中信證券：維持平安好醫(yī)生(01833)“買入”評級 目標價32港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研究報告稱，維持平安好醫(yī)生(01833)“買入”評級，目標價32港元。公司戰(zhàn)略2.0深化成效初步顯現(xiàn)，截至2022H1，LTM付費用戶數(shù)增長至4000萬人，F(xiàn)、B、C三端推廣穩(wěn)步進行。展望未來，作為互聯(lián)網(wǎng)一站式醫(yī)療健康服務(wù)平臺，平安好醫(yī)生將進一步完善產(chǎn)品服務(wù)體系，通過B2B2C模式滿足客戶健康管理需求，收入有望迎來較快增長，利潤端伴隨降本增效有望逐步實現(xiàn)盈虧平衡。

中信證券主要觀點如下：

戰(zhàn)略2.0深化持續(xù)推進，業(yè)務(wù)模式進一步聚焦醫(yī)療與健康領(lǐng)域。

平安好醫(yī)生自2021年開啟戰(zhàn)略2.0深化，2022年進一步推進這一戰(zhàn)略升級，并取得較好成效。公司商業(yè)模式由管理式醫(yī)療+家庭醫(yī)生會員制+O2O服務(wù)共同組成，為客戶提供高質(zhì)量的醫(yī)療健康服務(wù)。作為一站式、全流程的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康管理平臺，公司的競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在：1)線上+線下端到端整合;2)醫(yī)療+健康一站式平臺，提供高性價比的綜合解決方案;3)醫(yī)生+患者的便捷橋梁;4)公司+集團的戰(zhàn)略協(xié)同，強化產(chǎn)品融合及服務(wù)提供。截至2022H1，公司LTM付費用戶數(shù)突破4000萬。該行認為，依托于中國特色管理式醫(yī)療以及平安集團提供的強大資源協(xié)同，公司未來在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)內(nèi)的發(fā)展前景值得樂觀。

F端縱深至各類金融業(yè)務(wù)場景，助力打造差異化產(chǎn)品服務(wù)包。

公司融合平安人壽保險、平安健康保險、平安財產(chǎn)保險、平安銀行等集團金融業(yè)務(wù)，聚焦核心場景，助力金融機構(gòu)產(chǎn)品服務(wù)實現(xiàn)差異化。在產(chǎn)品融合方面，公司推出的醫(yī)健權(quán)益深度嵌入保單;在權(quán)益集采方面，保險/銀行通過集采為客戶提供問診、家醫(yī)、藥診等豐富權(quán)益;在服務(wù)提供方面，體檢、名醫(yī)、檢測等高品質(zhì)醫(yī)健服務(wù)賦能保險獲客、加保。與平安壽險合作的臻享RUN是公司在F端協(xié)同的典型案例，已經(jīng)升級至5級客戶權(quán)益體系，覆蓋客戶達2000萬人，使用醫(yī)療服務(wù)的活躍客戶人均保費提升1.4倍。此外，公司針對平安銀行及其他綜合金融渠道用戶，推出客戶分層定制、名醫(yī)問診等服務(wù)，幫助渠道獲客并提升粘性。

B端瞄準企業(yè)員工健康管理藍海市場，豐富產(chǎn)品矩陣以強化市占率。

公司已初步建立面向企業(yè)員工的產(chǎn)品矩陣，“易企健康”產(chǎn)品體系包括體檢+、健管+以及4大定制產(chǎn)品，分別是隨心配、職場健康平臺、智慧醫(yī)務(wù)室、員工福利兌換平臺。此外，公司針對以C端為主的企業(yè)提供權(quán)益贈送、聯(lián)合會員、產(chǎn)品融合、禮品兌換等權(quán)益，輔助客戶運營。截至2022H1，公司累計服務(wù)企業(yè)749家，平臺LTM付費的企業(yè)員工和客戶數(shù)達到200萬。以公司與一大型央企合作的健康管理項目為例，項目涵蓋購藥直賠、福利兌換平臺、在線問診等，項目金額超1100萬，公司為企業(yè)定制了一站式履約頁面，項目上線以來服務(wù)員工數(shù)超過1萬人，人均咨詢次數(shù)達2.8次。