國(guó)泰君安：維持龍湖集團(tuán)(00960)“增持”評(píng)級(jí) 銷售和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流將持續(xù)改善

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持龍湖集團(tuán)(00960)“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2022-24年業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?.3%/2.4%/5.1%。隨著房企融資利好政策持續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)對(duì)其極度悲觀預(yù)期得到修復(fù)。再疊加需求端政策出臺(tái)預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，公司作為優(yōu)質(zhì)民企代表，預(yù)計(jì)銷售和經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流隨行業(yè)而繼續(xù)改善。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

預(yù)計(jì)隨著接下來需求端利好的持續(xù)釋放，帶來公司銷售經(jīng)營(yíng)復(fù)蘇。

2022年11月，公司實(shí)現(xiàn)合同金額174.5億元，合同面積108.2萬方。雖然公司銷售在四季度轉(zhuǎn)弱，但是考慮到行業(yè)供給端的風(fēng)險(xiǎn)得到有效化解，居民購(gòu)房信心將得到一定程度修復(fù)。隨著房地產(chǎn)行業(yè)政策出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，預(yù)計(jì)接下來需求端政策的出臺(tái)將帶來一二線核心城市實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇，帶來公司銷售出現(xiàn)改善。

拿地依然聚焦核心，更加注重質(zhì)量而非追求規(guī)模。

2022年四季度以來，公司拿地依然在核心二線城市，包括合肥、成都、蘇州等優(yōu)質(zhì)城市。10月和11月公司合計(jì)拿地約60億元，土地投資力度在28%，前11月累計(jì)達(dá)到39%，維持較高水平。公司依然處于庫(kù)存下降狀態(tài)，截止2022年11月底，公司在手土儲(chǔ)去化周期預(yù)計(jì)在3-4年左右，

公司作為優(yōu)質(zhì)民企，房企信用風(fēng)險(xiǎn)化解后，融資已經(jīng)出現(xiàn)改善。

2022年11月底出臺(tái)多項(xiàng)房企融資利好政策，包括金融第二支箭、第三支箭，以及金融16條政策，民營(yíng)房企融資環(huán)境開始出現(xiàn)改善。交易商協(xié)會(huì)受理了公司200億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行，同時(shí)中債增同步受理公司增信業(yè)務(wù)。隨后公司不僅提前贖回一筆2023年到期的票面利率3.9%的優(yōu)先票據(jù)，同時(shí)發(fā)行一筆票面利率更低為3%的3年期的中期票據(jù)。公司融資端已經(jīng)出現(xiàn)改善，公司估值將繼續(xù)迎來修復(fù)。