多頭警惕! 明年全球股市或?qū)⒚媾R艱難開局

準(zhǔn)備告別全球金融危機(jī)以來(lái)美股最糟糕一年的投資者，可能要為2023年上半年將發(fā)生的又一輪暴跌行情做好充足的準(zhǔn)備工作。這一悲觀的預(yù)期，可以說(shuō)是摩根大通、摩根士丹利和高盛集團(tuán)等華爾街投資機(jī)構(gòu)的資深策略師達(dá)成的共識(shí)預(yù)期。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，這些策略師們警告稱，隨著企業(yè)盈利受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹依然居高不下帶來(lái)的負(fù)面影響，以及全球央行仍保持堅(jiān)定的鷹派立場(chǎng)，美股在明年上半年將面臨新一輪下跌行情。

他們預(yù)計(jì)，一旦美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，下半年將標(biāo)志著股市開啟復(fù)蘇行情，但他們預(yù)計(jì)明年下半年股市可能只會(huì)呈現(xiàn)出一個(gè)較溫和的反彈趨勢(shì)，美股在2023年年底將僅比2022年底略高。

明年美股能重拾漲勢(shì)嗎? 華爾街預(yù)計(jì)將現(xiàn)“過山車行情”，最終收于4078點(diǎn)

來(lái)自摩根大通的全球股票策略師米斯拉夫·馬特伊卡(Mislav Matejka)在接受采訪時(shí)表示:“股市今年面臨的風(fēng)險(xiǎn)還沒有結(jié)束，這讓我對(duì)前景感到緊張，尤其是上半年?！?/p>

美國(guó)股市復(fù)蘇乏力——策略師們認(rèn)為，在下半年反彈之前股市還會(huì)進(jìn)一步下跌

機(jī)構(gòu)咨詢與訪問的22位華爾街頂級(jí)策略師的平均預(yù)期是——美股基準(zhǔn)指數(shù)標(biāo)普500指數(shù)明年收于4078點(diǎn)，僅比目前水平高出約7%。最樂觀的預(yù)測(cè)是增長(zhǎng)24%，而悲觀的預(yù)測(cè)是較當(dāng)前水平下跌11%。在歐股市場(chǎng)，對(duì)14位策略師進(jìn)行的一項(xiàng)類似調(diào)查顯示，策略師們預(yù)計(jì)歐股基準(zhǔn)——斯托克600指數(shù)(Stoxx 600)將上漲5%左右。

這一謹(jǐn)慎的核心觀點(diǎn)反映出，從全球央行開啟貨幣緊縮政策到俄烏沖突持續(xù)，再到歐洲能源危機(jī)，各種艱難挑戰(zhàn)堆積如山。其中，第一個(gè)問題已帶來(lái)的后果尤其嚴(yán)峻，全球央行開啟的加息進(jìn)程可能造成經(jīng)濟(jì)衰退進(jìn)而影響明年的股市復(fù)蘇行情。

即使是美國(guó)通脹明顯降溫的這一好消息也伴隨著嚴(yán)峻的警告信號(hào)，因?yàn)樗鼪]有動(dòng)搖全球主要央行對(duì)控制通脹的堅(jiān)定立場(chǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行領(lǐng)導(dǎo)者在上周發(fā)表的強(qiáng)烈鷹派言論引發(fā)全球股市大幅下跌，并且徹底警醒了投資者：等待已久的政策轉(zhuǎn)向的時(shí)機(jī)遠(yuǎn)未到來(lái)。

摩根大通的策略師團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)在明年上半年將回落至2022年的最低位收盤點(diǎn)，之后市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的轉(zhuǎn)向預(yù)期將推動(dòng)下半年的反彈，這將使其比當(dāng)前水平高出約10%。在今年10月，該指數(shù)截至收盤一度跌至3,577點(diǎn)這一2022年最低收盤點(diǎn)，跌幅高達(dá)25%。

美股未能站上此前熊市反彈的重要趨勢(shì)線——200日均線

本月發(fā)布的一項(xiàng)對(duì)全球基金經(jīng)理們的機(jī)構(gòu)調(diào)查同樣顯示，頂級(jí)基金經(jīng)理們普遍預(yù)測(cè)，2023年全球股市開局會(huì)非常艱難，投資收益率將傾向于下半年回升。這些頂級(jí)基金經(jīng)理預(yù)計(jì)全球股市基準(zhǔn)指數(shù)可能在2023年初創(chuàng)下年內(nèi)最低點(diǎn)，反彈或會(huì)在明年下半年出現(xiàn)。

