直擊調(diào)研 | 廈門鎢業(yè)(600549.SH)：前三季度光伏用鎢絲銷量約為100億米 目前產(chǎn)能約為每月20億米

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，11月29日至12月16日，廈門鎢業(yè)(600549.SH)在分析師會(huì)議、業(yè)績(jī)說明會(huì)、券商策略會(huì)上以及接受調(diào)研時(shí)表示，前三季度公司光伏用鎢絲銷量約為100億米，目前產(chǎn)能約為每月20億米。公司三元材料在高功率、高電壓和高鎳均有布局。目前公司在高電壓三元材料方面有顯著優(yōu)勢(shì)，在滿足長(zhǎng)續(xù)航里程、高安全性需求的前提下，降低了鎳鈷的用量，高電壓三元材料產(chǎn)品性價(jià)比、安全性能均比較優(yōu)秀。公司目前正有序推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)品質(zhì)量不斷提升，更細(xì)直徑的細(xì)鎢絲也在批量驗(yàn)證中。光伏用細(xì)鎢絲是廈鎢自行研發(fā)的新產(chǎn)品，公司已申請(qǐng)了相關(guān)專利，在保持優(yōu)勢(shì)方面具有很好的幫助。

據(jù)廈門鎢業(yè)披露，2022年前三季度公司實(shí)現(xiàn)合并營(yíng)業(yè)收入369.16億元，同比增長(zhǎng)66.50%；合并營(yíng)業(yè)成本318.38 億元，同比增長(zhǎng) 72.68%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)13.06 億元，同比增加31.27%。具體分業(yè)務(wù)來看：

三季度公司鎢鉬業(yè)務(wù)整體向好 切削工具、細(xì)鎢絲等主要深加工產(chǎn)品銷量繼續(xù)增長(zhǎng)

鎢鉬業(yè)務(wù)方面，2022年前三季度公司鎢鉬業(yè)務(wù)整體向好，切削工具、細(xì)鎢絲等主要深加工產(chǎn)品銷量繼續(xù)增長(zhǎng)， 其中，切削工具銷量3,428萬件，同比增長(zhǎng)6%；細(xì)鎢絲新品投產(chǎn)順利，整體呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)，前三季度公司細(xì)鎢絲銷量174億米，同比增長(zhǎng)181%；硬質(zhì)合金銷量4,403噸，受下游需求減弱的影響銷量同比減少 7%。公司鎢鉬等有色金屬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入98.58億元，同比增長(zhǎng)22.10%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額11.65億元，同比增長(zhǎng)2.40%。稀土業(yè)務(wù)方面，2022年前三季度稀土行業(yè)整體向好，公司稀土業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.81億元，同比增長(zhǎng)31.53%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額2.41億元。

刀具業(yè)務(wù)方面，前三季度公司切削工具產(chǎn)品銷量在3400萬件左右，其中包括整體刀具、數(shù)控刀片和超硬刀具，但沒有包括天津百斯圖公司生產(chǎn)的刀體刀柄和九江金鷺公司生產(chǎn)的刀片毛坯產(chǎn)品。如加總上述產(chǎn)品，公司前三季度合計(jì)刀具業(yè)務(wù)的銷售收入超過7億元。今年以來公司切削工具產(chǎn)品在航空航天領(lǐng)域應(yīng)用都有一定幅度的增長(zhǎng)，主要得益于公司在鈦合金加工解決方案上取得了突破，替代了部分歐美進(jìn)口產(chǎn)品，同時(shí)公司位于成都航院的整體解決方案中心也實(shí)現(xiàn)了落地。另外，公司在風(fēng)電解決方案上也開發(fā)出應(yīng)用于軸承加工的切削刀具，在手機(jī)解決方案方面也得到了客戶的認(rèn)可。

對(duì)于刀具行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代的整體進(jìn)程，公司認(rèn)為，從近年來我國(guó)進(jìn)口刀具市場(chǎng)份額變動(dòng)趨勢(shì)來看，我國(guó)的數(shù)控刀具自給能力在逐步增強(qiáng)，進(jìn)口依賴度在逐年降低。隨著國(guó)家制造業(yè)的升級(jí)，對(duì)高端制造的鼓勵(lì)，刀具行業(yè)國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口的整體進(jìn)程加快，行業(yè)發(fā)展空間較好。未來公司將進(jìn)一步推廣刀具整體解決方案，擴(kuò)展銷售渠道。公司近年來在廣東、青島、成都等地陸續(xù)成立了多個(gè)刀具刀片服務(wù)中心，就近服務(wù)于當(dāng)?shù)亟K端用戶，為終端用戶提供修磨服務(wù)、打樣及客制化產(chǎn)品的快速交付。

