遲到的財(cái)報(bào)終于揭曉，獵豹移動(dòng)(CMCM.US)“憂”、“喜”并存

12月28日，獵豹移動(dòng)(CMCM.US)發(fā)布了截至6月30日止6個(gè)月的2022年上半年業(yè)績。之所以在2022年結(jié)束之際才發(fā)布該財(cái)報(bào)，是因?yàn)橐咔橄嚓P(guān)的限制性措施使得需要額外的時(shí)間來完成某些審計(jì)程序，導(dǎo)致公司2021年的年度財(cái)報(bào)延后至7月29日才披露，2022年的上半年報(bào)自然也隨之延期。

由于2022年上半年疫情有所反復(fù)，對(duì)企業(yè)經(jīng)營造成了一定影響，獵豹移動(dòng)也不可避免的遭受了沖擊，公司報(bào)告期內(nèi)的收入為3.57億(人民幣，下同)，同比下降13%，非GAAP下的凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧，錄得虧損6860萬元，而2021年同期為盈利7810萬元。

雖然整體業(yè)績疲軟，但若深入剖析能發(fā)現(xiàn)，獵豹移動(dòng)的人工智能業(yè)務(wù)已加速向市場推廣并取得顯著成效。進(jìn)入2023年后，隨著疫情防控放開后線下商場客流的恢復(fù)，人工智能業(yè)務(wù)有望保持快速成長;若互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)能順勢企穩(wěn)，獵豹移動(dòng)的基本面有望明顯改善。

積極業(yè)務(wù)調(diào)整難掩頹勢

獵豹移動(dòng)是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中出海較早的公司之一，但由于國際局勢的變化，其出海業(yè)務(wù)遭受了嚴(yán)重的外部挑戰(zhàn)，比如2018年底時(shí)與Facebook的合作中止，以及2020年2月被Google“一刀切”的下架相關(guān)APP等事件均對(duì)獵豹的業(yè)務(wù)經(jīng)營造成了直接沖擊。

基于經(jīng)營環(huán)境的變化，獵豹采取了一系列的舉措，一方面，其將虧損的直播平臺(tái)Live Me剝離上市主體，并于2020年出售了游戲相關(guān)的主要業(yè)務(wù)以及若干博彩相關(guān)的業(yè)務(wù)和資產(chǎn)。另一方面，公司將業(yè)務(wù)重心從國際市場向國內(nèi)轉(zhuǎn)移。

在大砍業(yè)務(wù)線后，獵豹互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)板塊便只剩下了國內(nèi)市場PC端和移動(dòng)端的工具應(yīng)用服務(wù)以及移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)的較少部分。業(yè)績的變化明顯的體現(xiàn)了獵豹的窘迫，數(shù)據(jù)顯示，從2019至2021年，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的收入分別為33.71億、13.81億、6.54億元，連續(xù)三年大幅下滑。

不止于此，在2019至2021年的三年中，獵豹的另一大業(yè)務(wù)板塊人工智能及其他也十分疲軟。該板塊的具體業(yè)務(wù)包括了機(jī)器人、云管理服務(wù)和海外廣告代理服務(wù)、AI硬件銷售等，由于包括翻譯筆、電話手表等在內(nèi)的AI硬件產(chǎn)品競爭越來越劇烈以及疫情影響等因素，導(dǎo)致獵豹面向TO C端的AI硬件產(chǎn)品銷售持續(xù)走低，從而拖累了人工智能及其他板塊的業(yè)績表現(xiàn)，2019至2021年該板塊的收入分別為2.17億、1.72億、1.31億人民幣，其中AI硬件產(chǎn)品的銷售收入分別為8451.5萬、4774.1萬、1059萬元，呈持續(xù)下降趨勢。

顯然，在外部經(jīng)營環(huán)境面臨多個(gè)不確定因素的大背景下，即使獵豹采取行動(dòng)迅速對(duì)業(yè)務(wù)重心和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，但短期效果并不明顯，兩大業(yè)務(wù)板塊的持續(xù)低迷另公司基本面承壓。不過，進(jìn)入2022年上半年后，情況已有所變化。

人工智能及其他板塊收入高增，虧損縮窄

在聚焦國內(nèi)市場后，獵豹將突破口放在了工具應(yīng)用業(yè)務(wù)上。雖然國內(nèi)的工具應(yīng)用市場已十分穩(wěn)定，但行業(yè)的痛點(diǎn)十分突出，即市場玩家主要通過免費(fèi)使用積累用戶，然后采取廣告的方式對(duì)工具應(yīng)用進(jìn)行變現(xiàn)，這就導(dǎo)致了兩個(gè)問題，其一，單一的廣告變現(xiàn)方式變現(xiàn)效率較低，為提升整體變現(xiàn)效率只能提高廣告頻次，這對(duì)用戶的使用體驗(yàn)造成了明顯影響;其二，靠單一廣告變現(xiàn)的工具應(yīng)用普遍功能相對(duì)單一，不能滿足用戶的多樣化需求。

為解決行業(yè)痛點(diǎn)，獵豹移動(dòng)在提升旗下工具應(yīng)用功能的同時(shí)，對(duì)變現(xiàn)模式進(jìn)行了調(diào)整，減少了廣告變現(xiàn)，而增加了會(huì)員服務(wù)，通過會(huì)員增值服務(wù)的高粘性實(shí)現(xiàn)長期的穩(wěn)健發(fā)展。在由單一廣告模式向廣告+會(huì)員模式的轉(zhuǎn)型，工具產(chǎn)品的用戶口碑和會(huì)員數(shù)量得以持續(xù)改善和提升。

