麥格理：首予美東汽車(01268)“跑贏大市”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)34港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，麥格理發(fā)布研究報(bào)告稱，首予美東汽車(01268)“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)34港元。該行認(rèn)為，美東在汽車經(jīng)銷行業(yè)擁有獨(dú)特的模式，可以最大限度地提高營(yíng)運(yùn)效率以提高盈利能力、擴(kuò)大現(xiàn)金流并進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，相信其2022-24財(cái)年每股盈利復(fù)合年增長(zhǎng)率將優(yōu)于2019-22財(cái)年。

該行指出，公司2022-24財(cái)年凈利潤(rùn)復(fù)合年增長(zhǎng)率為37%，高于同業(yè)中升控股(00881)及永達(dá)汽車(03669)各26%及30%，因此美東汽車的較高估值屬合理。該行提到，集團(tuán)在內(nèi)地低線城市面臨的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度較低，使其在市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)力，并在更換需求增加時(shí)提供優(yōu)勢(shì)。此外還預(yù)計(jì)，豪華品牌在2022年占集團(tuán)總收入的78%，其中預(yù)測(cè)寶馬、保時(shí)捷和雷克薩斯將分別貢獻(xiàn)總收入27%/37%/14%。該行認(rèn)為，持續(xù)的品牌組合轉(zhuǎn)變應(yīng)該有助于集團(tuán)保持較高的新車銷售利潤(rùn)率。