國(guó)金證券：全面看好明年醫(yī)療復(fù)蘇 重點(diǎn)聚焦三大方向

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，考慮醫(yī)療板塊的業(yè)績(jī)預(yù)期和集采控費(fèi)預(yù)期都已經(jīng)處于見底回升階段，且基金醫(yī)藥持倉(cāng)和整體估值仍處于底部，2023年全面看好醫(yī)療板塊整體復(fù)蘇，重回增長(zhǎng)通道。應(yīng)當(dāng)及時(shí)將醫(yī)藥板塊配置重心從疫情相關(guān)物資需求板塊轉(zhuǎn)移到常規(guī)醫(yī)療的修復(fù)上來。相較于其他大消費(fèi)板塊，目前醫(yī)療板塊的修復(fù)和反轉(zhuǎn)幅度還非常不足，該行認(rèn)為市場(chǎng)尚未對(duì)常規(guī)醫(yī)藥板塊的整體基本面和政策預(yù)期改善前景有充分認(rèn)知，這一預(yù)期差值得重點(diǎn)把握。

投資建議：投資風(fēng)格上，該行認(rèn)為市場(chǎng)將會(huì)轉(zhuǎn)入自下而上、個(gè)股表現(xiàn)的投資階段。相比于過去數(shù)年的強(qiáng)成長(zhǎng)板塊行情，價(jià)值成長(zhǎng)將是未來相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期醫(yī)療板塊的主導(dǎo)投資風(fēng)格。其中，2023年醫(yī)療板塊該行建議重點(diǎn)布局三大方向：1)優(yōu)質(zhì)院內(nèi)耗材與體外診斷;2)消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)與醫(yī)美;3)優(yōu)質(zhì)生物制品重點(diǎn)公司。相關(guān)個(gè)股：邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)、長(zhǎng)春高新(000661.SZ)、智飛生物(300122.SZ)、愛美客(300896.SZ)、特寶生物(688278.SH)等。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

醫(yī)療服務(wù)行業(yè)：行業(yè)整體復(fù)蘇，龍頭有望率先改善。重點(diǎn)推薦長(zhǎng)期高效率運(yùn)營(yíng)、醫(yī)療質(zhì)量?jī)?yōu)異、品牌效應(yīng)突出的專科醫(yī)療服務(wù)龍頭企業(yè)。

消費(fèi)醫(yī)療器械：需求剛性2022業(yè)績(jī)穩(wěn)健，集采落地未來有望再提速。OK鏡產(chǎn)品在青少年近視防控領(lǐng)域需求巨大，未來行業(yè)滲透率有望進(jìn)一步提升。

醫(yī)美板塊：頭部企業(yè)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，看好優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品進(jìn)一步放量。重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)品滲透率能不斷提高，業(yè)績(jī)?cè)鏊俅_定性高、業(yè)績(jī)?cè)鏊倏斓尼t(yī)美產(chǎn)品龍頭企業(yè)。

生物制品行業(yè)：重點(diǎn)布局院內(nèi)和消費(fèi)性品種，成長(zhǎng)性有望大幅改善。生長(zhǎng)激素：預(yù)計(jì)未來疫情對(duì)患者就醫(yī)和入組的影響有望淡化，行業(yè)有望加速恢復(fù)和放量，當(dāng)前板塊的估值均處于具備較高性價(jià)比的位置，建議重點(diǎn)關(guān)注。疫苗板塊：新冠加強(qiáng)免疫推進(jìn)，但建議重點(diǎn)關(guān)注常規(guī)疫苗放量提速。血制品：漿站擴(kuò)容提升遠(yuǎn)期成長(zhǎng)力，疫后需求有望溫和恢復(fù)

醫(yī)療器械板塊：關(guān)注板塊政策情緒回升，耗材創(chuàng)新品種存在較大機(jī)遇。該行認(rèn)為當(dāng)前投資者對(duì)器械耗材板塊政策預(yù)期及情緒已觸底回升，板塊存在估值和業(yè)績(jī)雙重修復(fù)機(jī)會(huì)。

IVD：常規(guī)體外診斷預(yù)計(jì)成為明年重要看點(diǎn)，受損業(yè)務(wù)有望持續(xù)修復(fù)。

中藥與藥店板塊：中藥政策扶持疊加穩(wěn)健業(yè)績(jī)，該行持續(xù)看好中藥創(chuàng)新藥、中藥OTC、配方顆粒等板塊未來發(fā)展。藥店業(yè)績(jī)穩(wěn)健疊加低基數(shù)，隨著疫情影響進(jìn)一步弱化，該行看好頭部連鎖藥店長(zhǎng)期發(fā)展與短期業(yè)績(jī)的雙重兌現(xiàn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反彈影響超預(yù)期;集采降價(jià)控費(fèi)政策范圍與力度超出預(yù)期;需求恢復(fù)不及預(yù)期;研發(fā)效率下降風(fēng)險(xiǎn)。