連續(xù)11個(gè)季度營收同比下滑，摯文集團(tuán)(MOMO.US)股價(jià)高漲未來難料

在經(jīng)歷長達(dá)6個(gè)月的橫盤后，12月8、9日，摯文集團(tuán)(MOMO.US)股價(jià)分別大漲29.33%和31.52%，9日盤中股價(jià)一度漲至9.49美元，兩天內(nèi)股價(jià)最大漲幅達(dá)到80.76%，創(chuàng)下自今年3月以來的新高。市場情緒高漲，離不開8日盤前摯文集團(tuán)公布的Q3業(yè)績。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，12月8日盤前，摯文集團(tuán)披露了其2022年Q3季度財(cái)務(wù)業(yè)績。財(cái)報(bào)顯示，摯文集團(tuán)Q3季度凈營收達(dá)32.33億元(人民幣，單位下同)，超出華爾街預(yù)期的31.34億元;不按照美國通用會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，當(dāng)期歸屬于摯文集團(tuán)的凈利潤為5.36億元，持續(xù)31個(gè)季度盈利。

談不上亮眼的增長

雖然財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)超出華爾街此前預(yù)期，但僅從增長來看，Q3的摯文集團(tuán)并談不上“亮眼”。

從凈營收來看，公司當(dāng)期凈營收為32.33億元，較上一季度的31億元增長了4%，同比則下降了14%。這也是摯文集團(tuán)連續(xù)第11個(gè)季度營收同比下滑。對此，摯文集團(tuán)給出的主要原因是與新冠肺炎相關(guān)的消費(fèi)疲軟和監(jiān)管變化。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，雖然摯文集團(tuán)以陌生人社交起家，并一直對標(biāo)Match的發(fā)展，但直播業(yè)務(wù)才是其長期以來的核心盈利點(diǎn)。但在今年3月30日，《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范網(wǎng)絡(luò)直播營利行為促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展的意見》正式發(fā)布。該監(jiān)管規(guī)定針對直播電商行業(yè)亂象制定了一系列監(jiān)管規(guī)則，其中便包括限制主播打賞上限，并在必要時(shí)設(shè)置打賞冷靜期和延時(shí)到賬期等措施。

從收入構(gòu)成來看，摯文集團(tuán)的營收主要由，直播服務(wù)收入、增值服務(wù)收入、移動營銷收入、手機(jī)游戲收入和其他服務(wù)收入等5個(gè)部分構(gòu)成。其中直播服務(wù)收入是其主要收入來源。

由于在摯文集團(tuán)的直播收入業(yè)務(wù)盈利模式下，平臺允許主播接受用戶虛擬禮物打賞，并從中抽取分成。所以監(jiān)管新規(guī)趨嚴(yán)直接導(dǎo)致其收入下滑。

數(shù)據(jù)顯示，摯文集團(tuán)Q3季度直播服務(wù)營收16.58億元，較上一季度的15.2億元增長9%，但較2021年同期的21.67億元下降23.5%;與此同時(shí)，公司當(dāng)期增值服務(wù)營收達(dá)到15.38億元，僅同比增長0.3%。

而從產(chǎn)品端來看，摯文集團(tuán)整體營收增長乏力背后，是陌陌和探探兩大核心APP付費(fèi)用戶減少，收入同步下跌。

財(cái)報(bào)顯示，第三季度，陌陌應(yīng)用的付費(fèi)用戶總數(shù)為840萬，而去年同期為930萬。探探的付費(fèi)用戶為200萬，去年同期為290萬。由此，陌陌的營收從2021年第三季度的32.46億元下降至今年同期的28.91億元;APP凈利潤為5.00億元，同比下滑18.17%。

而探探的收入則從2021年第三季度的5.12億元下降到今年同期的3.41億元，雖然仍保持凈虧損，但由去年同期的1.79億元收窄到4500萬元。

在增長乏力的情況下保持盈利，摯文集團(tuán)的降本能力是此次財(cái)報(bào)中的一個(gè)“加分項(xiàng)”。成本和費(fèi)用端來看，今年Q3季度，摯文集團(tuán)成本和支出為27.34億元，比上一年同期的33.20億元減少17.6%。

以上主要是因?yàn)楣緦?shí)行了探探減投控本策略導(dǎo)致營銷推廣費(fèi)用的減少、人工成本減少、無影視制作費(fèi)用支出、主播收入分成減少等。不按照美國通用會計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量，Q3季度探探的運(yùn)營虧損為3830萬元，較上年同期虧損1.13億元，實(shí)行大幅收窄。

另外，從現(xiàn)金儲備來看，截至今年9月30日，摯文集團(tuán)持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、短期存款、長期存款和限制性現(xiàn)金為130.2億元，公司當(dāng)期現(xiàn)金流依然較為健康。

如何留住付費(fèi)用戶?

