天弘基金：中央經濟工作會議超預期提振信心 A股2023年表現可期

智通財經APP獲悉，近期，中央經濟工作會議超預期提振信心。天弘基金認為，在政策重心重回經濟增長、疫情擾動持續(xù)降低、房地產融資環(huán)境明顯改善等多方積極因素共振下，中國經濟發(fā)展的內生動力將不斷增強，中國經濟增速將持續(xù)回升。本次中央經濟工作會議釋放的利好令A股的戰(zhàn)略投資機會進一步凸顯，2023年A股表現可期。

本次中央經濟工作會議有三個方面值得關注：

1、大力提振信心。對于資本市場而言，信心的大幅改善和增強預計對于A股市場會有較為直接的正面影響，投資者對明年經濟基本面的預期將顯著增強。

2、外需下行背景下著力擴大內需。對于明年經濟發(fā)展的著力點，考慮到海外經濟明年或出現明顯放緩，因此主要著眼于內需。明年經濟發(fā)展的另一個著力點是加大投資，2022年基建增速比較強勁，2023年預計還能夠保持在一個相近的中樞之內，基建增速仍會比較強勁。天弘基金認為，中國經濟至關重要的托底性力量居民資產負債表依然穩(wěn)健。據數據分析，居民人均可支配收入的絕對值依然維持著上行的趨勢，存款總額持續(xù)增高;居民的按揭貸款、消費貸款、信用卡貸款的違約率總體還是處在相對可控的區(qū)間。可以預計，盡管前期居民對未來預期偏弱，但當疫情帶來的不確定性消失，購買力值得期待。對應到資本市場投資，需要關注不同消費行為的修復順序。

3、毫不動搖支持產業(yè)體系自主可控和安全可靠。這方面預計未來會有相關的產業(yè)政策出臺，對于資本市場的相關領域如信創(chuàng)等，也或許會存在相應的投資機會。

A股迎歷史性投資機遇

整體而言，從短期、中長期等維度看，經濟增長的政策目標是十分明確的。一攬子政策和接續(xù)措施也正在緊鑼密鼓的出爐，釋放出“穩(wěn)經濟”“促增長”的強烈信號，市場對中國經濟的信心不斷增強。同時，在疫情擾動持續(xù)降低、房地產融資環(huán)境明顯改善等多方積極因素共振下，A股已經迎來歷史性的投資機遇。

首先， 是走出疫情的前景越來越清晰。隨著疫情防控的精準度持續(xù)優(yōu)化。天弘預計，盡管短期疫情仍然會對人們的經濟活動形成一定制約，但中長期來看，疫情對經濟社會發(fā)展的影響無疑將顯著弱化直至消失。參照海外經驗，疫情放開后資本市場的上漲將會先于經濟的觸底反彈。

其次， 是房地產融資環(huán)境明顯改善，積極信用政策對經濟的驅動歸于正常。從過往經驗看，信用周期與房地產銷售周期高度同步，積極信用政策對經濟的調控力量主要通過房地產周期傳導。隨著積極信用政策對經濟的驅動歸于正常，將助力經濟快速企穩(wěn)。

海外方面，盡管長期看有可能進入高通脹環(huán)境，出現更短的經濟周期和更明顯的經濟波動，但從短中期看，未來一年海外通脹邊際趨于緩和，同時美聯儲緊縮力度將會放緩，明年或迎來加息周期尾聲，未來的幾個月美元貶值是大概率的事件，北上資金將進入到中國市場，這將 為國內資本市場提供了較好的外部環(huán)境。

回看資本市場，當前滬深300指數的市盈率依然處在近5年低位;而衡量股票、債券投資性價比的指標ERP仍處在歷史高位，這意味著股票市場的估值吸引力很高，A股仍處在歷史性的投資機遇期。天弘基金認為，當下已經沒有任何過分悲觀的必要，可以對資本市場持有更強信心，將投資思維模式切換至后疫情、乃至走出疫情的模式，投資質地過硬的優(yōu)秀公司并長期持有，與廣大投資者共同分享中國經濟發(fā)展的紅利。