獵豹董事長兼首席執(zhí)行官傅盛表示，雖然2022年上半年外部環(huán)境充滿挑戰(zhàn)，但公司并沒有放慢執(zhí)行戰(zhàn)略的速度，會(huì)員模式在報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)了繼續(xù)增長。但從財(cái)報(bào)能看出，由于報(bào)告期內(nèi)疫情反復(fù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)的疲軟對(duì)廣告收入造成的沖擊，獵豹2022年上半年的收入同比下降22.6%至2.75億人民幣，互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的營業(yè)利潤率也隨之降為-6.6%，而2021年同期時(shí)為2.1%，即互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)由盈利轉(zhuǎn)為了虧損。

不過，人工智能及其他板塊則在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)了觸底信號(hào)。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2022年上半年時(shí)，由于商場優(yōu)惠券機(jī)器人業(yè)務(wù)以及全球云服務(wù)業(yè)務(wù)的增長，人工智能和其他板塊的收入同比增長50%至8160萬元。

詳細(xì)來看，獵豹的商場優(yōu)惠券機(jī)器人具備招攬、營銷、導(dǎo)購、大數(shù)據(jù)等AI能力，可在高噪音環(huán)境下模擬真人營銷推廣，實(shí)現(xiàn)有效的人機(jī)交互，在消費(fèi)者“游逛”過程中提供“近場營銷”，影響顧客發(fā)生在場內(nèi)的消費(fèi)決策。同時(shí)，商場優(yōu)惠券機(jī)器人與券多多小程序形成閉環(huán)，在線下場景中為商家提供精細(xì)化的運(yùn)營解決方案。

報(bào)告期內(nèi)，獵戶星空在渠道、直銷上持續(xù)發(fā)力，并在海外成功開發(fā)了多個(gè)國家的總代合作伙伴，加速公司機(jī)器人向市場的滲透。據(jù)獵豹官網(wǎng)顯示，在國內(nèi)市場中，商場優(yōu)惠券機(jī)器人已在深圳、北京、廣州、青島、重慶、成都、濟(jì)南等41座城市1200家商場落地，成為包括萬科、華潤、萬達(dá)、凱德、大悅城等在內(nèi)的頭部商業(yè)地產(chǎn)品牌的共同選擇。在餐飲商戶方面，與瑞幸、漢堡王、呷哺呷哺、全聚德、將太無二、喜家德、云海肴、蛙來噠等超1000家知名品牌實(shí)現(xiàn)合作。

除售券機(jī)器人外，在報(bào)告期內(nèi)上海疫情爆發(fā)之時(shí)，獵豹便快速研發(fā)出消殺服務(wù)機(jī)器人，迅速的投入到各地方艙的抗疫部署中，這反映了公司敏捷反應(yīng)背后的AI全鏈條強(qiáng)大核心技術(shù)。同時(shí)，獵豹依托全鏈條技術(shù)持續(xù)向教育等核心場景發(fā)力，推動(dòng)AI教育業(yè)務(wù)線的快速擴(kuò)大。

在人工智能及其他收入大增50%后，規(guī)模效應(yīng)在財(cái)報(bào)中得以顯現(xiàn)。智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，2022年上半年時(shí)，該板塊的營業(yè)利潤率已從2021年同期的-224.5%大幅改善至-127.6%，這意味著人工智能及其他板塊的虧損有明顯縮窄，但距離盈虧平衡仍有較遠(yuǎn)距離。

即使人工智能及其他板塊虧損縮窄以及公司采取降本增效措施，將營業(yè)總支出縮減14%至3.56億元，但由于互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的虧損拖累，獵豹報(bào)告期內(nèi)非GAAP下的經(jīng)調(diào)整股東凈虧損為6864.4萬元，而2021年同期為盈利7812.7萬元。

從以上的分析中不難看出，獵豹整體的商業(yè)模式是以互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生利潤和現(xiàn)金流來培育仍在虧損中的人工智能業(yè)務(wù)，所以互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性對(duì)公司未來發(fā)展起著壓艙石作用，而人工智能則是長期的新增長點(diǎn)。

就2023年而言，疫情防控的放開帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，廣告行業(yè)將有所回暖，獵豹的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)將從中獲益，且線下商場人流的恢復(fù)以及商業(yè)活動(dòng)的正常開展將帶動(dòng)獵豹人工智能及其他板塊的持續(xù)快速發(fā)展，因此獵豹2023年基本面改善的確定性較高。

但拉長周期看，由于國內(nèi)工具應(yīng)用市場已趨于穩(wěn)定，獵豹調(diào)整變現(xiàn)模式雖能平滑互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)性，但該業(yè)務(wù)整體的成長空間相對(duì)有限;人工智能及其他板塊能否拓展更多應(yīng)用場景從而實(shí)現(xiàn)盈利才最為關(guān)鍵，目前該板塊已現(xiàn)觸底信號(hào)，但服務(wù)機(jī)器人行業(yè)競爭越發(fā)激烈，獵豹能否從中突圍而出尚未可知。