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)流量競爭步入下半場，面對越來越難獲取的新流量，用戶質(zhì)量和粘性已成為平臺未來存續(xù)的重點(diǎn)。在此背景下，如何留住付費(fèi)用戶或已成為摯文集團(tuán)后續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

從此次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，投資者可以明顯看出雖然摯文集團(tuán)的業(yè)績超預(yù)期，但這是建立在其大幅“節(jié)流”的基礎(chǔ)上。而在開源方面，陌陌和探探付費(fèi)用戶均同比減少了90萬，足以說明在APP性質(zhì)上主打“陌生人社交”的摯文集團(tuán)整體流量粘性正在不斷流失。

從APP的用戶留存率問題來看，雖然剛開始在APP內(nèi)部，陌生人社交用戶可以通過文字聊天、動態(tài)、視頻聊天和互動游戲等多種方式增進(jìn)彼此的了解，實(shí)現(xiàn)陌生人社交的破冰與互動。但隨著關(guān)系的進(jìn)一步深入，部分陌生人社交會逐漸轉(zhuǎn)為熟人社交，而此時(shí)的陌生人社交已經(jīng)轉(zhuǎn)換為微信聊天，不會在之前的軟件繼續(xù)交流，用戶難以形成有效閉環(huán)。

數(shù)據(jù)顯示，今年Q1季度全球各類App 90天留存率中，熟人社交微信等App明顯高于Tinder、Bumble等陌生人社交軟件。

還有一個(gè)就是商業(yè)模式問題。目前陌生人社交平臺的盈利模式仍停留在直播和用戶訂閱上。即使在付費(fèi)能力與意愿相對更強(qiáng)的美國市場，以Tinder、Bumble為代表的平臺依然以會員訂閱方式盈利，而在國內(nèi)陌陌為主的平臺則仍依賴直播獲利。

而除了直播業(yè)務(wù)需要面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)外，還需面臨抖音、快手等短視頻平臺的強(qiáng)勢競爭。尤其是短視頻平臺內(nèi)容生態(tài)的多元化，在用戶規(guī)模、用戶使用時(shí)長等方面，一定程度上造成了陌陌直播流量的分流。

以此次世界杯為例，據(jù)字節(jié)跳動方面數(shù)據(jù)顯示，抖音世界杯直播間最高同時(shí)觀看人數(shù)達(dá)到了超3700萬的歷史峰值。另據(jù)新抖數(shù)據(jù)顯示，近三十天，抖音上“世界杯”關(guān)鍵詞相關(guān)作品數(shù)63.27萬，涉及達(dá)人數(shù)22.86萬，總獲贊數(shù)1.27億，總分享數(shù)2.22億。

可見在直播領(lǐng)域，抖音快手等短視頻直播平臺的虹吸效應(yīng)正持續(xù)放大，堅(jiān)守傳統(tǒng)秀場直播顯然缺乏流量競爭力。

在出海方面，今年Q1摯文集團(tuán)推出了如社交apps赫茲、對對和soulchill，以及主打歐美市場的游戲app童話鎮(zhèn)。目前面向中東市場的泛娛樂社交平臺Soulchill，其2022年的月流水已相當(dāng)于赫茲和對對的總和。同時(shí)，探探也重新開始在印尼市場深耕發(fā)力。

只是海外市場上如今也是紅海一片。例如直播賽道上的歡聚時(shí)代也在采取矩陣式打法，將直播產(chǎn)品做得更為垂直細(xì)分，并將直播、短視頻、游戲等各種內(nèi)容和玩法結(jié)合。目前來看，海外業(yè)務(wù)對于摯文集團(tuán)的業(yè)績增量仍有待提高。

在此前Q2財(cái)報(bào)中，摯文集團(tuán)曾預(yù)測，其Q3季度收入還將繼續(xù)下滑，至少14.9%，與Q2季度基本持平。但環(huán)比增長的營收還是給了市場一劑強(qiáng)心劑。以至于在此次Q3財(cái)報(bào)后，花旗與大摩均上調(diào)了摯文集團(tuán)的目標(biāo)價(jià)，且大摩看漲至9美元。雖然有大行看好，但不可置否的是，在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)存量時(shí)代，摯文集團(tuán)的基本盤并不穩(wěn)固，要想后續(xù)實(shí)現(xiàn)反彈發(fā)展仍需更有效的應(yīng)對措施。