高電壓三元材料由于性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯 銷量同比顯著增加

能源新材料業(yè)務(wù)方面，2022前三季度，公司穩(wěn)居鈷酸鋰市場(chǎng)龍頭地位，持續(xù)開拓三元材料市場(chǎng)，其中高電壓三元材料由于性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，銷量同比顯著增加，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，盈利能力持續(xù)提升。隨著下屬廈鎢新能源公司的產(chǎn)能不斷釋放，且行業(yè)處于高速增長(zhǎng)期，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額都實(shí)現(xiàn)了比較快的增速。2022年前三季度公司能源新材料(含鋰電正極材料、貯氫合金)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 224.62億元，同比增長(zhǎng)112.64%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額9.93億元，同比增長(zhǎng)114.48%。

未來將以高性能磁性材料、稀土光電晶體材料為稀土業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)

此外，在稀土業(yè)務(wù)方面，目前公司與赤峰黃金已成立合資公司，其中公司占 49%，赤峰黃金占51%。合資公司專注于開發(fā)老撾稀土資源，并作為雙方未來在老撾運(yùn)營(yíng)稀土資源開發(fā)的唯一平臺(tái)，目前正在進(jìn)行前期的勘探等相關(guān)準(zhǔn)備工作。未來，公司將在做好稀土資源及原料保障的基礎(chǔ)上，以高性能磁性材料、稀土光電晶體材料為稀土業(yè)務(wù)的發(fā)展重點(diǎn)，通過不斷加強(qiáng)磁性材料的加工能力，從成本端、降鏑降鋱、晶界擴(kuò)散技術(shù)的應(yīng)用、高性能牌號(hào)的開發(fā)以及新能源客戶的開發(fā)等各方面同時(shí)發(fā)力，努力提升磁性材料的毛利率水平，進(jìn)一步發(fā)揮全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢(shì)。

此外，稀土永磁材料業(yè)務(wù)是公司稀土板塊的重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)品，后端應(yīng)用領(lǐng)域主要有風(fēng)電、汽車、智慧家電、工業(yè)電機(jī)等。近幾年來公司加強(qiáng)新能源車領(lǐng)域磁性材料客戶的開發(fā)工作，汽車領(lǐng)域銷售占比逐年提升。

硬質(zhì)合金產(chǎn)品方面，公司硬質(zhì)合金產(chǎn)品擁有約8000噸/年的產(chǎn)能，主要包括合金事業(yè)一部的硬質(zhì)合金棒材；合金事業(yè)二部的礦用合金；合金事業(yè)三部的頂錘、輥環(huán)等；合金事業(yè)五部的刀片毛坯；合金事業(yè)六部的模具材料、耐磨產(chǎn)品等。其他鎢鉬深加工產(chǎn)品，如硬面材料、切削工具、鑿巖工程工具、鎢鉬絲材、鎢鉬制品不歸在硬質(zhì)合金類別里。2022年前三季度硬質(zhì)合金棒材以及礦用合金主要受全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)帶來的后端需求疲軟等因素影響，銷量有些許下滑，但公司的頂錘、輥環(huán)、刀片毛坯、耐磨件等產(chǎn)品銷量均實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。

鉬產(chǎn)品應(yīng)用方面，公司鉬絲主要應(yīng)用于機(jī)加工用線切割、耐磨件噴涂和電光源支架、引出線等產(chǎn)品，公司鉬絲采用兩輥大軋機(jī)+傳統(tǒng)拉絲工藝生產(chǎn)，依靠先進(jìn)的工藝、優(yōu)越的性能、服務(wù)終端的營(yíng)銷方式居于市場(chǎng)前列。其他鉬產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于電光源、電真空、半導(dǎo)體、光電子、機(jī)械加工等領(lǐng)域。