高盛：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)尚未定價(jià)衰退概率

對(duì)于那些持樂觀態(tài)度的股票市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，他們普遍指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)的韌性、加息步伐放緩以及全球經(jīng)濟(jì)重新開放是促使股市復(fù)蘇的有利因素。

然而，華爾街策略師們的普遍共識(shí)是，美國(guó)股市以及全球股市尚未反映出普遍悲觀的經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期。

來(lái)自高盛的策略師格里森曼(Christian Mueller-Glissmann)和馬里奧蒂(Cecilia Mariotti)近期發(fā)布研報(bào)表示，他們的模型顯示，未來(lái)12個(gè)月美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的概率為39%，但他們強(qiáng)調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的定價(jià)水平僅僅反映了11%的概率。

摩根士丹利首席股票策略師威爾遜(Michael Wilson)是立場(chǎng)堅(jiān)定的看空派，他曾準(zhǔn)確預(yù)測(cè)今年美股暴跌行情，并且在今年的《機(jī)構(gòu)投資者》調(diào)查中排名第一。他預(yù)計(jì)，標(biāo)普500指數(shù)在明年的第一季度最多還會(huì)再下跌21%。隨后的反彈將使標(biāo)普500指數(shù)在明年年底收于3,900點(diǎn)左右，較周一美股收盤點(diǎn)位上漲約2%。

企業(yè)盈利前景難言樂觀，明年股市波動(dòng)性將更劇烈!

與不斷惡化的經(jīng)濟(jì)前景密切相關(guān)的是企業(yè)業(yè)績(jī)。盡管企業(yè)利潤(rùn)在2022年對(duì)失控的通貨膨脹率表現(xiàn)出了驚人的彈性，但隨著利潤(rùn)率壓力的增加，企業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)將在明年大幅下降，而需求疲軟將帶來(lái)更大的經(jīng)濟(jì)衰退和滯脹風(fēng)險(xiǎn)。

威爾遜本周警告稱，企業(yè)利潤(rùn)下滑可能與2008年金融危機(jī)期間的情況相當(dāng)，而這并沒有反映在當(dāng)前的股票價(jià)格中。

華爾街策略師警告稱，股市仍未充分反映業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)

美國(guó)銀行進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查也顯示，基金經(jīng)理們預(yù)計(jì)明年的盈利前景將迅速惡化，這使得他們對(duì)債券的看法比股票更為樂觀。他們對(duì)股票和固定收益上的相對(duì)配置比例處于2009年以來(lái)的最低水平。

“我們預(yù)計(jì)今年的建設(shè)性增長(zhǎng)背景不會(huì)持續(xù)到2023年，”摩根大通策略師拉科斯-布哈斯(Dubravko Lakos-Bujas)表示，他在《機(jī)構(gòu)投資者》調(diào)查中排名第二，僅次于威爾遜。他預(yù)計(jì)美國(guó)、歐元區(qū)和日本股市的基準(zhǔn)利潤(rùn)水平將分別下降9%、10%和4%。

來(lái)自高盛的策略師貝爾(Sharon Bell)表示，歐洲利潤(rùn)的降幅可能不像典型衰退期間那么糟糕。他表示，在過去的經(jīng)濟(jì)衰退中，歐股的利潤(rùn)下降了約30%，這一次的降幅可能被限制在8%左右，部分原因是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇熱潮對(duì)奢侈品和礦業(yè)公司的提振。

此外，包括喬納森·加納(Jonathan Garner)在內(nèi)的摩根士丹利(Morgan Stanley)策略師仍然堅(jiān)定地增持亞洲地區(qū)新興市場(chǎng)股票，而不是發(fā)達(dá)市場(chǎng)股票，因?yàn)樗麄儽硎緦?duì)亞洲新興市場(chǎng)更有信心，并強(qiáng)調(diào)一個(gè)新的牛市周期正在開始。

與此同時(shí)，野村控股的研究團(tuán)隊(duì)表示，西方國(guó)家的潛在經(jīng)濟(jì)衰退反而使得亞洲股市表現(xiàn)相對(duì)具備吸引力，因?yàn)閬喼薰墒泄乐蹈?，基本面前景更好?/strong>

道富環(huán)球投資顧問公司的資深高級(jí)投資策略師阿尤布(Mehvish Ayub)表示:“2023年是全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期受到嚴(yán)峻打擊的一年。”“可以說(shuō)是一個(gè)持續(xù)的不確定前景，有很多高波動(dòng)性情景需要應(yīng)對(duì)。股市仍面臨艱難挑戰(zhàn)。”