智能售貨機(jī)為例：

（1）若第一批1萬臺將由食品供應(yīng)商委托設(shè)備商在未來提供給秀生活，只收取押金，五年期滿退還。作為代價(jià)，該食品供應(yīng)商將可在這批自動售貨機(jī)上部分?jǐn)[放該公司的商品；

（2）若后續(xù)的2萬臺，由兩家知名品牌商免費(fèi)提供，以換取其產(chǎn)品放置在自動售貨機(jī)貨架的其中一層或是兩層。

“據(jù)我了解，這三家企業(yè)都是全國知名企業(yè)，其中一家還是全球頭部企業(yè)?！鄙鲜鐾缎腥耸课赐嘎度移髽I(yè)的名字，但在其看來，對消費(fèi)品企業(yè)而言，1臺可裝置數(shù)百件商品的自動售貨機(jī)相當(dāng)于一個(gè)小型便利店，其愿意以如此的成本與擁有數(shù)萬個(gè)無人便利店的企業(yè)展開合作。

對秀生活和天彩控股而言，他們只需要付出一定的運(yùn)營成本，便能掌控?cái)?shù)億的資源。我們了解到以目前市場上的人工智能售貨機(jī)為例，1臺成本約為1.5萬元，3萬臺便是將近5 億元。

更為顯著的是，在公告中，天彩控股亦對秀生活與場地提供方的合作做了較為詳細(xì)的說明。

公告表示，現(xiàn)有的合作伙伴中，除了學(xué)校、酒店、醫(yī)院和寫字樓等公共場所之外，秀生活已與某中國知名房地產(chǎn)開發(fā)和管理公司簽訂合同，在其管理的場所放置人工智能售貨機(jī)，并就進(jìn)一步安裝數(shù)千臺自動售貨機(jī)進(jìn)行商談?！白⒁狻M(jìn)一步’這個(gè)詞”該投行人士提醒，這說明秀生活此前已在該全國性地產(chǎn)企業(yè)中擺放了自動售貨機(jī)。假設(shè)該數(shù)千臺售貨機(jī)對應(yīng)2000-4000個(gè)小區(qū)，那么該地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)為全國物業(yè)公司5強(qiáng)。“我們在與秀生活接觸時(shí)了解到，他們已和多家國內(nèi)10強(qiáng)地產(chǎn)服務(wù)商達(dá)成了初步合作協(xié)議”。

由此，秀生活的商業(yè)模式初步清晰，即：第三代人工智能售貨機(jī)技術(shù)業(yè)已成熟，可以裝載數(shù)百種商品；頭部食品飲料品牌商以免費(fèi)贊助的形式，提供相當(dāng)數(shù)量的人工智能售貨機(jī)給秀生活；秀生活與多家全國大型地產(chǎn)服務(wù)商簽署合作協(xié)議，將售貨機(jī)擺放在這些物業(yè)公司管理的小區(qū)、寫字樓中。

對消費(fèi)者而言，能容納數(shù)百種商品的人工智能售貨機(jī)已相當(dāng)于一個(gè)無人便利店，而因?yàn)榉旁跇怯钪?，也完成了對消費(fèi)者最后10米商業(yè)距離的鋪設(shè)；而對秀生活和天彩控股而言，零距離鋪設(shè)到小區(qū)中，低廉的場地費(fèi)用，直接和食品飲料供應(yīng)方對接采購，可以保證商品的高毛利。

以上的商業(yè)模式助力秀生活打造出了一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)（掃碼及手機(jī)自動支付）+AI技術(shù)+無人便利店（智能售貨機(jī)）結(jié)合的新零售場景。

這或許就是天彩控股踩下油門、迅速完成對秀生活并購的主因。

11月 30 日，隨著天彩控股（03882）的一紙公告，標(biāo)志著并購秀生活一事最終塵埃落定。從9月23日第一次對此次并購的披露，及至終成定局，其間只花了不到三個(gè)月的時(shí)長，這是一場關(guān)于雙方熱戀的賽跑。

同時(shí)秀生活亦對這場并購展現(xiàn)自己的誠意。根據(jù)9月的公告，秀生活2023、2024年向公司保證的凈利潤將為7000萬元、1億元人民幣。也就是說，倘是秀生活2024年能夠?qū)崿F(xiàn)1億元左右的凈利潤，則依照51%的股權(quán)比例，納入到天彩控股財(cái)報(bào)中的凈利潤超過5100萬元，或是2022年該公司全年凈利潤（以全年約300萬元計(jì)算）的近20倍。

如果這一承諾能夠?qū)崿F(xiàn)，則天彩控股產(chǎn)業(yè)形態(tài)將發(fā)生革命性的轉(zhuǎn)變，向新零售企業(yè)的轉(zhuǎn)型將帶來其估值邏輯的重大重構(gòu)。