公司光伏用鎢絲優(yōu)勢(shì)與磷酸鐵鋰技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯

對(duì)于光伏用鎢絲替代碳鋼絲的優(yōu)勢(shì)，公司解析，金剛線作為硅片切割環(huán)節(jié)的核心耗材，在硅片薄片化和硅料價(jià)格高企的背景下，具有線細(xì)化的長(zhǎng)期趨勢(shì)。用于硅片切割的金剛線直徑越細(xì)，切割鋸縫越小，在切片過程中帶來的硅料損失越少，同體積的硅料錠出片量越多。鎢絲在40um以下有足夠的潛力可供挖掘開發(fā)，公司光伏用鎢絲產(chǎn)品具有線徑更細(xì)、高強(qiáng)度、斷線率低、線耗小等特點(diǎn)，同線徑鎢絲在目前強(qiáng)度高出碳鋼絲15%的情況下，仍有提升潛力，且穩(wěn)定性優(yōu)于碳鋼；同時(shí)鎢絲細(xì)線化的潛力也高于碳鋼，細(xì)線化除了可以提升硅片出片率也是光伏硅片薄片化發(fā)展的剛性需求。

在光伏用鎢絲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)上，公司下屬虹鷺公司擁有30年的鎢絲、鉬絲等高溫難熔金屬的研產(chǎn)銷經(jīng)驗(yàn)，通過科技創(chuàng)新不斷提高產(chǎn)品技術(shù)含量，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本，拓寬產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域，其生產(chǎn)的鎢絲依靠品質(zhì)與技術(shù)多年來穩(wěn)居全球行業(yè)前列，規(guī)模是同行第二的5倍以上；鉬絲產(chǎn)品也后來居上，高質(zhì)量發(fā)展，線切割鉬絲產(chǎn)銷規(guī)模是同行第二的1.5倍以上。自LED替代鎢絲在照明領(lǐng)域的應(yīng)用以來，虹鷺公司不斷轉(zhuǎn)型升級(jí)，積極探索新的應(yīng)用領(lǐng)域，光伏用高強(qiáng)度細(xì)鎢絲只是虹鷺這些年開發(fā)的新應(yīng)用領(lǐng)域的其中一個(gè)方向，虹鷺鎢絲還廣泛應(yīng)用于汽車玻璃、防護(hù)領(lǐng)域、微波爐、真空鍍膜等多領(lǐng)域。

多年積累的鎢絲的技術(shù)開發(fā)能力、加工能力、設(shè)備制造能力、規(guī)模生產(chǎn)能力等奠定了虹鷺在鎢絲加工領(lǐng)域的地位。光伏用高強(qiáng)度鎢絲的制造工藝復(fù)雜，技術(shù)含量高，公司光伏用鎢絲從原料仲鎢酸銨做起，生產(chǎn)裝備完全自主開發(fā)制作，依靠多年積累的在材料技術(shù)、配方、加工、規(guī)模生產(chǎn)等方面的優(yōu)勢(shì)，不斷提升鎢絲的性能與競(jìng)爭(zhēng)力。其次，公司擁有完整的鎢產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，保障了鎢絲原料的供應(yīng)與品質(zhì)。以上對(duì)于潛在進(jìn)入者來說都構(gòu)成較高的壁壘；未來光伏用鎢絲大量替代金剛線碳鋼母線后，鎢絲的梯次利用與回收利用可能是一個(gè)產(chǎn)業(yè)方向。

在磷酸鐵鋰的技術(shù)優(yōu)勢(shì)上，公司于雅安規(guī)劃的磷酸鐵鋰項(xiàng)目采用先進(jìn)工藝磷酸鐵鋰合成技術(shù)量產(chǎn)，該技術(shù)工程化方面具有自動(dòng)化程度高，易量產(chǎn)、產(chǎn)品批量穩(wěn)定性好的特點(diǎn)，同時(shí)該技術(shù)擁有原子級(jí)合成技術(shù)、均相反應(yīng)成核技術(shù)、新型表面包覆及摻雜技術(shù)三大核心技術(shù)。該磷酸鹽系材料具有元素分布均勻、無雜相、無位錯(cuò)、形貌和粒徑可控制等特點(diǎn)，在低溫性能、倍率性能和循環(huán)性能有較大改善，可廣泛應(yīng)用于動(dòng)力、儲(chǔ)能及其它細(xì)分領(lǐng)域。

另外，對(duì)于鋰原材料價(jià)格上漲的影響，公司秉持“低庫存，快周轉(zhuǎn)”的經(jīng)營(yíng)原則，通過加強(qiáng)采購管理與庫存管理等措施應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格的漲跌，并根據(jù)原材料價(jià)格和市場(chǎng)環(huán)境適時(shí)調(diào)整產(chǎn)品銷售價(jià)格，以此努力將原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)的影響控制在合理范圍內(nèi)。